Петролната рафинерия в сърцето на Карл Икан, захранваща империята на Карл Икан

Огнените удари, които Карл Икан насочи към корпоративните заседателни зали, го направиха един от най-известните и страховити вложители деятели на Уолстрийт. Голяма част от огневата му мощност идва от непретенциозен източник: дребна компания за пречистване на петрол и азотни торове в сърцето на Съединени американски щати.

CVR Energy ще изплати 30 милиона $ дивиденти на Icahn Enterprises на вложителя идващия месец, в допълнение към към 300 милиона $, изпратени през последните 12 месеца. От 2012 година Icahn Enterprises е събрала 3,2 милиарда $ дивиденти от CVR, демонстрира разбор на Financial Times. Нейният дял от 2 милиарда $ се трансформира в най-ценния актив в обществено търгуваната финансова империя на Икан.

Рафинерията също действаше като сериозен баласт за Icahn Enterprises през миналата година, защото отблъсна офанзива на къси продавачи, която накара конгломерата да загуби две трети от цената си. Стойността на неговото присъединяване в CVR разреши на Икан да предоговори персонален маржин заем, който беше гарантиран от падащите акции на Icahn Enterprises.

„ CVR Energy е дойна крава “, сподели Ник Моглиа, кредитен анализатор в CreditSights. Плащанията на дивиденти на рафинериите към Icahn Enterprises повече от покриват паричните средства, които последната по-късно изплаща под формата на огромни дивиденти на личните си миноритарни акционери, сподели той. „ Това е голяма изгода за Айкан. “

Айкан пое контрола върху рафинера през 2012 година след една от многото борби, които е водил през половин век вложение.

Мнозина на Уолстрийт чакаха той бързо да обърне CVR за чиста облага. Вместо това Айкан изгони борда, само че построи връзка с основния изпълнителен шеф Джак Липински, татко на олимпийската златна медалистка по фигурно пързаляне Тара Липински, и резервира акциите. Icahn Enterprises има 66 % от CVR.

Това решение се оказа скъпо за Икан по време на другояче жесток интервал, в който по-широкото му капиталово портфолио загуби пари за десетилетие, най-много вследствие на скъпи хеджове, които деятелят беше употребявал, с цел да се защищити от тежък пазар внезапен спад.

Файненшъл Таймс предходната година пресметна, че Айкан е изгубил към 9 милиарда $ от хеджирането, което надвишава 6 милиарда $, които е направил със залози на деятели от 2014 до 2024 година

Миналата седмица Айкан Enterprises оповестиха, че чистите им активи са спаднали с към 7% през четвъртото тримесечие до 4,8 милиарда $, сигнализирайки, че осемдесетгодишният деятел е претърпял спомагателни загуби, защото пазарите на акции в Съединени американски щати се приближиха до рекордно високи равнища. Ръководителите ще обсъдят последните резултати в уебкаст, плануван за сряда.

Айкан сподели в прессъобщение предходната седмица: „ Като се има поради нашето хедж портфолио и честият дълъг времеви небосвод на нашите комплицирани активистки вложения, нашата възвръщаемост постоянно може да бъде неравномерна. Има и моменти, когато хедж книгата ни може да се опълчи на нас и да надвие представянето на нашите дълги позиции. “

Той добави: „ Въпреки че в никакъв случай няма гаранции, ние чакаме нашата възвръщаемост да се усъвършенства назад до исторически равнища, където нашите дълги позиции надалеч превъзхождат нашите хеджове. “

Когато Икан закупи CVR, той беше съвсем на върха на силите си, откакто организира разтърсващи акции против корпоративни колоси като Texaco и Trans World Airlines. Неговата холдингова компания ръководи обстойно портфолио, което включва дялове на стойност над милиарди долари в компании като Apple, Netflix, Forest Labs и Herbalife, до момента в който той възнамерява предложения за придобиване на Clorox и Dell.

Въпреки че доста от напъните му за усвояване се провалиха, Икан съумя да придобие надзор върху борда на CVR, като се бори непосредствено с акционерите, като им предложи да купи непосредствено техните акции.

След това Айкан отприщи поток от дивиденти от рафинериите, макар че той отхвърли да заплати правните такси и таксите за капиталово банкиране, които CVR беше натрупал, с цел да отблъсне неговото усвояване.

