Почти неизпълнението на China Vanke разкрива нестабилността на колебливото възстановяване на имотната индустрия

ХОНКОНГ (AP) — Държавният строителен бизнесмен China Vanke, в миналото най-големият жилищен строител в страната по продажби, едвам избегна несъблюдение на облигации от 2 милиарда юана (284 милиона долара) предходната седмица, защото мъчително бавното възобновяване на пазара на парцели в Китай продължава.

The Китайският строителен бизнесмен също искаше да отсрочи изплащането на други 3,7 милиарда юана (530 милиона долара) борсов дълг с падеж на 28 декември, като притежателите на облигации се съгласиха да удължат крайния период до февруари.

Години след началото на спада на жилищния пазар, китайските строителни бизнесмени към момента се борят да възстановят позициите си, макар множеството държавни политики, предопределени да съживят промишлеността. Слабите вложения и цените на жилищата разклатиха доверието на вложителите, разпростирайки се в по-широката стопанска система, защото милиони притежатели на жилища са заседнали с жилища, струващи доста по-малко от това, което са платили за тях.

Вместо големия мотор на просперитета, който беше в миналото, пазарът на парцели тежи на стопанската система.

Затрудненото състояние на Vanke

Въпреки че притежателите на облигации на Vanke са одобрили удължение на изплащането на дълга му, рискът от несъблюдение остава.

Относно трета благосъстоятелност на Shenzhen Metro, държавна железница, финансите на Vanke, регистрирани на борсата, са неразбория. Приходите му паднаха с 27% по отношение на година по-рано през последното тримесечие юли-септември и няколко от борсовите му облигации бяха спрени от търговия след спад на цените.

Разработчикът дължи повече от $50 милиарда, по-малко от дълга от над $300 милиарда, насъбран от China Evergrande, едно от първите домина на парцелите, което падна, когато изпадна в несъстоятелност през 2021 година, откакто държавното управление предприе репресии несъразмерни заеми в промишлеността.

Анализаторите споделят, че Vanke, учредена през 1980 година в южния взрив град Шенжен, може да тества границите на държавната поддръжка за строителните бизнесмени за възкръсване на промишлеността, която в миналото представляваше повече от една четвърт от общите стопански действия в Китай.

Секторът на парцелите в Китай към момента е в застой

Повече от четири години след началото на спада, секторът на парцелите в Китай към момента не се е възстановил. Ситуацията варира от град на град, само че като цяло цените на жилищата са паднали с 20% или повече от пика си през 2021 година

Спадът продължава, като продажбите на нови жилища са спаднали с 11,2% като стойност на годишна база през първите 11 месеца на 2025 година, съгласно формалната статистика. Инвестициите в парцели са намалели с близо 16% по отношение на година по-рано.

Спадът аргументи всеобщи съкращения, наранявайки цялостното потребителско доверие и разноски.

„ Продължаващият спад на пазара на парцели остава един от най-значимите опасности за напъните на Китай да премине към модел на напредък, насочен към вътрешното търсене “, написа Лин Сонг, основен икономист за Голям Китай в ING Bank, в скорошно издание коментар.

China Evergrande, в миналото считан за „ прекомерно огромен, с цел да банкрутира “ като един от най-големите разработчици в страната, изпадна в усложнение през 2021 година и в последна сметка беше заставен да бъде премахнат. Много други китайски разработчици също изпаднаха в несъблюдение и в някои случаи бяха преструктурирани. Строгите ограничения за битка с Covid-19 по време на пандемията се отразиха, защото строителните планове бяха спрени.

Възстановяването на доверието в бранша на парцелите може да отнеме години, споделят икономисти от Morgan Stanley, а неволите на Vanke единствено ще натежат още повече върху вероятностите му на пазара на недвижими парцели. Икономисти от Morningstar споделят, че е малко евентуално цените на жилищата да се възстановят до 2027 година заради свръхпредлагане, макар многократните обещания на регулаторите да стабилизират пазара на недвижими парцели.

Държавната поддръжка за Vanke може да се окаже незадоволителна

Въпреки че дългът на Vanke е доста по-малък от този на Evergrande, неизпълнението на отговорностите би било неприятно: компанията се смяташе за един от финансово по-стабилните бизнесмени на недвижими парцели в Китай.

Shenzhen Metro Group, която се управлява от държавното управление на Шенжен, е предоставила повече от 29 милиарда юана (4 милиарда долара) заеми за акционери на Vanke до момента тази година с цел да помогне с изплащането на дълга си, съгласно S&P Global.

Това не е задоволително, с цел да изплати цялостните си отговорности. Vanke регистрира 60 милиарда юана (8 милиарда долара) пари в брой до края на септември 2025 година, против краткосрочни задължения от към 151 милиарда юана (21 милиарда долара), сподели Fitch Ratings.

„ Това е един от най-значимите, съвсем подкрепяни от страната разработчици, които може да просрочват (по) изплащането си “, сподели Форки Уонг, партньор-основател във Fortune Ark Преструктуриране.

S&P Global, една от главните рейтингови организации в света, неотдавна намали рейтинга на Vanke до „ изборно несъблюдение “, заявявайки, че преглежда удължаването на интервала на погашение на своите облигации като преструктуриране на проблематичния дълг „ еквивалентно на несъблюдение “. Fitch Ratings също намали рейтинга на Vanke до „ лимитирано несъблюдение “.

Какво ще се случи по-късно?

Vanke – която е давала работа на повече от 120 000 души към предходната година – към момента е изправена пред погашение на задължения за стотици милиони долари през 2026 година S&P сподели, че е изправена пред повече от 9,4 милиарда юана облигации с падеж през идващите шест месеца.

Неизпълнението на отговорностите от страна на Vanke може да се популяризира в по-широкия бранш на недвижимите парцели, правейки По-трудно е за недържавните разработчици да получат помощ, сподели Джеф Джан, анализатор в Morningstar.

„ Без мощен ангажимент от страна на държавното управление на Шенжен за спасяването, считаме, че профилът на ликвидността на Vanke би трябвало да остане нежен “, сподели Джан.