Притесненията на Джейми Даймън за инфлацията изглеждат далновидни. Сега какво?
Джейми Даймън: едно, Джей Пауъл: нула.
Годишното писмо на основния изпълнителен шеф на JPMorgan Chase Даймън до акционерите тази седмица внесе злокобна нотка, като предсказа, че се обръща прекалено много внимание на месечните съмнения в лихвените проценти и инфлацията. По-скоро мега-силите в огромната картина предвещават скъпи пари за нескончаем интервал от време. Може би може да е не просто „ по-високо за по-дълго “, а „ по-високо вечно “?
В сряда, въпреки и единствено месечно отчитане, Съединени американски щати регистрираха 3,5% нарастване на потребителските цени за годината до март. Цифрата беше задоволително висока, с цел да охлади концепцията за няколко понижения на лихвените проценти от Фед, които бяха телеграфирани от централната банка и признати от финансовите вложители.
През последните шест месеца S&P 500 завоюва близо една пета. По-интересното е, че кредитните спредове с висока рентабилност са се стеснили от 500 базисни пункта предходната година до към 300. Процентът на безработица в Съединени американски щати остава под 4 %, до момента в който не престават да се прибавят стотици хиляди работни места на месец.
Даймън сподели не беше ясно дали поддържаните високи лихвени проценти безусловно биха наложили криза, изключително в случай че държавните разноски останат високи. JPMorgan се готви за лихви, които могат да варират сред 2% и 8%. Военните разноски, възобновяване на промишлеността и енергийният преход, сподели Даймън, биха могли да насърчат по-високи ценови равнища за известно време. Като такива, краткосрочните реакции на паричната политика може да се окажат несъществени.
Досега през 2024 година фирмите умно се надпреварваха да рефинансират дълга по време на този удобен прозорец. Издаването на облигации за 600 милиарда $ през първото тримесечие отразява 40-процентно нарастване по отношение на предходната година. Отчасти бързането е да се преодолее неустойчивостта на изборите. Но тези заемополучатели комфортно съумяха да се намесят, преди възгледите на песимистите като Даймън да са се вкоренили.
10-годишните държавни облигации остават нараснали на близо 5 %. Като подобен, даже при тесни спредове, цената на заема към момента разрешава постоянна възвръщаемост на заемодателите и притежателите на облигации.
Също по този начин не щади и най-слабите от групата. Общият брой търговски банкрути по глава 11 през първото тримесечие е повишен с 43 % по отношение на 2023 година, съгласно Epiq Bankruptcy.
Основният въпрос на теорията на Даймън за разширената надцелева инфлация е дали неуспехът да се върнете към 2% целеви % е нездравословно. Потребителските разноски остават здрави, всеки, който желае работа, има такава, а фирмите с прилични вероятности могат да набират капитал. Ако това е стабилно, тогава Пауъл също може да не би трябвало да понижава лихвите, с цел да претендира за победа.
