Най-слабите звена в глобалната икономика се възстановяват

Писателят е ръководител на Rockefeller International

Развиващите се международни сили като Индия и Индонезия преодоляха турбуленцията от последните години в солидна форма и са необятно приети за техния триумф. Сега доста от най-закъсалите стопански системи в нововъзникващия свят също реформират своя път към възобновяване и пазарите стартират да ги възнаграждават за това.

Те включват най-известните Турция, Аржентина, Египет, Нигерия и Кения, и носят някаква тежест. И петте от тези реформиращи се страни са в 40-те най-големи нововъзникващи стопански системи, тъй че техният поврат към по-добро ускорява и световното икономическо възобновяване.

Поразени от висока инфлация, дълг и дефицити, техните валутни хазни бяха изпразване, когато световните лихвени проценти се покачиха внезапно през 2022 година Тъй като по-високите разноски по заемите доведеха задълженията им до по-дълбоко усложнение, те нямаха различен избор, с изключение на да се трансформират. Техните водачи – които в Аржентина, Кения и Нигерия бяха новоизбрани с мандат за промени – не споделят това на глас, само че проектите им идват напряко от страниците на остарелия и мощно клеветен Вашингтонски консенсус. Бюджетната дисциплинираност и зачитането на пазарните сили са единствените политически избори, които работят, когато парите на нацията свършат.

Петте реформиращи народи към момента са необятно недооценени. Само преди година те имаха дефицити над 5 % от брутния вътрешен артикул. Техните равнища на инфлация бяха приблизително високи двуцифрени цифри и повече от 200 % в Аржентина. Инвеститорите или желаеха голяма награда, с цел да държат своите държавни облигации, повишавайки доходността до 15 процентни пункта над американските облигации, или ги отбягваха. Ако псевдонимите на нововъзникващите пазари към момента бяха на мода, тези стопански системи щяха да бъдат наречени „ нежната петорка “ на това десетилетие.

Докато капиталът избяга, техните валутни запаси доближиха нови дъна, регистрирайки оптимален спад от една трета на приблизително аритметично. Отначало държавните управления устояваха на този напън, пробвайки се да стабилизират валутите посредством надзор. Това единствено тласна вложителите към черните пазари, където петте валути се търгуваха приблизително с 45% под формалния обменен курс.

Тогава пристигна редът. Обсадените страни започнаха да се прекланят пред пазарните действителности, най-скоро в Египет при Абдел Фатах ал-Сиси. След като беше на власт десетилетие, той разгласи последните си промени предишния месец. Неговият режим предприе стъпки за понижаване на недостига посредством редуциране на разноските за нови мега планове. Той предприе дейности, с цел да стабилизира паунда, като увеличи лихвените проценти, с цел да победи инфлацията и разреши на цената му да се движи свободно, оставяйки черните борсачи без причина да съществуват.

Ако това звучи като ортодоксия на Вашингтонския консенсус, е по този начин. Египет се реформира частично, с цел да извърши изискванията за освобождение от бранителите на консенсуса, в това число МВФ и Световната банка. Същото важи и за Кения и Аржентина, които по доста индикатори бяха потънали по-дълбоко от останалите четири: Буенос Айрес трябваше да заплати най-високата награда по своите облигации и беше изправен пред най-голямата отстъпка на черния пазар за своята валута.

В в отговор Аржентина стана най-агресивният модернизатор. Миналия ноември беше определен нов президент - Хавиер Милей, популист, който даде обещание да вземе " верижен трион " за дисфункцията на страната си. Той девалвира песото с повече от половината, редуцира държавните отдели на половина до девет, понижи ведомостта за заплати и отстрани частните самолети и други публични привилегии, като в същото време продаде стотици държавни компании. През януари бюджетът се трансформира в остатък в страна, която е имала недостиг през всичките години, като се изключи 10 от 1900 година насам.  

Дори случаите, които не са потърсили интернационална помощ – Турция и Нигерия – бяха принудени да премислят. Турция под управлението на Реджеп Тайип Ердоган, в миналото кандидат който нямаше огромна възможност да се реформира, нае съществени технократи, които покачиха лихвените проценти с повече от 35 процентни пункта и лимитират несъразмерния кредитен напредък.

Сега капиталът стартира да се връща към петимата реформатори. За тях директните задгранични вложения, които отслабват в международен мащаб, са извънредно устойчиви. Премиите по облигациите са паднали с най-малко 40 % от върховете си. Аржентинските акции се покачиха внезапно в очакване на президентството на Милей и се покачиха с още 60% в доларово изражение, откогато той встъпи в служба. Валутните отстъпки на черния пазар изчезнаха в Нигерия и съвсем изчезнаха в Египет. Финансовият живот стартира да наподобява по-нормален.

Това не предвещава ярко бъдеще. Нациите постоянно се реформират по време на рецесии и по-късно се връщат към старите пътища, когато бурите отминат. Избягването на този цикъл изисква водачество, което признава нуждата от отбягване на рецидиви и се ангажира с настояща промяна. Твърде рано е да се каже, че някоя от възстановяващите се страни върви по този път. Но към този момент те се възвръщат и това кара международната стопанска система да се усеща по-малко нежна.