Ралито на американските акции може да се забави пред лицето на силния долар, предупреждават анализаторите
Щатските акции се повишиха заедно с долара тази година, в разрез с историческите тенденции, които накараха някои анализатори да се съмняват колко дълго може да продължи ралито издържат на силата на зелените пари.
Доларът се повиши с 4,7% спрямо кошница от шест валути сравними през тази година, докато през същия период бенчмаркът на Уолстрийт S&P 500 добави 7%.
„Ако доларът продължи да се покачва, акциите ще се борят“, каза Мислав Матейка, ръководител на глобалната стратегия за акции в JPMorgan. „Исторически акциите и доларът показват силна обратна корелация.“
Ръстът на долара — воден от увеличенията на лихвените проценти на Федералния резерв — беше един от факторите, които натежаха върху акциите през 2022 г., според стратезите. Доларовият индекс нарасна с 8 процента през тази година, докато S&P 500 загуби почти една пета от стойността си, което е най-големият годишен спад от световната финансова криза през 2008 г.
Когато доларът е силен, американските компании “ продажбите в чужбина се превръщат в по-малко долари, предлагайки по-малки печалби и потенциален удар върху приходите и оценките.
Въпреки това акциите успяха по-добре да „усвоят“ покачването на зелените пари тази година, тъй като „темпото на укрепване на долара не е толкова рязко, колкото през 2022 г.“, каза Карим Чедид, ръководител на инвестиционната стратегия за iShares Emea в BlackRock.
Той също така отбеляза, че повечето големи централни банки, включително Фед, изглежда преминават от цикъл на затягане към цикъл на облекчаване, за разлика от 2022 г., като всяко намаление на лихвените проценти в САЩ вероятно ще натежи на долара. „Ние сме на върха на цикъла на лихвите. Да, очакванията бяха отблъснати, но все още очакваме цикълът на намаляване на лихвите да започне.“
Акциите продължиха да рали тази година, въпреки че търговците бързо намалиха високите очаквания за намаляване на лихвените проценти в САЩ. Пазарите на суапове са напълно ценообразуващи само с едно намаление на лихвения процент с четвърт пункт в САЩ до края на 2024 г.; в края на 2023 г. те очакваха повече от шест.
Наистина акциите и доларът изглежда необичайно се движат в отговор на същия двигател през последните месеци, според Бинки Чада, главен глобален стратег в Deutsche Bank.
„По-добрият растеж в САЩ означава по-добри перспективи за печалбите и акциите в САЩ [но] също така означава по-високи лихвени проценти в САЩ — по-малко намаления на лихвените проценти — и по-силен долар, тъй като растежът на други места е слаб“, каза Чада.
Някои стратези обаче предупреждават, че ралито на капитала може да не успее да устои на силата на долара за дълго време.
„Печалбите са доста прилични – засега – но ако това състояние на нещата продължи, може да започне да става малко по-сложно“, каза Кевин Тозет, член на инвестиционния комитет на френския мениджър на активи Carmignac.
Въздействието може да се усети неравномерно на пазара. Основните технологични акции, които задвижиха голяма част от напредъка на S&P 500 през последната година, може да се окажат по-устойчиви от някои други компании на въздействието върху цените на стоките и услугите на американски фирми в чужбина от силния долар.
„Наличието на по-силна валута прави американските стоки и услуги по-малко конкурентоспособни на международна основа“, каза Джак Аблин, главен инвестиционен директор в Cresset Capital. „Не съм сигурен, че една силна валута ще попречи на някого да купи чип на Nvidia или да използва Amazon [но] вероятно ще видим въздействие в средната част на S&P 500.“
Нарастващият долар може също така да означава, че след изоставане в печалбите на Уолстрийт през последната година, пазарите на акции в други региони може да започнат да наваксват.
„Може да се окажем в период, в който пазарите извън САЩ най-накрая биха могли да се представят по-добре“, каза Андрю Коул, ръководител на отдела за множество активи в Pictet Asset Management.
