Reckitt е притиснат от акционерите да преразгледа продажбата на хранителния си бизнес

Reckitt е подложен на напън от най-хубавите акционери да преразгледа продажбата на своя хранителен бизнес след правосъдни разногласия и поредност от други неуспехи в подразделението, които повлияха на цената на акциите на компанията до десетилетни дъна. 

Потребителският колос FTSE 100 закупи бизнеса с млека за кърмачета Mead Johnson през 2017 година за 17 милиарда $ – най-голямото му придобиване в миналото – и от този момент е малтретиран от злополуки. Междувременно по-широката група, която създава детергенти Lysol и презервативи Durex, разочарова вложителите, защото се бори да възвърне размерите на продажбите след интервал на висока инфлация и потиснато потребителско търсене.

„ Храненето в действителност няма мощно стратегическо нагласяване и ние бихме били подготвени да забележим този бизнес да откри нов притежател “, сподели Саймън Йегер, портфолио управител във Flossbach von Storch, който има 4,2% от компанията и е третият по величина акционер. 

Бизнесът с хранителни артикули съставлява към 15 % от приходите на Reckitt и е дребна част от размера на по-големите му подразделения за хигиена и здраве. Конгломератът би трябвало да регистрира полугодишните си резултати в сряда.

„ Reckitt разпознава бизнеса с хранителни артикули като подобен, който не се вписва в тяхното бъдеще “, сподели Елън Лий, портфолио управител в основания в Лос Анджелис управител на активи Causeway Capital Management, който е в топ 10 акционер. „ Това е неповторим потребителски артикул, който в действителност не е сходен на останалите артикули, които продават. “  

Анализаторите са пресметнали, че общата отговорност от правосъдния спор за храните за кърмачета може да бъде някъде сред £400 милиона и £8 милиарда. 

Reckitt към този момент продаде китайското поделение на Mead Johnson за 2,2 милиарда $ на локалната частна капиталова група Primavera през 2021 година и по-късно се опита несполучливо да разтовари останалата част от бизнеса с бебешки формули за сред 7 и 10 милиарда $. През 2020 година Reckitt разгласи отписване на 5 милиарда $ за придобиването, като упреква спада на раждаемостта и локалната конкуренция в Китай.  

През март решение на съд в Илинойс да присъди 60 милиона $ обезщетение на майка, чието дете умря след консумация на формула на Mead Johnson, изтри £5 милиарда от пазарната стойност на компанията. 

Аналитикът на Barclays Iain Simpson оцени цената на Mead Johnson на £5 милиарда без отстъпката, която купувачът може да изиска да регистрира в правосъдния риск. 

Reckitt отхвърли присъдата и твърди, че няма научна основа. „ Преследваме всички благоприятни условия за анулация на присъдата и имаме вяра, че науката е на наша страна “, споделиха от компанията тогава. 

Миналата година американският регулатор на храните и медикаментите изпрати на Reckitt и двама други производители на бебешки формули предизвестия по отношение на стандартите им за сигурност на производството. Само предходната седмица компанията разгласи, че продажбите й на формула ще пострадат, откакто торнадо повреди един от нейните хранилища в Индиана. 

Някои вложители допускат, че една от опциите за Reckitt може да бъде да затвори Mead Johnson, с цел да отбрани останалата част от компанията, до момента в който правосъдният спор завърши.

Лий от Causeway сподели, че евентуална продажба на хранителни субстанции съставлява „ компромис “ за компанията: продажбата на бизнеса в този момент значи, че „ се отказвате от някаква стойност, само че получавате сигурност. Но може би чакането 12-18 месеца не е толкоз неприятно нещо. “

Компанията също е била ориентирана към деятели. Financial Times заяви през май, че Eminence Capital е придобил дял от 0,5 %, а Bluebell Capital Partners има по-малка позиция.

Марко Тарико, съосновател на Bluebell, която ръководи активи на стойност 120 милиона $, сподели, че фондът е призовал управлението на Reckitt да преразгледа проектите за обособяване на отделите за хигиена и здраве на компанията, проект, показан за първи път през 2018 година от някогашния основен изпълнителен шеф Ракеш Капур.

„ По подобен метод Reckitt ще бъде на по-добро място да взе участие в консолидирането на здравето на потребителите, или като консолидатор, или като цел, ”, сподели Тарико.

Сключването на покупко-продажби в фрагментирания бранш на потребителското опазване на здравето, който създава артикули като медикаменти без рецепта, витамини и грижа за кожата, набра скорост, откакто фармацевтичните компании GSK, Sanofi и Johnson & Johnson се отделиха своите отдели за консуматори, с цел да рационализират своите бизнес интервенции. 

Но двамата топ 10 акционери отхвърлиха предлагането на Bluebell, че компанията би трябвало да бъде разграничена. 

„ Ние не се занимаваме с опити да разделим Reckitt “, сподели Jäger от Flossbach von Storch. „ Интересуваме се по какъв начин изпълнителният шеф може да ръководи съществуващия бизнес по-добре посредством осъществяване на оперативни усъвършенствания, а не посредством смяна на структурата на компанията. “ 

Лий от Causeway добави: „ Като цяло не сме почитатели на финансовия инженеринг. Не желаеме компанията да бъде толкоз фокусирана върху краткосрочни цели за марж . . . за да имате резистентен напредък на топ линията, би трябвало да инвестирате във вашите марки. “

Reckitt сподели в изказване: „ Миналия октомври изпълнителният шеф Крис Лихт изложи тактика, включваща три правилото за основаване на стойност на портфейла, в която всеки марката ще би трябвало да завоюва своето място в портфолиото на Reckitt. Ние се ангажираме да изпълняваме тази тактика, с цел да увеличим оптимално цената за нашите акционери. “