Пазете се от прекомерна самоувереност
Песимистите губят убеденост. След като през 2025 година финансовите пазари и световната стопанска система устояха на потопа от мита на президента на Съединени американски щати Доналд Тръмп, разтегнатите оценки на софтуерните акции и геополитическата турбуленция, вложителите навлязоха в тази година, като се усещаха значително оптимистични. Паричните наличия на световните мениджъри на активи паднаха до рекордно ниско равнище в края на предходната година, съгласно изследване на Bank of America. Очаква се S&P 500 да се повиши с още към 10% тази година, съгласно междинната прогноза на девет огромни капиталови банки, интервюирани от FT през декември. Извънредната интервенция на Съединени американски щати във Венецуела предишния уикенд не промени доста настроението.
Има причина да бъдем оптимисти за 2026 година Капиталовите разноски в AI — които помогнаха за компенсиране на напрежението върху стопанската система на Съединени американски щати и международната стопанска система предходната година — се чака да продължат. Охлаждащият се пазар на труда в Америка евентуално ще стимулира Федералния запас на Съединени американски щати да понижи в допълнение лихвените проценти през годината, до момента в който възобновяване на налози от Закона за един огромен хубав законопроект на Тръмп ще обезпечи различен стопански подтик. В Европа има вяра, че по-ниската цена на заема, фискалните тласъци в Германия и по-високите разноски за защита ще поддържат растежа.
Въодушевлението на вложителите също отразява корекцията от несъразмерната мрачност през предходната година. Много икономисти подценяват какъв брой издръжливи и гъвкави могат да бъдат предприятията и световните вериги за доставки на фона на възходящите тарифни бариери и неустановеност. Анализаторите са прави да се пазят от допускане на същата неточност тази година. Но те също би трябвало да внимават с несъразмерната промяна.
Първо, болката от комерсиалните мита не е наложително да е завършила. Смекчаването от прелиминарен импорт, струпване и асимилиране на разноските през предходната година може да отстъпи място на повече покачвания на цените за потребителите през 2026 година Инвеститорите са много уверени, че Върховният съд скоро ще постанови като противозаконни митата, наложени от Тръмп според Закона за интернационалните изключителни пълномощия, които съставляват по-голямата част от приходите от мита на Америка. Но Белият дом е подготвен да употребява други правни принадлежности за възобновяване на комерсиалните бариери, които ще дойдат със личната си неустановеност. Съживяването на комерсиалното напрежение сред Съединени американски щати и Китай, което паникьоса пазарите предходната година, също остава риск.
След това има възходящ напън върху ИИ да потвърди, че може да подтиква облаги в продуктивността и облаги. Степента на приемане в американски компании от всевъзможен размер в последно време понижава. Всеки симптом, че огромните езикови модели не дават отговор на рекламата си, може да провокира разпродажби на фондовия пазар и отдръпване на вложенията в центрове за данни, чипове и електроника. Глобалната стопанска система на собствен ред би изгубила основен мотор на растежа и търговията. Засега мениджърите на фондове се тормозят най-много от неналичието на задоволително излагане на евентуално трансформираща технология.
След това има по-трудни за оценяване опасности, обсегът на които се разшири доста с непредсказуемия втори мандат на Тръмп в Белия дом. Продължаващото подкопаване на независимостта на Фед и фискалната неприятна дисциплинираност рискуват възкръсване на инфлацията, като в това време покачват доходността на облигациите в Съединени американски щати и отвън тях. Регулаторите също бият паника за ексцесиите на непрозрачните частни пазари, не на последно място за възходящата им роля във финансирането на взрива на изкуствения разсъдък.
След миналогодишната резистентност, повтарянето на тези стопански и пазарни неустойчивости може да наподобява като машинация. Също по този начин е правилно, че негативността от време на време може да притегли прекалено много внимание. Пазарите може да продължат да процъфтяват. AI може да доставя и веригите за доставки могат да пренастройват гладко. И въпреки всичко, оптимистичното разбиране на Уолстрийт стои неспокойно, когато несигурността към политиката, технологиите и геополитиката е висока. Екстраполирането от 2025 година би трябвало да се прави с нараснало внимание. Както добре знаят вложителите, предишните резултати не са най-хубавият индикатор за бъдещи резултати.
