Неволите на зелените инвестиционни тръстове вредят на групите за възобновяема енергия
Вятърът е срещу зелените инвестиционни тръстове в Европа. Цените на акциите на групи като листнатата в Лондон Greencoat UK Wind и Octopus Renewables Infrastructure Trust се търгуват със значителни отстъпки спрямо стойността на нетните им активи. По-малките фондове ще се опитат да се консолидират, за да оцелеят, въпреки че вероятно ще има някои затваряния. Нито едно от двете не е добра новина за разработчиците на възобновяема енергия.
Някои от проблемите на сектора са общи за по-широката индустрия на инвестиционните тръстове. По-високите лихвени проценти увеличиха привлекателността на други класове активи с по-нисък риск. Средният тръст се търгуваше с отстъпка спрямо NAV от почти 17 процента през октомври.
Притесненията относно истинската стойност на някои други алтернативни класове активи, като например правата за песни, също увеличиха контрола. Зелените инвестиционни тръстове казват частно, че сега инвеститорите поставят под въпрос точността на някои от NAV на техните тръстове и използваните сконтови проценти. Сривът на цените на електроенергията след скока през 2022 г. добави към низходящите тенденции.
Много зелени тръстове стартираха обратно изкупуване на акции в опит да повишат цените на акциите, но рязките отстъпки продължават. Сега редица ще бъдат изправени пред продължаващи гласове, за да ги затворят. Те включват Greencoat UK Wind, която се търгуваше със средна отстъпка спрямо NAV от 10,5% миналата година. Средна отстъпка от 10 процента за 12 месеца задейства гласуване.
Aquila European Renewables оцеля при собственото си гласуване през декември, въпреки че 25,88 процента от гласовете бяха подадени против продължаването. Той ще проведе още едно гласуване през септември.
Сливанията могат да намалят разходите, да подобрят ликвидността на търговията с акции и да диверсифицират портфейлите. Octopus Renewables Infrastructure Trust предложи комбинация с Aquila European Renewables през декември. Последният е инструктирал съветниците да извършат взаимен надлежен анализ с „множество заинтересовани страни“.
Но ниските цени на акциите означават, че растежът ще остане проблем. Jefferies изчислява, че нито един тръст не е набрал собствен капитал за инвестиране в нови зелени активи от 2022 г. насам. Набирането на повече дълг не е непременно опция. Дългът на Greencoat UK Wind от £2,4 милиарда се равнява на 38 процента от брутната стойност на активите, близо до самоналожената граница от 40 процента.
Това е проблем за разработчиците на възобновяема енергия. Той премахва важен набор от потенциални купувачи. Разработчиците често продават дялове в големи проекти или продават по-стари схеми, за да намалят риска от своите проекти.
Този капитал може да бъде рециклиран за финансиране на нови проекти. Датската Ørsted разчита на 115 млрд. датски крони (16,7 млрд. долара) от продажби на активи до 2030 г., за да подсили баланса си. По-малката конкуренция сред купувачите може само да затрудни този процес.
Lex е водещата ежедневна инвестиционна колона на FT. Регистрирайте се за нашия популярен бюлетин за първокласни абонати
