Приказка за два бичи пазара
Писателят е председател на Rockefeller International
Докато повечето глобални инвеститори са погълнати от покачването на цените на акциите в световния финансов хегемон, САЩ, има още по-интензивен бичи пазар е в ход в Индия.
Като единствените два големи фондови пазара, които наскоро са се повишили до рекордни върхове в доларово изражение, САЩ и Индия са пред останалите по някои очевидни начини . Техните пазари се движат от относително силни икономики и голяма база от оптимистични местни инвеститори. Отвъд този общ тип тяло обаче, тези бикове не си приличат по нищо.
САЩ е историческа аномалия. Всичко е свързано с един голям сектор – технологиите – и в този сектор няколкото гиганти, които са се наричали с много различни прякори, най-скоро Великолепната седморка. Тези компании остаряват и стават все по-големи и изсмукват живота на други акции.
През последната година Великолепната седморка се покачи с 80 процента и представлява повече от половината от всички печалби на американския фондов пазар. Междувременно средната акция от 4700 търгувани в САЩ е надолу. Това е история за необичайно концентрирана възвръщаемост, допълнително разпалена от манията за изкуствен интелект, която се възприема като благодат главно за най-големите компании.
За да добиете представа колко необичайно е това, имайте предвид, че в в миналото, по време на бичи пазари в САЩ, на които големите капитали се представяха по-добре, малките капитали не пострадаха. В началото на 1970-те и отново в края на 1990-те, малките капитализации осигуряват двуцифрена годишна възвръщаемост, повдигната нагоре от мощни бичи пазари.
Сега малките са надолу и надолу. Обикновено инвеститорите на дребно поемат много повече риск от институционалните инвеститори и са склонни да държат много различни портфейли. Само преди три години, в разгара на пандемията, търговците на дребно бяха в открит бунт, опитвайки се да докажат, че кралете на хедж фондовете грешат, като залагаха срещу техните позиции. Днес. Великолепната седморка доминира в топ 10 на холдинга както за хедж фондове, така и за дневни търговци в Robinhood.
Индийският бичи пазар е, напротив, широкообхватна класика. Печалбите са много по-равномерно разпределени между секторите и нито един сектор не представлява дори една четвърт от общата възвръщаемост през изминалата година. Докато акциите с голяма капитализация се увеличават в страната, средната и малката капитализация са спечелили още повече; вместо да губи позиции от началото на 2023 г., средната стойност на акциите е нараснала с повече от 40 процента.
Съществува схващане, че Индия печели, тъй като парите бягат от Китай. Наистина чуждите пари текат, но не толкова бързо, колкото местните. В резултат на това чуждестранните портфейлни инвеститори сега притежават по-малко от 40 процента от акциите, които са достъпни за публична търговия, спад от 60 процента преди десетилетие.
Вместо генериран от AI оптимизъм, Индия получава тласък от разпространението на култура на акции, с нарастващи доходи, позволяващи на повече хора да купуват акции. Размерът на парите, които индийците държат в целеви инвестиционни планове, се утрои през това десетилетие до близо 110 милиарда долара.
През последните две десетилетия броят на публично регистрираните компании в Индия се умножи по коефициент от близо пет до 2800, дори когато падаше с една четвърт до 4700 в САЩ, където олигополите започнаха да упражняват по-силна власт върху повечето индустрии, не само върху технологиите.
Забележително е, че 180 компании в Индия са утроили стойността си през това десетилетие и сега имат пазарна капитализация от $1 милиард или повече. Това е повече, отколкото във всяка друга страна, включително САЩ.
Повечето бичи пазари виждат излишъци, които се натрупват с течение на времето; в Индия те са видими в подмножества на нарастващата класа инвеститори на дребно. През 2023 г. индийците са закупили повече от 85 милиарда опции, или почти осем пъти повече от обема в САЩ, и средно са държали тези договори за по-малко от половин час. На фона на лудостта регулаторите наредиха на платформите за търговия да отворят с предупреждение, че 90 процента от инвеститорите на дребно губят пари при тези сделки.
С обща стойност от $4,6 трилиона, фондовият пазар на Индия е като всички останали , по-малък от този на САЩ с $62 трилиона. И все пак тя е също толкова разнообразна, по-конкурентоспособна и има по-голям потенциал за растеж. Разбира се, инвестирането в индийския пазар носи своите рискове. Сега е дори по-скъп от американския си колега, но също така е по-малко променлив, което предполага много силно убеждение от страна на инвеститорите, че добрите времена ще продължат.
За страна, която отдавна разочарова и двете оптимистите и песимистите, летвата на очакванията сега е много висока. И все пак, във време, когато инвеститорският свят изглежда има очи само за концентрирания върху AI бум в САЩ, поразително е да се види друг голям пазар, който върви към собствената си възходяща, но класическа мелодия.
