На хоризонта има валутен стрес

Това лято йената подклажда пазарните трепети. Тъй като щатският $ се увеличи на фона на упованията, че лихвените проценти в страната ще останат по-високи за по-дълго време, японската валута падна до 160 йени за $ – предизвиквайки загадка интервенция.

За благополучие, в този момент се стабилизира към 157 йени. Но до момента в който вложителите внимателно чакат да видят какво прави държавното управление в Токио по-нататък, те също би трябвало да погледнат на запад, към Пекин.

В сряда юанът удари шестмесечно дъно от 7,2487 за $ и се популяризират отчети че китайските държавни банки тихомълком купуваха валутата, с цел да се борят с по-нататъшния спад.

Засега наподобява, че Пекин не е податлив да разреши на юана да отслабне още повече, камо ли да повтори сагата от 2015 година, когато имаше трагична обезценка. Това явно се дължи на опасения, че сходно събитие би провокирало приключване на капитали - или най-малко по този начин ми споделиха анализатори и държавни чиновници в Азия по време на пътешестване до там тази седмица. „ Може да го оставят да се намали, само че не желаят пазарен потрес “, сподели чиновник на азиатското държавно управление.

Но ще бъде забавно да се види какво ще се случи по-нататък с ренминби – и йената. Една от аргументите е, че всичко това предлага навреме увещание на вложителите, че би трябвало да се приготвят за относително високия — и възходящ — риск валутните разтърсвания да провокират пазарни разтърсвания тази година.

Това може да звучи изцяло явно за всеки ( като мен), които претърпяха азиатската рецесия от 1997 г.; или на някой в ​​страна като Нигерия и Турция, като и двете към този момент претърпяха валутни съмнения през тази година.

Но това не е безусловно явно за вложителите, които са се озъбили през последното десетилетие, защото има от известно време не е имало трагични стихии сред главните валути.

Да, през последните три години доларът се ускори с 10 % на търговско-претеглена база. Това нанагорнище обаче беше относително незабележимо и устойчиво. Дните, когато пазарите се въртяха към лудориите на „ господин Йен “ (прякорът на Ейсуке Сакакибара, японски заместник-министър на финансите през 90-те години) или Джордж Сорос (търговецът на хедж фондове, който нападна стерлинга), от дълго време са отминали – съвсем ретро.

Но една загадка на финансите - сходно на модата - е, че това, което наподобява ретро, ​​понякога може ненадейно да се върне. А измененията в тектоничните плочи на световната политическа стопанска система могат да доведат до нови валутни шокове.

Влизаме в интервал на ново разминаване в паричната политика след интервал, в който централните банки се движеха в синхрон. Въпреки че Европейската централна банка е подготвена да понижи лихвите идната седмица, Федералният запас наподобява малко евентуално да последва образеца скоро - а японците са по-склонни да ги покачат.

Междувременно протекционистките и меркантилистките търговски политики се връщат на мода, създавайки риск от бъдещи валутни войни. Няма признаци, че Белият дом на Джо Байдън желае да се отдаде на това. Но Робърт Лайтхайзър, основен консултант на Доналд Тръмп, има вяра, че доларът е прекомерно мощен - и желае да го отслаби доста, в случай че Тръмп завоюва изборите през ноември. 

И защото в този момент Пекин е решен да подтиква растежа посредством увеличение на износа, той може да се изкуши да отслаби и своята валута - изключително откакто юанът неотдавна се ускори по отношение на други азиатски валути. Наистина ми споделиха, че някои хедж фондове интензивно залагат на обезценка по-късно тази година. Ако е по този начин, очаквайте неприятни верижни реакции. 

Да се ​​надяваме, че сходни прогнози ще се окажат неверни. Но бърборенето акцентира още една причина да следим ренминбито: несигурността към това до каква степен китайското държавно управление желае да подкопае господството на $.

Някои (притеснени) американски чиновници считат, че това към този момент се случва. Президентът на Русия Владимир Путин даде обещание да употребява юана вместо зелените пари - и вследствие на това „ през 2023 година юанът стана най-популярната валута на Московската борса, изпреварвайки даже щатския $ “, съгласно института Карнеги.

Правителствата на някои други нововъзникващи пазари подвигнаха звук, с цел да последват образеца: Малдивите, да речем, неотдавна дадоха обещание да търгуват с Китай и Индия в ренминби и рупии. „ В края на март тази година [юанът] представляваше 53 % от трансграничните заплащания и приходи във втората по величина стопанска система в света [т.е. Китай] “, се споделя в отчет на фондация Хинрих, цитиращ калкулации на Visual Capitalist. „ Сега доларът възлиза на 43 % [в тези потоци], спад от 83 % през 2010 година “.

Данните на Банката за интернационалните разплащания обаче демонстрират, че в случай че погледнете света като като цяло, доларът съставлява 89 % от всички търговски фактури през 2023 година – съответствие, което в действителност е по-високо, а не по-ниско, от 87 %, регистрирани през 2013 година

И тази седмица Китайската банка за връзки и университетът Ренмин разгласиха поразително изследване на китайски компании, което допуска, че половината от тях не могат да употребяват ренминби за трансгранична търговия. Очевидно 64 % упрекват за това „ сложностите в [икономическите] политики ”, 40 % цитират „ спънки за финансовия поток ” и 20 % осъждат „ липса на принадлежности за хеджиране ”. На елементарен британски: опасяват се, че валутата е политизирана и/или ще отслабне.

Може би тези усещания ще се трансформират. Но основният миг за вложителите е следният: единствено тъй като главните валутни пазари бяха тихи през последното десетилетие, не предполагайте, че това ще продължи. В световната стопанска система се натрупва напрежение, което няма да бъде елементарно позволено, нито в Азия, нито където и да е другаде.