Нов модел на инвестиране в нововъзникващи пазари

Писателят е ръководещ шеф на Международната финансова корпорация

Глобалната стопанска система е изправена пред бездънен дисбаланс. Капиталът продължава да се натрупва в шепа пазари, до момента в който големите запаси от човешки капацитет в разрастващите се страни остават незадоволително употребявани.

През идващото десетилетие 1,2 милиарда младежи — най-вече в нововъзникващи и разрастващи се стопански системи — ще навлязат в работната мощ. И въпреки всичко актуалните стопански структури ще генерират единствено 420 милиона нови работни места. Това не е просто предизвикателство за развиване. Това е систематичен риск за международната стопанска система. Безработицата и непълната претовареност от този мащаб натоварват политическите системи, подхранват миграцията и разкриват крехкостта на световните вериги за доставки.

Размерът на предизвикването изисква фундаментална еволюция в метода, по който Световната банка и други многостранни институции свързват частния капитал с задачите на развиването. Когато институционални вложители, ръководещи 400 трилиона $, отделят единствено дребна част от пазарите, където живее 85 % от човечеството, резултатът не е просто пропусната опция - това е систематичен риск. Ето за какво трансформираме метода си от поддържане на заеми в нашия баланс към пакетирането им в скъпи бумаги, които дават отговор на условията на институционалните вложители, като в същото време основават работни места и напредък, които предизвикват стабилността.

Наскоро Международната финансова корпорация, частният бранш на Групата на Световната банка, издаде секюритизация на нововъзникващи пазари на стойност 510 милиона $, първата по рода си от многостранна банка за развиване. Емисията показва, че финансирането на развиването може и би трябвало да служи за двойни цели; ориентиране на частен капитал там, където е най-необходим, като в същото време предлага на вложителите възвръщаемостта и диверсификацията на портфейла, които търсят. Това е повече от финансова транзакция, това е доказателство за концепцията.

За някои има песимизъм. Предишните опити за активизиране на частен капитал за развиване постоянно са се проваляли, без значение дали заради валутни рецесии, провокации в ръководството или противоречие на тласъците сред задачите за развиване и възвращаемостта на вложенията. Критиците с право показват непрекъснатата бездна сред реториката и финансовите потоци, като означават, че десетилетия начинания едвам са помръднали иглата на институционалните вложения в нововъзникващите пазари.

Така че ние взехме потвърдени структури на финансовия пазар и ги приложихме към финансирането на развиването. Обединихме елементи от висококачествени заеми, основани от IFC, от 57 кредитополучатели в нашето портфолио, обхващащо секторите на производството, инфраструктурата, технологиите и опазването на здравето, и ги структурирахме в скъпи бумаги с капиталов клас, които реализираха рейтинг AAA на основния транш. Goldman Sachs уреди договорката и Лондонската фондова борса я записва, правейки вложенията в нововъзникващи пазари толкоз лесни, колкото закупуването на корпоративни облигации. Чрез модел от генезис за разпространяване ние прекосяваме от държане на заеми в нашите счетоводни книги към пакетиране на съществуващи портфейли в скъпи бумаги.

Като демонстрираме, че заемите от многостранна банка за развиване могат да бъдат обединени, структурирани и оценени благодарение на общоприети практики на финансовия пазар, ние сътворяваме образец, който другите могат да следват. Всяко последващо издаване ще построи познаване на пазара, ще задълбочи ликвидността и ще понижи цената на капитала за кредитополучателите от разрастващите се страни, като в същото време ще им даде достъп до напълно нови канали за финансиране.

Но може би най-трансформиращата смяна е следната: всеки $, който секюритизираме, може да бъде реинвестиран още веднъж и още веднъж. Като рециклираме капитал, вместо да го заключваме, ние усилваме въздействието си върху развиването.

Секюритизацията се занимава единствено с едно парче от пъзела. Има пет сериозни спънки пред вложенията в нововъзникващи пазари: регулаторна неустановеност, политически риск, неустойчивост на валутата, липса на отбрана при първа загуба и непълен млад капитал. Световната банка сега сплотява застраховка за политически риск с финансиране, като се стреми да утрои нашето покритие до 20 милиарда $ до 2030 година Ние създаваме механизми за финансиране в локална валута, които дават опция на кредитополучателите да имат достъп до капитал в личните си валути, като ги защищават от неустойчивостта на обменния курс, която в предишното е подкопавала вложенията на нововъзникващите пазари.

Изборът пред финансовия свят е явен: продължете да концентрирате капитал в наситени пазари, до момента в който демографският напън се натрупва другаде или се стреми към него промени метода, по който вложенията текат в международен мащаб.

Този пазар ще реализира нужния мащаб единствено когато институционалните вложители схванат, че нововъзникващите пазари към този момент оферират това, от което се нуждае всяко портфолио: същинска диверсификация и достъп до растежа, който ще дефинира идващото десетилетие. Въпросът не е дали капиталът в последна сметка ще потече към нововъзникващите пазари, а дали ще се движим задоволително бързо, с цел да превърнем днешното демографско предизвикателство в споделен разцвет на утрешния ден.