На Обединеното кралство е казано да издава повече краткосрочни дългове, тъй като търсенето на пенсионните фондове намалява

На държавното управление на Обединеното кралство е казано да понижи издаването на дълготрайни и обвързани с инфлацията облигации, защото апетитът на пенсионните фондове за подобен дълг понижава през „ забележителна структурна смяна “ в търсенето.

Плановете за издаване на позлатени облигации за финансовата 2024-25 година би трябвало да вземат поради намаляването на търсенето на позлатени облигации с по-дълъг падеж, „ по-специално от локалния бранш на пенсионните фондове “, протоколът от годишната среща сред Службата за ръководство на дълга на Обединеното кралство, търговците на облигации и вложителите демонстрираха във вторник.

Голямата частна пенсионна промишленост на Обединеното кралство от дълго време е крайъгълен камък на пазара на позлатени заеми. Пенсионните фондове имат към една четвърт от неизплатените активи и са изключително преобладаващи в облигациите с матуритет от 30 години, както и в обвързания с инфлацията дълг, като и двете употребяват за хеджиране на дълготрайните си отговорности към членовете на схемата.

Централната роля, изиграна от тези капиталови тактики, „ ориентирани към пасиви “, беше подчертана от рецесията с позлатените през 2022 година, когато вълна от насилствени продажби от пенсионни фондове изпрати пазара в свободно рухване.

Въпреки това, търсенето на пари от пенсионни фондове стартира да понижава през последните години, защото схемите доближават зрялост и към този момент нямат същия апетит за държавен дълг. В същото време множеството пенсионни схеми с дефинирани приходи са затворени за нови членове, тъй че към този момент не нарастват по мярка.

„ Беше изразена мощна поддръжка за съразмерно понижаване на дългите стандартни излъчвания през идната година спрямо 2023-24 година “, се споделя в протокола. Инвеститорите също по този начин приканиха за понижаване на каузи на дълга, обвързван с инфлацията.

Признаци за смяна в търсенето на безплатни средства идват, когато Обединеното кралство възнамерява да продаде рекордни размери дълг. През ноември Службата за бюджетна отговорност пресметна, че брутното финансиране на държавното управление ще бъде £277 милиарда през 2024-25 година, с към 16% повече от продажбите на дълг на Обединеното кралство тази година.

DMO ще разгласи проектите си за издаване за 2024-25 година на 6 март, откакто канцлерът Джереми Хънт показа годишния си бюджет.

Имоджен Бахра, началник на тактиката за недоларови лихвени проценти в NatWest, сподели, че чака прекосяването към по-къси датирани гилтове да бъде последователно, тъй като „ към момента има толкоз доста издаване, че DMO ще би трябвало да издава през кривата в релативно огромен размер, с цел да не наводни една избрана част от пазара “.

Все отново прекосяването към издаване на повече дълг с по-кратък период може постепенно да приведе пазара на позлатени в сходство с други огромни пазари на облигации. Средният матуритет на дълга на Обединеното кралство е близо 15 години, което е двойно повече от пазара на държавните облигации на Съединени американски щати, завещание от ненаситния вкус на пенсионните фондове за дълготраен дълг през последните няколко десетилетия. Делът на обвързаните с инфлацията облигации също е доста по-висок от други народи с към една четвърт.

Необичайно високият междинен матуритет изолира обществените финанси от неочаквани промени в пазарните условия, защото лишава повече време за придвижване рентабилност, която да се трансферира към общите лихвени разноски на държавното управление. Но огромният дял от дълга, обвързван с инфлацията, също донесе на Министерството на финансите солидни лихвени сметки през последните години, защото цените скочиха.

„ Рискът от деформиране на излъчванията по-кратко е, че Обединеното кралство става доста по-изложено на риск от рефинансиране през бъдещето “, сподели Крейг Инчес, началник на лихвите и паричните средства в Royal London Asset Management.

Бонус сезон – към погашение ли сте или към поничка?

За трета поредна година Financial Times моли читателите да споделят поверително своите упования за бонуси за 2024 година и дали възнамерявате да инвестирате, спестявате или харчите парите. Кажете ни посредством малко изследване