Номинацията на Кевин Уорш за председател на Фед ще предизвика преосмисляне на ролята му

Номинирането на Кевин Уорш от Доналд Тръмп за началник на Федералния запас ще провокира необятно преразглеждане на ролята на централната банка в центъра на най-голямата стопанска система в света, споделиха водещи икономисти.

Уорш, някогашен шеф на Фед, е прекарал години в критикуване на централната банка за това, което счита за задачата се промъкна, защото политиците разшириха набора си от принадлежности за битка против разрухата, провокирана от финансовата рецесия от 2008 година и пандемията от ковид 12 години по-късно.

Именно тези апели за „ промяна на режима “ помогнаха да се завоюва министърът на финансите Скот Бесент, който по сходен метод жигосах „ придобиването на функционалности “ на Фед през последните години.

Сега Уорш е подготвен да управлява проверката на институцията от нейното кормило, при изискване че Сенатът утвърди назначението му.

„ Администрацията, изключително Бесент, възприема в действителност необятен взор върху това какво може да се промени във Фед “, сподели Дерек Танг от изследователската група LH Meyer. „ Новият стол е единствено първата част от тази история. “

Огромните стратегии на Фед за изкупуване на облигации, които Уорш в началото поддържа като шеф на Фед по време на финансовата рецесия, са в центъра на обвиняванията на администрацията на Тръмп, че централната банка работи надалеч отвън пълномощията си, с цел да поддържа цените под надзор и да усили оптимално заетостта. Колебанията, известни като количествено облекчение, разшириха салдото на Фед от по-малко от 900 милиарда $ през 2008 година до връх от съвсем 9 трилиона $.

Балансът в този момент възлиза на 6,6 трилиона $, след тригодишно превръщане на QE — наречено „ количествено стягане “ — което определящият лихвите Федерален комитет за отворения пазар неотдавна сложи на пауза на фона на признаци, че банките не разполагат с запаси.

Уорш сподели, че би желал да го свие доста повече - ход, който би повишил напрежението с определящите лихвените проценти към момента белязани от бурната пазарна реакция на опитите им да понижат държавния си дълг през 2019 година

Уорш през април сподели, че поредните стратегии за QE значат, че политиците считат, че е „ доста по-лесно да присвояват пари, знаейки, че финансовите разноски на държавното управление ще бъдат субсидирани от централната банка ”.

Някои видни някогашни централни банкери – като Рагу Раджан, професор от Чикагския университет и някогашен началник на Резервната банка на Индия – съгласни, че Фед може да се е отклонил от сферата на хазната и Конгреса.

„ Когато държавното управление се нуждае от доста финансиране и купувате доста държавни облигации, какъв брой дълго можете да поддържате фикцията, че това е парична политика, а не фискално финансиране? “ Раджан, който сходно на Уорш е член на мозъчния концерн Групата на тридесетте от сегашни и някогашни топ финансисти, сподели пред FT.

Но Джейсън Фърман, икономист от Харвард, който е служил в администрацията на някогашния президент Барак Обама, предизвести, че „ пазарите имат метод да ви кажат какво можете и какво не можете да вършиме “. Инвеститорите споделят, че всеки огромен ход за понижаване на притежаваните от Фед държавни облигации може да усили разноските за дълготрайни заеми.

„ [Warsh] има надълбоко вкоренено разбиране в свиването на салдото, само че не съм сигурен, че ще проработи “, сподели Фурман.

Предупрежденията на Warsh по отношение на QE разгневиха актуалните и някогашни чиновници на Фед, които към момента виждат покупките на активи като част от общоприетия си инструментариум за поддържане на инфлацията покрай задачата от 2 %.

Длъжностните лица също са ядосани от изказванията на Уорш, че отговорът им на пандемията „ е най-голямата неточност на паричната политика от 45 години “ и се пробва да нарисува метода си към събирането на данни като прекомерно ретрограден.

Наред със свиването на салдото, Уорш би желал да промени Споразумението сред Министерството на финансите и Фед, съглашение от 1951 година, което се счита за основа за свободата на централната банка на Съединени американски щати да дефинира лихвените проценти без политически напън.

Уорш сподели, че желае „ още един ангажимент “ към съглашението, което ще докара до по-малка, по-малко мощна централна банка, с прочут надзор върху нейния баланс, предаден на Министерството на финансите.

Карол Томе, основен изпълнителен шеф на UPS, където Уорш е член на борда, също има вяра, че претендентът на Тръмп ще накара личния състав на Фед да събере повече „ информация в действително време “, с цел да разчита по-малко на публични държавни данни, които идват с по-дълго закъснение.

„ Мисля, че той ще движи системата в тази посока, тъй като е видял силата й “, сподели Томе пред FT.

Той би могъл също по този начин да разположи икономисти, с цел да разбере дали е вярно мнението му, че взривът на продуктивността, управителен от ИИ, може да увеличи заплащането на служащите в Съединени американски щати, без да подклажда инфлацията – ход, който евентуално може да проправи пътя за повече понижения на лихвените проценти.

„ Има такива трансформационни неща, които се случват в ИИ, роботиката и науките за живота “, сподели Мохамед Ел-Ериан, професор в Wharton. „ Той ще има един от най-хубавите стопански чиновници там и ни сподели, че желае да пренасочи огромна част от напъните на централната банка в тази посока. “

Но редовият личен състав е угрижен, че връзките на Уорш с администрацията на Тръмп, която внезапно понижи федералната претовареност, значат, че той ще се опита да отслаби Фед като част от своя главен ремонт.

Мишел Боуман, различен назначен от Тръмп който предходната година стана заместник-председател по финансовия контрол, разкри проекти за редуциране на надзорния личен състав на основания във Вашингтон ръб с 30 %.

„ Има някои действителни въпроси за това какъв ще бъде методът му към личния състав и по какъв начин ще употребява личния състав на Фед “, сподели Майкъл Щрейн, някогашен икономист на Фед в Ню Йорк, в този момент в консервативния мозъчен концерн American Enterprise Institute.

Някои споделят, че подбуденото от Уорш преустрояване е в полза на Фед, евентуално потушавайки доста обществения спор на Фед с Белия дом, който има остро подлага на критика централната банка, че не е понижила внезапно лихвите.

„ Неговото мислене е, че в случай че не реформирате Фед от вътрешната страна, хората ще се опитат да го реформират извън “, сподели Ел-Ериан, различен член на Групата на трийсетте.

Други споделят, че свирепостта на неговите остри думи – и враждебността в централната банка на Съединени американски щати към администрация, която сложи сегашния ръководител на Фед Джей Пауъл под престъпно следствие – ще създадат за него е мъчно да наложи своя щемпел върху институцията толкоз бързо, колкото той и Бесент желаят.

„ Намерението на Warsh е да преструктурира Фед и да преработи метода, по който мисли за стопанската система, моделите и действителната рамка, която употребява “, сподели Кришна Гуха, някогашен чиновник на Фед в Ню Йорк, който в този момент е заместник-председател в Evercore ISI. „ Това е нещо, с което ще бъде мъчно да се продължи доста бързо. “

„ Ако той подходи към това в духа на промяната на режима на Мага, това ще усили съпротивата и съпротивата от голямото болшинство от другите в системата “, добави той. „ Ако обаче той подходи добросъвестно като упражнение за опит за реформиране и възстановяване на метода, по който работи Федералният запас, той може да генерира огромна поддръжка. “