Неговата инвестиция от $2,6 милиарда пристигна, до момента в който шистовата гражданска война превръщаше Съединени американски щати в най-големия производител на нефт в света. Ръстът в предлагането докара до пренасищане в района към двете рафинерии на CVR в Кофивил, Канзас и Уинууд, Оклахома, позволявайки на компанията да купува недопечен нефт на ниски локални цени и да продава рафинирани петролни артикули на по-високи национални цени, генерирайки големи облаги.

Само за няколко години CVR изплати на Айкан и неговите миноритарни акционери милиарди дивиденти посредством постоянни и специфични заплащания.

По-късно Айкан стана изострен критик на федералния мандат за разбъркване на биогорива с бензин доставки или закупуване на заеми, с цел да компенсира дефицита, позиция, която провокира несъгласия, когато той за малко беше специфичен консултант на тогавашния президент Доналд Тръмп. Въпреки разноските за съблюдаване на мандата, предходната седмица CVR регистрира рекордна годишна чиста облага от $769 милиона.

Компанията не отговори на претенции за коментар.

За разлика от това, доста други бизнеси в империята на Айкан, които обгръщат автомобилни услуги, недвижими парцели и даже пакетиране на салами, се борят да генерират значими доходи.

„ [CVR] евентуално е най-великата договорка, която в миналото е правил “, сподели финансов началник, който следва залога на Икан повече от десетилетие. „ Със сигурност е там в тази съвременна ера на активизъм във връзка с най-хубавите покупко-продажби, които някой е правил. “

Краткият продавач Hindenburg Research, управителен от Нейтън Андерсън, предишния май характеризира дивидента на Icahn Enterprises като нестабилен и подложен на критика тежки персонални задължения, които Икан беше взел против акциите в личната си компания.

Докладът на Хинденбург разкрива, че Икан е взел заеми против по-голямата част от своите 85 % дялово присъединяване в Icahn Enterprises, задължения, които идват с риск той да бъде заставен да продаде акции, с цел да изплати заемите, което евентуално ще понижи цената им. Рискът стана по-изразен, когато акциите на Icahn Enterprises се сринаха след офанзивата на късия продавач.

Икан преструктурира маржин заема предишното лято. Кредиторите трансформираха изискванията, тъй че да бъдат обвързани със цената на тримесечните чисти активи на Icahn Enterprises, а не с неуверените акции, съгласно документите за скъпи бумаги. Делът на компанията в CVR, струващ към 2,3 милиарда $ по това време, съставлява към една четвърт от общата стойност на конгломерата.

„ CVR е основната нишка, която държи дружно това, което е останало от неговата империя “, сподели Андерсън пред FT по-рано тази година.

В документално изказване в отговор на Андерсън, Икан сподели: „ Трудно е да се разбере логиката му. Към края на годината CVI съставлява единствено почти 20 % от брутната индикативна [нетна стойност на активите] на IEP. Освен това поддържаме позицията на CVI доста хеджирана. “ Той отхвърли да разяснява повече.

CVI и IEP са борсовите знаци надлежно на CVR и Icahn Enterprises. Хеджирането на Икан включва къси позиции против обособени акции и енергийни артикули, съгласно документите за скъпи бумаги.

S&P Global счита CVR за значима част от изчислението си на задлъжнялостта на конгломерата.

„ Той има огромна тежест, когато изчисляваме съотношението заем към стойност или нашата мярка за ливъридж “, сподели Дженифър Пангър, водещият анализатор на S&P, покриващ Icahn Enterprises. „ Това е забележителна част от цената на портфолиото. Тя е обществено записана, тъй че от една страна е доста ликвидна, само че измененията в пазарната стойност на компанията могат да трансформират общата стойност на портфейла. “

След като устоя на офанзивата на Хинденбург, Икан неотдавна продължи офанзивата. Той завоюва места в борда на комуналната компания AEP и самолетната компания JetBlue, откакто натрупа огромни дялове в фирмите, и продължава да оказва напън върху експерта по геномика Illumina, откакто изгони някои от шефовете му предходната година.

„ Продължихме да избираме местата си и да намираме нови, вълнуващи благоприятни условия за деятели “, сподели Икан в известие предходната седмица.