Облигациите Cat предлагат печалба при опасности – засега
Прогнозите са, че тазгодишният сезон на ураганите ще бъде изключително тъмен. Горските пожари в Калифорния се ускоряват. Наводненията предизвикват всеобщ безпорядък. Кой желае да бъде на куката за най-лошите вреди? По един индикатор повече вложители от всеки път.
Продажбите на катастрофични облигации — секюритизирана форма на застраховка, употребена за прекачване на част от риска от най-скъпите бедствия към финансовите пазари — порастват. През първата половина на 2024 година презастрахователите и държавните управления на Мексико, Ямайка и Пуерто Рико са емитирали рекордните 12,6 милиарда $ облигации — най-вече покриващи имущество — съгласно доставчика на данни Artemis. Инвеститорската база на пазара от 48 милиарда $ се уголемява, съгласно Kepler Partners, изследователска и консултантска компания. Повече фондове на фондове, фамилни офиси и мениджъри на благосъстояние влагат посредством фондовете на Ucits.
Интересът на вложителите е провокиран от сочната възвращаемост. Swiss Re Global Cat Bond Total Return Index означи 19,7% възвръщаемост предходната година, най-високата от 2002 година насам. Това се дължи на по-ниски от първичните опасения разноски за 2022 година, по-високи рискови награди и нараснала рентабилност на обезпеченията, нормално вложени на паричния пазар средства. Пазарната рентабилност на облигациите Cat – композиция от доходността на обезпечението и наградата за осигурителен риск – се е удвоила за три години до 13,7 % в края на юни, споделя Artemis.
Какви са рисковете? Един от проблемите е, че капиталът на вложителите може да попадне в капан след злополучие заради закъснение на сетълмента. Това може да се случи, в случай че има неустановеност по отношение на изплащанията.
Друго безпокойство е, че вложителите може да поемат повече риск, в сравнение с са очаквали. Досега кумулативните загуби на облигационерите са били приблизително 2,7% от капитала за 26 години до 2023 година, съгласно Swiss Re. Факторите, ограничаващи изплащанията, включват възходящо желание за покриване на характерни, а не съвкупни, събития, които ги изолират от ескалиращите разноски на стихии с висока периодичност и ниска мощ и пожари. Освен това те се изплащат единствено когато разноските преминат избран предел. Въпреки че 2023 година беше рекордна година за бедствия, малко котешки облигации бяха изплатени.
Но моделистите на произшествия не могат да одобряват, че предишното е управление за бъдещето. Събитията „ един път в едно потомство “ се случват все по-често. Рискът от световно стопляне е доста недооценен от облигациите за произшествия, съгласно изследване от 2019 г.
Облигациите за произшествия оферират диверсификация, както и висока рентабилност. Природните бедствия не са обвързани с икономическите цикли. И тази ниша е непокътната територия на опитни вложители. Те би трябвало да са наясно, че облигациите надали са безрискова алтернатива. В края на краищата уликата е в името.
