„Невъзможно за инвестиране“: Рухът на китайските акции от $2 трилиона оставя белези на инвеститорите

Обещанието на китайските управляващи за „ насилствени “ ограничения предходната седмица беше техният най-гласен опит до момента да спрат разпродажбата на фондовия пазар, която изтри съвсем $2 трилиона в стойност. За доста вложители на конференция на Goldman Sachs в Хонконг това заричане беше прекомерно малко, прекомерно късно.

Повече от 40 % от интервюираните, до момента в който участваха на сесия за китайски акции, извършена от американската банка в сряда споделиха, че считат, че страната е „ несъответствуваща за вложение “. Това стана единствено ден откакто вицепремиерът на страната намерено прикани за „ по-силни и ефикасни ограничения за стабилизиране на пазара и повишение на доверието “.

„ Толкова доста хора в Хонконг гласоподават срещу [за китайските акции] е много високо спрямо градивната базова линия на домашния тим, която нормално намирате, ” сподели Тимъти Моу, основен пълководец за акции в Азиатско-Тихоокеанския район в Goldman Sachs, добавяйки, че резултатите от анкетата са „ емблематични ” за компликациите, пред които е изправен китайският фондов пазар.

Търговци, мениджъри на активи и хедж фондове споделиха пред Financial Times, че след десетилетие на постоянни задгранични потоци към китайските пазари, доверието на световните вложители е било разтърсено от три години на огромни загуби, облекчени единствено от мимолетни покачвания, които бързо са изчезнали.

Тази злост към китайските акции измежду световните вложители стана по-укрепена през последните 12 месеца с помощта на слабия стопански напредък, неразрешената рецесия в бранша на парцелите, незадоволителната поддръжка на държавното управление за пазарите и провалените дипломатически връзки сред Пекин и Вашингтон.

В резултат на това референтният борсов показател MSCI China към този момент е надолу с повече от 60 % от пика си при започване на 2021 година, отразявайки загуба от повече от $1,9 трилиона в пазарна капитализация през този интервал.

>

„ Глобалните вложители, с които говорихме, като цяло са отвън Китай “, сподели Moe от Goldman. „ Това е 3 % от вашия бенчмарк [индекс], само че може да отнеме 10 % от времето ви ... и в случай че има рали, можете да се върнете [по-късно] ”.

Това е ослепителен контрастност с настройките към Китай от единствено преди няколко години, когато задграничните вложители се опасяваха, че ще пропуснат бързото развиване на страната стопански напредък и вътрешно ползване, подтиквани от бързо разрастващи се платформи за електронна търговия.

Сега вложителите разказват статуквото, при което фокусът на президента Си Дзинпин върху стабилността и националната сигурност е уплашил в миналото процъфтяващи софтуерни групи и е ускорил финансовото обособяване от Съединени американски щати. Междувременно напъните за преход от напредък, подвластен от недвижимите парцели, натежаха върху стопанската система, намалявайки облагите и акциите на записаните компании.

Въпреки това разгромът на фондовия пазар докара до задоволително ниски оценки, тъй че някои Уолстрийт банките приканват вложителите да се включат още веднъж. JPMorgan предвижда, че показателят MSCI China - който към този момент се е намалил с към 10 % до момента тази година - ще приключи годината на 66. Това допуска покачване с повече от 30 % от равнището на затваряне на бенчмарка в петък.

Но офшорните вложители, търгуващи с китайски акции посредством програмата за свързване на акции на Хонконг, продължиха да изхвърлят акциите, листвани в Шанхай и Шенжен, както се вижда от чистите продажби от 11,8 милиарда Rmb предишния месец. Това бележи първия път, когато задгранични вложители са били чисти продавачи на китайски акции през първия месец на годината от началото на схемата през 2014 година

Глобалните мениджъри на активи споделиха, че ще са нужни повече от просто ниски оценки, с цел да се оправдае напъните, нужни им, с цел да стартират търсене на преференциални покупко-продажби на континенталните пазари.

„ Има дефицит на задграничен интерес отдавна и нищо не се е трансформирало “, сподели ръководителят на Азиатско-тихоокеанския район в едно огромно Обединено кралство шеф на активи. „ Китай е много на ниска цена, само че въпреки всичко с доста ангажименти. “

Въпреки това, дребна група вложители започнаха да демонстрират интерес, споделиха търговци в Хонконг, добавяйки, че хедж фондовете нетърпеливи да яхнат всевъзможни Ралито за възобновяване натрупа непряка експозиция посредством опционни контракти през последните седмици.

Дори след провалянето Китай към момента образува към една четвърт от показателя MSCI Emerging Markets, което затруднява пренебрегването на вложителите, употребяващи бенчмарка. Все отново някои вложители, които отсяват това китайско тегло, стартират да обръщат внимание на оценките на акциите.

„ Китай на ниска цена ли е, Китай недолюбван ли е? Да “, сподели един портфолио управител на нововъзникващи пазари. Дори в тактика, която отстранява референтната експозиция към Китай, сподели той, „ можете да имате дискретно систематизиране “ към китайски акции, които в този момент се търгуват със забележителна отстъпка по отношение на други нововъзникващи пазари или Съединени американски щати.

И въпреки всичко доста задгранични вложители остават загрижени за опасности като капацитета за спор сред Съединени американски щати и Китай в Тайванския проток или по-агресивна външна политика от Вашингтон, в случай че Доналд Тръмп си обезпечи още един мандат като президент на Съединени американски щати по-късно тази година.

Опасяват се, че тези опасности елементарно биха могли да провалят ралито на китайските пазари.

Джордж Ливадас, шеф на Upslope Capital, основан в Колорадо хедж фонд, сподели, че доста сътрудници са се надявали да купят китайски акции на дъното поради настоящите цени, само че твърди, че не са съумели да схванат какъв брой американски Отношенията с Китай се трансформираха през последните години.

„ Хората ще приказват за всичко, с изключение на за това, което съгласно мен е очевидният срещуположен вятър “, сподели той. „ Това не е просто някакво дребно противоречие [между двете суперсили]. Това е евентуален сериозен риск. “