Наистина ли е балон?

Ако сте управител на фондове, балонът е а) нещо, което е донесло до небето висока възвръщаемост и; б) нещо, което не притежавате. Вашите клиенти ще попитат за какво сте го пропуснали. Една добра причина да не го притежавате е, че въпросното нещо е в балон. И, добре, балони се спукаха.

Необичайно даже хората в центъра на взрива на ИИ в този момент споделят, че това е балон. Джеф Безос счита, че сме в „ добър “ вид балон. Поддръжникът на Anthropic Хемант Танеджа, основен изпълнителен шеф на компанията за рисков капитал General Catalyst, счита, че „ несъмнено, че има балон “. И Сам Алтман, основен изпълнителен шеф на OpenAI, отговори неотдавна на въпроса за AI балон с успокоителните думи: „ Наистина мисля, че някои вложители евентуално ще изгубят доста пари. “

Къде се намира Goldman Sachs? Е, най-скорошното мнение на основния световен пълководец на банката Питър Опенхаймер е: „ Все още не е балон. “

Добре, значи отчетът е от преди няколко седмици. Но неотдавна беше преиздадено като тесте със слайдове, разисквано в подкаста на Goldman и рециклирано в блог на необятната аудитория, тъй че Alphaville реши, че ще го прегледаме още веднъж.

Един набор от цифри изскочи при нас, тъй че взехме решение да ги сложим в диаграма и да ги споделим с вас.

Тук Опенхаймер съпоставя евентуално мехурчетата Mag7 с неща, за които хората като цяло са се съгласили, че несъмнено са мехурчета. При 24-месечно съответствие цена/печалба Mag7 наподобява необикновено спрямо най-големите компании от Tech Bubble от 2000 година, японския балон от 1989 година и даже Nifty 50 Bubble от 1973 година:

Така че няма какво да се види тук — като се изключи Tesla. секторът е по-богат от пика от 2000 година, само че последващата възвръщаемост на капитала е по-висока - може би прави сравнението на оценката неуместно. И обвързваният с пазара растеж на дивидента (използвайки тристепенен модел на отстъпка от дивидент) към момента е под върховете на софтуерния балон, въпреки и не доста.

Oppenheimer отбелязва, че високата възвръщаемост на личния капитал, маржовете на чистия приход и големите финансови разноски поддържат тезата, че този път е друго. Все отново няма да е зле да се диверсифицирате от американските софтуерни колоси, счита GS. Знаеш ли, за всеки случай.

Тъй като до момента в който Уолстрийт не чака време на това празненство, нещата стартират да наподобяват може би малко скъпи.