Оцеляване на най-приспособените за здравни технологии
Ако това е ерата на големите технологии и големите фармацевтични продукти, доставчиците на здравни технологии трябва да са в движение. Някои са. Базираната в САЩ компания Hims and Hers, след като увеличи продажбите си с две трети миналата година до 872 милиона долара, очаква да реализира първата си годишна печалба тази година. Акциите са нараснали с повече от 40 процента за няколко седмици, откакто беше отчетено.
Това е широка църква, обхващаща онлайн лекари през медицински платформи за големи данни до диагностика и роботика, подпомагана от AI. Операторите варират от традиционни дрогерии като Boots of the UK — които пуснаха онлайн лекарски услуги за определени състояния — до множество стартиращи компании в САЩ и Европа. Китай, с подобни на WeDoctor и Good Doctor на Ping An, привлече много към поста.
В основния край доставчиците на телездраве диагностицират и изписват рецепти. Отиването онлайн спестява ружовете: не напразно има фокус върху такива като плешивост, загуба на тегло, еректилна дисфункция и болести, предавани по полов път. Генеричните хапчета и отвари пристигат в шикозни минималистични опаковки.
И все пак, както Hims and Hers добре знаят, това може да се окаже болнав бизнес. Бумът, предизвикан от пандемията, намаля, след като хората се върнаха към конвенционалните хирургии и аптеки.
Звездите от времето на бума, като Carbon Health в САЩ, разказват твърде често срещана история. През 2021 г. тя беше подкрепена от средства от подобни на Blackstone Horizon и големи амбиции в първичното здравеопазване в САЩ. Но балонът се спука и операторът – който също има физически клиники и беше активен в тестването и ваксинирането срещу Covid-19 – миналия месец проведе своя четвърти кръг от съкращения.
Високи лихвени проценти и новооткрити инвеститори настояването за белязани от рентабилността бизнес модели. Претъпканият пазар означава големи разходи за привличане на клиенти. Същото се случи и с края на пандемията. Hims and Hers, независимо от размера си, харчи половината от приходите си за маркетинг.
В САЩ, където платформите често са място за хора без застраховка, потребителите са чувствителни към цените и изборът означава, че могат да си позволят да бъдат непостоянни.
Регулаторният контрол нараства. Hims UK беше задължен да изтегли реклама. Noom, обявен за модерен подход към уелнес и здравословен начин на живот, претърпя обратна реакция, след като потребителите твърдяха, че предизвиква хранителни разстройства. Cerebral, която се фокусира върху психичното здраве, престана да изписва рецепти за Adderall и други стимуланти, използвани за лечение на ADHD, след проучване на Американската администрация за борба с наркотиците.
Дългосрочни рискове, отбелязва здравният анализатор на PitchBook Арън Деган, Amazon, която плати $3,9 милиарда за One Medical през 2022 г., е очевиден бъдещ конкурент, но също така и големите търговци на дребно като Walmart.
Инвеститорите на ранен етап са все по-подозрителни. В по-широкия сектор на дигиталното здравеопазване частното финансиране миналата година е спаднало до 13,2 милиарда долара, според CBInsights, само една четвърт от цифрата за 2021 г. Броят на изходите също спадна рязко до 156, всички без пет от които бяха чрез сливания и придобивания.
С шепа компании, които се очаква да станат публични през следващите 18 месеца, селективността е ключова. Британският стартиращ Babylon е предупредителна история: той стана публичен в САЩ през 2021 г., оценявайки го на 4 млрд. долара. Но нарастващите загуби и недостигът на финансиране принудиха компанията да се преструктурира миналата година, заличавайки акционерите.
Но медицинските технологии остават един от сегментите с най-голям растеж в науките за живота в Обединеното кралство. Има 3460 сайта за медицински технологии (някои бизнеси може да имат повече от един) и още 1440, които ги обслужват и доставят, според правителствени данни за годината до април 2022 г.
Бикове могат да посочат признаци за подобряване здраве. McKinsey вижда ръст на продажбите за цялостната медицинска техника доста над нивата преди пандемията, като дигиталното здравеопазване, сърдечно-съдовото здраве и роботиката оглавяват списъка. Най-хубавото от всичко може би е, че след като са преминали през изстискването, стартиращи фирми като Carbon Health са по-слаби. Както всеки лекар знае, това обикновено означава по-здравословно.
Сривът на цените на въглеродните емисии в Европа изглежда като късогледство на пазара
Циклите на бум и спад са характеристика на икономиката. Не е изненадващо, че въглеродният пазар не е изключение. Разходите за емисии на CO₂ в Европа се сринаха през изминалата година, посявайки семената на бъдеща въглеродна криза.
Цената на квотите за CO₂ съгласно системата за търговия с емисии на ЕС е намаляла наполовина от февруари 2023 г. до едва 52 евро за тон. Пазарът е пренаселен поради една основателна причина: блокът отделя много по-малко CO₂ – 1,2 милиарда тона тази година, прогнозира доставчикът на данни и анализ на стоките ICIS, в сравнение с 1,4 милиарда тона през 2022 г. По-малко радостно, има и много квоти, които се плискат наоколо, защото ЕС продава на търг допълнителни партиди, за да помогне за плащането на енергийния преход.
Всичко това звучи като работа на функциониращ пазар. Но не такава, която успява да гледа много напред. ЕС се ангажира да намали предлагането на разрешителни за ETS с 62 процента до 2030 г., което вече трябва да доведе до намаление с 200 милиона тона на наличните разрешителни до 2027 г. в сравнение с днес.
Междувременно доста голяма част от липсващия CO₂ в Европа е по-скоро цикличен, отколкото структурен. Почти половината от емисиите на СТЕ идват от промишления сектор, който е затруднен от високите цени на енергията. Докато европейската икономика набира скорост, емисиите трябва да започнат да растат отново.
Повечето от оставащите емисии по СТЕ обхващат енергийния сектор, който е в по-добра траектория, като по-голям дял от производството идва от възобновяеми източници. Предвид ниските цени на газа, газовите електроцентрали изместиха по-мръсното производство на въглища.
Тук също има елемент на цикличност. По-ниското търсене на електроенергия — спад от почти 7 процента между 2021 г. и 2023 г. — е следствие от скоковете на цените през 2022 г. и трябва да се обърне.
Всичко това води до приглушена траектория на намаляване на емисиите. Количеството CO₂, отделено през 2026-27 г., се очаква да бъде приблизително същото като днес. Като се има предвид задължителният спад в наличността на разрешителни, пазарът може да е стеснен, в размер на няколкостотин милиона тона разрешителни за CO₂.
Настоящите ниски цени на въглерода ще изострят предстоящото свиване, като намалят натиска за инвестиране в нови технологии за намаляване на емисиите. Улавянето на въглерод, например, изисква цена на CO₂ над €100/тон, за да се натрупа. Водородът може да е по-висок от това.
Несъвършените пазари са факт от живота. Но нестабилността е особено тревожна при търговията с CO₂, като се има предвид, че тя трябва да предоставя сигнали за стимулиране на структурни, дългосрочни проекти.
ЕС е въвел системи за постепенно абсорбиране на свръхпредлагането. Урокът от настоящия срив е, че той остава твърде тромав, за да даде необходимия тласък на декарбонизацията.
