Ралито на азиатските акции не притъпи болката ми от биткойни

Американските читатели на тази колона разтягат търпението ми. Тези, които се втурнаха към биткойн борсово търгувани фондове (ETF) след моята колона през януари, ме бомбардират със снимки на нови коли, вили на Бахамските острови и скъпи асансьори.

Така че много благодаря на Органа за финансово поведение за лишавайки нас, британските инвеститори, плячката от две трети увеличение на цените. Надяваме се, че притежавате биткойн по друг начин. Но моето портфолио съдържа само регулирани ценни книжа, достъпни за всички – така че нямам крипто.

И ще продължи да го прави дори след като FCA отвори пътя в понеделник за борсово търгувани облигации, обезпечени с биткойни (дългови ценни книжа които търгуват като ETF), за да бъдат продадени в Обединеното кралство. Само професионални инвеститори могат да ги купят.

Каква шега. Позволено ми е да залагам акции на пени или да бъда ол-ин на спред залог, който може да стигне до нула. Регулаторите са добре за договори за разлика, закупени с 30 пъти ливъридж. Биткойн ETN обаче? „Неподходящ за клиенти на дребно.“

Въпреки това се отклоних. Защото освен куп имейли за новозакупени яхти (тези са особено неприятни, тъй като моята продължава да тлее), все повече читатели цитират колоната ми от 9 февруари, която обещаваше, че Азия ще бъде следващата тема за преглед.

Съжалявам за това. Бях зает да пренебрегвам бюджета на Обединеното кралство и да проучвам литиеви захранващи банки. И е късмет, че бях. През последните два месеца моят iShares MSCI EM Asia ETF се повиши с 11 процента.

Почти сякаш знаеше, че е за разделяне, тъй като от години съм се отчайвал от моя жалък азиатски фонд. През последните пет, например, вторият най-лошо представящ се ETF в моето портфолио – акциите на Обединеното кралство – има два пъти по-висока възвръщаемост.

Търпението ми се изчерпваше, но продължавах да се убеждавам да издържа. И сега какво? Дали това последно повишение е просто поредното отскачане на мъртва котка? В края на краищата азиатските акции постигнаха подобни печалби половин дузина пъти през последните пет години - без резултат.

Първо, трябва да си спомня какво има в този фонд. Инвестирал съм в региона от десетилетия и все още индексите MSCI Asia ме озадачават. Знаете ли, че те включват Индия? Дори индексът на Азиатско-тихоокеанския регион, който не съвпада с моя атлас.

По същия начин, MSCI EM Asia, индексът, който моят ETF проследява, трябва да включва само страни с нововъзникващи пазари. Така че няма Япония, Сингапур и Хонконг. Съвсем честно — наистина липсата на Япония е причината, поради която избрах този фонд.

Защо тогава има 20 процента тежест в Тайван или 16 процента в Южна Корея, и двете с продукция на глава от населението, равна на тази на Япония ? Не че се оплаквам. Това означава, че се насладих на неотдавнашното богатство на изкуствения интелект благодарение на Taiwan Semiconductor.

Всъщност последният с 10,6 процента е най-голямата акция в ETF - почти два пъти по-голяма от номер две . Кое е? Всъщност това е друг фонд: iShares MSCI China A ETF.

Нямам представа какво правят четири от 10-те най-добри компании в Китай А. Никога не съм чувал за тях — въпреки че знам, че най-големият с коефициент три прави байджиу, алкохол

Стюарт Кърк

Голи, нямах представа. И така, какво има в това тогава? Е, акциите на China A са големи и средни имена, регистрирани на борсите в Шанхай и Шенжен, които са достъпни за чуждестранни инвеститори чрез „стоковата връзка“ с Хонг Конг.

Честно казано, не съм представа какво дори правят четири от 10-те най-големи компании в Китай A. Никога не съм чувал за тях — въпреки че знам, че най-големият с коефициент три прави baijiu, алкохол, толкова популярен, че пазарната капитализация на Kweichow Moutai е четири пъти тази на Diageo.

След това Samsung Electronics е третият на моя азиатски фонд -най-голям дял от 5 на сто. Цената на акциите му е повече или по-малко без промяна от 2018 г. Tencent и Alibaba съответно с 4% и 3% са следващите. Не смея да погледна тези класации - уф!

След това бързо намалява по отношение на размера. Въпреки това се радвам да видя присъствието на две индийски компании — Reliance и Infosys — в топ 10. Не бях съвсем сигурен дали имам много кожа в последния бичи пазар в страната.

Всички което ми напомня за широчината и разнообразието в тези азиатски фондове. Колкото повече мисля за това, обичайната ми практика да анализирам съвкупни коефициенти на оценка с надеждата да разбера какво се случва под капака е абсурдна.

Наистина, единственият подход, който дори наполовина има смисъл или няма Не са необходими милиони години, е да сравним днешната оценка с миналото — стига индексът да не се е променил твърде много. По същия начин, ако искаме да направим относително колване, да речем срещу фонд S&P 500.

За последното не съм впечатлен, че индексът MSCI EM Asia не е бил толкова евтин спрямо САЩ на на база цена към книга след бума на dotcom. Искам да правя пари в абсолютно изражение. Че е по-евтино от нещо скъпо, което не се измива.

По-неприятно е, че коефициентите на оценка в Азия вече не са евтини в сравнение с миналото – за който и да е период и въз основа на бъдещи печалби или балансова стойност. Ралито повиши числителя, докато Китай удари знаменателя.

Междувременно проследяването на потоците към и от азиатските акции е глупаво, както писах и по-рано. Чужденците наистина влагат повече пари в региона, когато собствените им пазари се справят зле, според данните на Refinitiv, но само цената, на която търгуват, има значение.

Накрая, все още не съм видял доказателство, че всяка уловка- всички икономически показатели си струва да се следват. Фондът е твърде разнообразен. Въпреки това изглежда, че по-слабите зелени пари наистина стимулират възвръщаемостта, според документ на Банката за международни разплащания, който цитирах преди.

Къде ни оставя това? Азиатските акции изглеждат лош залог спрямо историята и е 50:50, ако доларът може да помогне. Заедно това са скапани шансове. Предпочитам да притежавам биткойни.

Авторът е бивш портфолио мениджър. Електронна поща: ; Twitter:

Последвайте ни в