Пазете се от фискалните приказки
Приказките са утешителни, защото главните герои обикновено притежават специална сила и се появява нещо вълшебно, което позволява на всички да живеят дълго и щастливо. В цяла Европа и САЩ правителствата управляват бюджетите си в такива фантастични светове. Не се нуждаете от особено германски поглед върху публичните финанси, за да знаете, че това едва ли ще свърши добре.
Бюджетната служба на Конгреса предупреди миналата седмица, че държавните финанси на САЩ са на неустойчив път. Независимият надзорен орган прогнозира, че държавните заеми на САЩ ще бъдат относително стабилни през следващите 10 години на около 6 процента от брутния вътрешен продукт. Това ниво далеч ще надхвърли средното ниво от 3,7 процента за предходните 50 години, период, включващ световната финансова криза и пандемията от коронавирус. За да направим по-ярко сравнение, бъдещите заеми от САЩ също са с около 50 процента по-високи от тези, предложени от бившия британски канцлер Куаси Квартенг в неговия „мини“ бюджет за 2022 г., който взриви пазара на облигации в Обединеното кралство.
Само по себе си това би било достатъчно тревожно, ако можем да приемем цифрите на CBO за номинална стойност. Но не трябва, защото наблюдателят на Конгреса постоянно е твърде оптимистичен през последните години, отчасти защото трябва да основава прогнозите си на съществуващата политика на правителството на САЩ. Това неправдоподобно предполага, че повечето от намаленията на данъците на Доналд Тръмп от 2017 г. ще изтекат в края на 2025 г. Предполага се също, че ограниченията на публичните разходи в Закона за фискалната отговорност от 2023 г. ще продължат да действат след 2025 г. Това предполага, че дискреционните разходи на правителството на САЩ, включително за отбрана, ще намалеят от 6,4 процента от БВП миналата година до 5,1 процента през 2034 г. През последните 50 години тези разходи са били средно 8 процента от БВП. Тези предположения също не са достоверни.
Като добавим към това леко оптимистичната оценка, че правителството на САЩ ще може да вземе краткосрочни заеми за постоянно под 3 процента и истинската фантастична природа на тези прогнози става очевидна. Въпреки че основната прогноза на CBO е, че публичният дълг на САЩ не е на устойчив път и ще нарасне от 97,3 процента от БВП през 2023 г. през рекорда за всички времена в САЩ през 2028 г. и до 116 процента през 2034 г., перспективите са значително по-лоши.
Макар и не толкова крайни, подобни приказки за публичните финанси доминират в европейските дебати. След провала на Kwarteng и последвалите обратни промени в данъците, независими прогнози на Службата за бюджетна отговорност на Обединеното кралство показват стабилизиране на дълга на Обединеното кралство като дял от БВП към края на десетилетието. Но тези прогнози се основават на собствените измислици на Обединеното кралство, че правителството ще започне да увеличава митото върху горивото в съответствие с инфлацията, че ползите от приходите от имиграцията няма да имат отражение върху публичните разходи, че ограничаването на публичните разходи ще дойде в момент на огромно недоволство в обществени услуги и че големите съкращения на държавните капиталови разходи са в съответствие с ускорен напредък към нетна нула.
Все още не знаем как новата европейска фискална рамка ще функционира на практика, но анализите на устойчивостта на дълга, които ще ръководят нейната работа, ще бъдат предмет на същите предположения за прогнозиране на Панглос, очевидни в САЩ и Обединеното кралство. Позицията няма да бъде по-лесна, когато добавите двойните структурни трудности в еврозоната, че Европейската централна банка изглежда вероятно ще бъде бавна в облекчаването на паричната политика, възпрепятствайки европейския растеж, и че фискалните различия между Северна и Южна Европа остават големи.
Лошата новина за всички западни страни е, че в допълнение към твърде оптимистичните предположения за прогнозиране, поддържането на качеството на програмите за здравеопазване и социално осигуряване при бързо застаряващо население ще изисква по-високи данъци без перспектива за подобрени услуги. Това е трудна изборна оферта.
Добрата новина е, че необходимата консолидация на бюджетите далеч не е невъзможна, стига да не започнем да се поддаваме на нови фискални фантазии.
На политическата левица най-разпространената измислица е, че всички необходими средства могат да бъдат събрани от „богатите“ с почти нулеви последствия за останалата част от населението. За да се съберат необходимите суми, по-високите данъци трябва да се простират много по-надолу върху разпределението на доходите и богатството. Колкото по-концентрирани са те, толкова повече ще се насърчава дейността по избягване на данъци, ограничавайки приходите.
Най-голямата илюзия за центристите е, че има начин да убедят обществеността, че са необходими по-високи данъци и повече публични инвестиции и във всички наши колективни интереси. Примери за открити, честни и успешни програми за набиране на приходи, които свеждат до минимум изкривяванията чрез реформиране на данъците, се забелязват поради техния недостиг. Дори опитите в учебниците, като увеличенията на националното осигуряване на Обединеното кралство през 2002 г., избраха данъка, който е най-малко видим за обществеността, но също така с най-големи разходи на пазара на труда.
Отдясно, дългогодишната приказка за избор е, че намаляването на данъците повишава приходите. Макар и вярно в редки конкретни случаи, неопровержимите доказателства са, че широкообхватните намаления на данъците, като тези в САЩ през 2017 г., са влошили публичните финанси, дори ако са били положителни за растежа.
Но може би най-голямата фантазия от всички е очакването, че всичко ще се случи, за да се разрешат неустойчивите бюджети без криза. Много по-вероятно е да продължим да се бъркаме, преструвайки се, че нещата са наред, докато нещо не се пропука. Проблемът е, че фискалната система ще се счупи и няма да има щастлив край.
