Наклонът на S&P на рекордно високо ниво, задържан от американските технологични гиганти
Щатските софтуерни колоси възпират S&P 500 да доближи рекорден връх, обръщайки ролята, която промишлеността заемаше през последните 18 месеца като главен дирек, поддържащ Бенчмарк за сините чипове в Съединени американски щати.
След като слаб отчет за работните места в Съединени американски щати раздруса международните пазари при започване на месеца, S&P бързо възвърне по-голямата част от загубите си. Той се увеличи с 1% в петък, затваряйки единствено с 21 пункта по-малко от върха, подложен в средата на юли.
Но се бори да направи последния подтик над тази граница, макар че множеството акции в показателя напреднаха, откогато се приближиха до нов връх преди повече от седмица.
Неспособността да се преодолее трудността значително се дължи на ниското показване на софтуерните групи от Силиконовата котловина, които бяха с най-голямо търсене през първата половина на годината.
„ Това е противоположното на това, което се случваше по-рано “, сподели Кевин Гордън, старши капиталов пълководец в Schwab. „ Натежаваш от някои от мегакапаците . . . [и] няма да ме изненада тази динамичност да продължи. ”
Почти 70 % от фирмите в S&P 500 са се повишили, откакто показателят доближи своя връх на 16 юли, съгласно данни на Bloomberg. Ако всяка компания в S&P беше еднообразно претеглена, показателят щеше да е още веднъж на връх до 23 август.
Но софтуерните и информационните услуги имат прекалено тегло в S&P, което съставлява към 40 % от общата сума, даже когато Amazon и Tesla са категоризирани като потребителски групи.
Вместо това бавната им възвръщаемост от юли насам се трансформира в котва. Шестнадесет от 20-те най-големи трудности на S&P 500 след последния му връх бяха софтуерни групи, водени по-надолу от шест от по този начин наречената „ Великолепната седморка “ – Microsoft, Amazon, Alphabet, Tesla, Apple и Nvidia.
Изключение прави Meta, който се увеличи от средата на юли, само че към момента е надолу с 4 % от своя връх. Производителите на чипове и техните снабдители като Broadcom, Qualcomm, AMD и Applied Materials бяха измежду другите огромни проблеми.
Тяхната оловна възвръщаемост от юли е в внезапен контрастност с 2023 година и първата половина на тази година, когато ентусиазмът към капацитетът на изкуствения разсъдък подхранва голямо рали в акциите на полупроводниците и други огромни софтуерни групи, за които се предвижда, че са ранен AI бенефициенти.
За множеството от тях не е имало неочакван спад в корпоративното показване, само че степента на ралито провокира необятен спор дали цените на акциите просто са прекомерно високи.
Индексът Magnificent Seven на Bloomberg падна с 10 % от върха си при започване на юли, само че спадът беше още по-рязък на база цена към облага. Тази седмица се търгуваше при към 33 пъти предстоящите облаги през идващите 12 месеца, към момента по-високо от по-широкия S&P 500, само че с 13% спад от пика.
Инвеститорите държаха огромните софтуерни групи на висок стандарт през последния сезон на тримесечните облаги, като доста от тях бяха осъдени даже след публикуването на мощни резултати.
Nvidia, която управляваше сама повече от една четвърт от напредъка на S&P през първото полугодие, падна с 6 % в четвъртък, макар отчитането на по-силни от плануваните резултати. Alphabet и Microsoft имаха сходни негативни отговори на солидни резултати.
За разлика от тях равнопретегленият S&P 500 се търгува на най-скъпото си равнище от февруари на база цена-печалба. По-малките компании и по-цикличните браншове бяха подтиквани от успокоителните стопански данни, позитивните доклади за облагите и окуражаващите мнения от ръководителя на Федералния запас Джей Пауъл, който съобщи на годишния стопански симпозиум в Джаксън Хоул, че е „ пристигнало времето “ централната банка на Съединени американски щати да стартира понижаване на лихвите.
„ Една от по-големите тематики през идната година ще бъде разширението на пазара “, сподели Франсис Ганън, съглавен капиталов шеф в Royce Investment Partners, която е профилирана в вложения с дребна капитализация. „ Обикновено стартира на пристъпи . . . но мисля, че сме на път. ”
Индексът Russell 2000 на по-малките компании е повишен с 8 % до момента през това тримесечие, спрямо 3 % нарастване на S&P 500. В рамките на S&P 500, най-добре представящите се области са чувствителни към цените браншове като недвижими парцели, комунални услуги и финанси.
Дебатът за технологиите към момента е надалеч от организиран обаче. Гордън от Schwab сподели, че доста вложители са били „ изтощени “ от търговията с ИИ, само че акцентира, че даже след „ нужното и разбираемо наваксване “ за други браншове, технологиите към момента са най-добре представящият се бранш за годината до момента.
И макар последните устойчиви данни, икономическият напредък на Съединени американски щати към момента се забавя, което може да окаже напън върху останалата част от пазара по-късно през годината.
„ Има по-голям риск от спад, “, сподели Дрю Матус, основен пазарен пълководец в MetLife Investment Management, наблягайки намаляващите потребителски спестявания и възходящата безработица. „ И в случай че Федералният запас понижи толкоз нападателно, колкото пазарът прави оценка сега, [това би означавало], че нищо положително не се случва в стопанската система. “
Себастиан Пейдж, началник на световния отдел за голям брой активи и основен капиталов шеф в T Rowe Price, сподели „ имаме повече диспути сред бикове и мечки, в сравнение с нормално в нашата комисия.
„ Лихвите падат и облагите се движат в тази по-бавна икономическа среда . . . [но] се върнахме към относително скъпите пазари. ”
Пейдж сподели, че в кратковременен проект фондовете на неговото поделение са позиционирани за по-нататъшно предимство в скъпите акции, само че сподели, че „ към момента харесваме доста от огромни софтуерни компании “ и биха могли да сменят, в случай че технологиите станат свръхпродадени.
„ Очакванията са доста високи за технологиите, само че това не е софтуерният балон “, добави той.
За доста дейни вложители, разширението на облагите надалеч от най-големите имена би било добре пристигнала смяна, даже и да направи по-малко евентуално да видите огромни покачвания на равнището на показателя на заглавието.
За същинските вярващи в капацитета на AI, обаче, лекото оттегляне не е раздрусало вярата им.
„ Имаме цялата тази полемика за „ балон балон балон “, [но] оценките не наподобяват на тези през 2000 година или даже 2021 година “, сподели Тони Ким, началник на софтуерните вложения в подразделението за фундаментални акции на BlackRock.
„ Намираме се във втората година на цялостно преплатформиране на цялата софтуерна промишленост към това ново нещо, наречено AI, и мисля, че едвам сме почнали. “
