По-високите лихви тласкат банкерите към закъсалите компании
Приходите на бутиковите банки порастват, защото високите лихвени проценти принуждават повече компании да търсят съвет по какъв начин да преструктурират дълга си и да извлекат нова ликвидност.
Такси за препоръки на пет от шестте съществени регистрирани самостоятелни капиталови банки – Evercore, Lazard, Moelis, Perella Weinberg и PJT Partners – дружно скочиха с 21 % през първото тримесечие на 2024 година, спрямо преди година.
По-малките, тъй наречените -наречените самостоятелни компании са склонни да преобладават в препоръките за преструктуриране, тъй като не са обект на същите спорове на ползи като огромните банки, които също купуват и продават корпоративни дългови принадлежности.
„ Това е клубен вид бизнес. Когато интензивността се увеличи, това са компаниите, които получават позвъняванията “, сподели Девин Райън, финансов анализатор в Citizens JMP Securities.
В трите най-големи банки от „ изпъкнали групи “ – Goldman Sachs, JPMorgan и Morgan Stanley — приходите от консултантски услуги общо паднаха с 6 % през първите три месеца на годината.
Традиционният пазар на сливания и придобивания остава заглъхнал, защото фирмите не желаят да пернат спусъка на хитови транзакции заради стопански, регулаторна и геополитическа неустановеност.
Бутиковите банки нормално не разкриват приходите от преструктуриране в своите финансови оповестявания, само че техните ръководители неотдавна показаха нараснала интензивност в тези интервенции.
„ Увеличението на приходите е главно дължащо се на напредък в преструктурирането, ” сподели Кен Моелис, създател и основен изпълнителен шеф на Moelis & Company, чиито общи доходи от съвещания скочиха със 17 % през първото тримесечие. към приходите остава предизвикателство. “
Специалистите по преструктуриране в предишното са правили по-голямата част от своите възнаграждения, помагайки на компании или групи кредитори на хедж фондове през процеса по банкрут по глава 11.
Но през последните години практиката стана доминирана от подкрепяне на кредитополучателите да наберат нов капитал за рефинансиране на действителен дълг с вярата да избегнат правосъдни преструктурирания, артикул, който в този момент е необятно прочут като „ ръководство на отговорностите “.
Банкерите могат да печелят такси за предоставяне на препоръки и водене на договаряния с контрагенти, както и обособен изискуем % за сумата на набрания нов дълг или личен капитал.
Работата по ръководство на отговорностите през първото тримесечие беше повече от два пъти спрямо първото тримесечие на предходната година, сподели Питър Орзаг, основен изпълнителен шеф на Lazard, който нае няколко нови експерти по преструктуриране през последните месеци.
„ Очакваме нараснало равнище на интензивност не престават, защото падежите на дълга, които наближават, взаимодействат с по-високата за по-дълги [лихвени проценти] среда “, сподели той неотдавна пред анализатори.
Кен Моелис сподели, че детонацията на пазара на частни капитали за трилиони долари от ден на ден се задържа компании от официални банкрути.
Той сподели: „ И повярвайте ми, всеки един човек, всеки един притежател на компания би предпочел да финансира, в сравнение с да банкрутира. Без значение каква е скоростта, те ще се опитат да удължат пистата до това ... Разбира се, ще продължи да има някои Глава 11, само че това не е толкоз огромен пазар по Глава 11, колкото беше при последния спад. “
Цените на акциите на групите с най-голям съотношението на преструктуриращите се банкери – Houlihan Lokey, шестият листнат самостоятелен, който регистрира облагите си идната седмица, и PJT Partners – са се нараснали с към 50 % през последните 12 месеца.
Дори и без декларация за неплатежоспособност, ръководството на пасивите покупко-продажбите се оказват все по-сложни, противоречиви и скъпи. Lumen Technologies, записана телекомуникационна компания, неотдавна преструктурира дълг от 20 милиарда $ и е платила близо 400 милиона $ комбинирани „ възнаграждения на заемодателя “ и „ разноски на трети страни “, съгласно нейните документи за скъпи бумаги. Едно лице, забъркано в обстановката, сподели, че компанията е покрила разноските за почти 10 разнообразни адвокатски адвокатски фирми и банки, които поучават компанията, както и разнообразни кредитори.
Един управител на хедж фондове сподели пред Financial Times, че фирмите и капиталовите компании нямаха различен избор, с изключение на да свидлив зъби и да платят таксите. „ Имаше двама спечелили в взрива на тежкия дълг: адвокатските адвокатски фирми и капиталовите банки и те имат всички тласъци да поддържат тази партия. “
Велик юрист по преструктуриране призна, че таксите на банкера са високи, само че настоя, че беше нужен експертен финансов усет. „ Финансовите съветници прибавят доста стойност в тези комплицирани обстановки на ръководство на пасивите. Те схващат структурите на [дълга] и познават играчите и вярната математика за обстановката. “
Банкерите остават настроени оптимистично по отношение на нуждата от техните ремонтни услуги.
Пол Таубман, създател на PJT Partners, сподели по време на позвъняване за приходите в четвъртък: „ Мисля, че ще се насладим на нараснали равнища на ръководство на пасивите ... Някои от тях са просто, че лихвите не падат толкоз бързо, колкото хората се надяваха или чакаха.
„ И по този метод има същинско спиране и доста печеливши и ... има всички тези невероятни истории за триумф, само че има креативно заличаване и не можете просто да имате свят, в който има спечелили и няма губещи. “
