Разделянето на италианските телекоми може да стимулира по-нататъшни сделки в Европа
През по-голямата част от този век италианската телекомуникационна група TIM постоянно се смяташе за компания с по-слаби резултати. Беше претрупан с прекалено много задължения, изпитваше компликации на мощно конкурентния вътрешен пазар и беше малтретиран от кавги в ръководството и политическа интервенция от страна на италиански държавни управления от всевъзможен тип.
В началото на новата година обаче ръководителите на TIM ще има аргументи да се радостни.
Най-големият акционер в групата, френският конгломерат Vivendi, изиска от съд в Милано предишния месец да анулира решението на борда за делене на бизнеса и продажба на мрежата на частната капиталова група KKR без гласоподаване на акционерите. Но Vivendi не изиска от съдиите да отсрочат договорката краткотрайно. Това всъщност значи, че проектът ще се реализира макар недоволството на френската компания.
Сделката се чака да даде известна отмора на бранша, като евентуално ще насърчи консолидацията в границите на фрагментирания телекомуникационен пазар на Италия и Европа. Анализаторите имат вяра, че сливанията и придобиванията са единственият метод да се решат проблемите с ниската доходност и да се подтикват мрежовите вложения.
Затъналата в задължения TIM, по-рано известна като Telecom Italia, търгува със забележителна отстъпка по отношение на съперниците си. Нетният й дълг през март възлиза на 25,8 милиарда евро. Сега той е шестият основен изпълнителен шеф от 2016 година насам — еднакъв на броя на италианските държавни управления за същия интервал.
Главните изпълнителни шефове не съумяха да намерят жизнеспособни други възможности на разпадането на бизнес, в който работят хиляди Италия, където се счита за стратегически народен актив, върху който държавното управление може да наложи несъгласие на покупко-продажби за придобиване. Сега TIM би трябвало да рефинансира дълг сред 3 и 4 милиарда евро годишно. И е изправена пред скъпо надграждане на своята медна мрежа към оптично влакно.
Главният изпълнителен шеф Пиетро Лабриола искрено призна, че с възходящите лихвени проценти компанията не може да си разреши такива разноски. През 2021 година Telecom Italia издаде три предизвестия за печалба; през 2022 година лиши 2 милиарда евро обезценка; а през първите девет месеца на тази година лихвените му заплащания се покачиха до 1,3 милиарда евро, изтривайки маржовете му за интервала.
Разделянето на мрежата от бизнеса с услуги е последна опция, нещо, което никоя друга огромна европейска телекомуникационна група не е правила. „ Ние разглобихме компанията и я сглобихме още веднъж като комплект Lego няколко пъти, с цел да забележим дали има други пътища напред и нямаше “, каза Лабриола пред FT през ноември.
Продължавайки да ритаме консервата по пътя към този момент не беше алтернатива. Разбираемо е, че Vivendi, която е изгубила обилни пари на хартия от своята инвестиция, и мнозина в италианския естаблишмънт не харесват решението. Но „ нужен беше разумен метод към това, което беше пропадащ бизнес “, сподели италиански чиновник, поискал да остане неизвестен. Labriola счита, че някои от нейните континентални съперници може даже да последват образеца им, като разделят бизнеса си.
Слабостта на европейските телекомуникационни акции отразява тяхната фрагментация и неналичието на сходство сред бизнес моделите на фирмите и софтуерната еволюция в подтекста на по-ниски доходи и по-висока конкуренция, споделят анализаторите. През 2018 година банкери от Citi написаха: „ Подкрепата на вложителите за наследения бизнес модел на телекомуникациите, концентриран върху монетизирането на съществуващи инфраструктурни активи посредством отвесна интеграция с услуги, може да избледнява. “ Оттогава не се е трансформирало доста.
Миналата седмица френският Iliad предложи усвояване на италианските интервенции на Vodafone, актуализирана версия на оферта, която преди този момент беше отхвърлена от основаната в Обединеното кралство група. Сделката ще сътвори най-големия мобилен оператор в Италия с 35 % пазарен дял, съгласно анализатори. Твърди се, че Vodafone обмисля няколко разновидността, в това число евентуално обвързване с притежавания от Swisscom Fastweb в Италия.
Ако италианският случай трябваше да докара до по-широка полемика, в това число измежду европейските регулатори, по отношение на потребностите за консолидацията на континента това също би било добре пристигнала вест, споделят специалисти. Анализатори и вложители са сериозни към органа за защита на конкуренцията на Европейски Съюз, че „ не е про-сделки “, само че той е към края на своя петгодишен мандат, като изборите за Европейски парламент са планувани за юни.
„ През 2024 година можем да чакаме консолидация, изключително в страните, където секторът губи пари “, сподели финансовият анализатор на Mediobanca Фабио Паван. В края на краищата Европа има повече от 100 оператора — някои са локални филиали на по-големи групи — и това е голям брой в съпоставяне със Съединени американски щати и Китай, където пазарът се оспорва от шепа компании.
