Рекордното изкачване на златото все още кара миньорите да търсят сделки
Когато най-големите златодобивни компании в света по пазарна стойност предпочитат да обсъждат медни проекти, лъскавият метал може да има проблем с имиджа.
Цената на златото тази седмица достигна нов рекорд над 2100 долара за унция. Очакванията за по-ниски лихвени проценти в САЩ и постоянното търсене от страна на китайските домакинства са две причини за това.
Но най-големите миньори, като Newmont и Barrick, не се радват на същия успех. Акциите на базираната в Денвър Newmont Mining поевтиняха с 25 процента за една година. Това следва сделката на Newmont да закупи австралийската Newcrest миналия февруари за повишена цена от $19,5 милиарда, твърде богата за акционерите. Акциите на Barrick също се бориха. Има планове да построи медно-златна мина в геополитически рискован Пакистан.
За разлика от златобъговете, инвеститорите в акции изискват свободен паричен поток за обратно изкупуване на акции и дивиденти от златотърсачи. Инвеститорите нямат особена вяра в минните директори като стопани на техния капитал. По ирония на съдбата, тази липса на връзка между метала и миньорите може да доведе до повече сделки.
Инвеститорите не са избягвали всички златодобивни компании. Канадската Kinross Gold, под натиск от активния инвеститор Elliott Management, използва излишните пари, за да изкупи обратно своите акции. Акциите му се покачиха с 42% през същия период. Номер три по големина, Agnico Eagle, се е възползвала от фискално консервативното управление и минни активи, разположени в политически стабилна Канада.
Сделките за малки и средни миньори е най-вероятно да се харесат на инвеститорите. Китайската Yintai Gold миналия месец се намеси, за да купи Osino Resources за 368 милиона канадски долара в брой (272,53 милиона долара). Това надмина това на местния конкурент на Osino Dundee Resources. Тези по-малки придобивания имат позлатени акционерни джобове през последните години.
Най-добрата възвръщаемост на инвестициите — средно 100 процента — се получава при покупки под $2 милиарда, според анализ на 22 сделки от 2018 г. насам от BMO Capital Пазари. Обикновено това бяха средно големи миньори, които купуваха дребно с проекти на зелено. От друга страна, сливането на Newcrest унищожи стойност от около 1,4 милиарда долара.
Евтините цели изобилстват, смята Джон Хатауей от Sprott Asset Management. Някои младши достигат точката, в която инвестиционните нужди на проектите изглеждат непосилни, което налага продажба.
По-малките копачи се делят на два лагера. Някои в производство, като листната в Торонто OceanaGold, скоро трябва да превърнат свободния паричен поток в положителен, отбелязва BMO. Други се нуждаят от нови източници на капитал: Reunion Gold се нуждае от пари, за да развие своята мина Oko West в новата нефтодържава Гвиана. Това може да се хареса на инвеститори, които поемат риск, или на миньори с капитал.
Ако цената на златото продължи да се покачва, разговорите за дейността по сделката само ще растат. Акционерите, които се страхуват от надплащане за растеж, биха предпочели компаниите първо да копаят пазара за евтини активи.
Екипът на Lex изготвя навременни коментари за капиталовите тенденции и големия бизнес. Бихме искали да чуем повече от читателите. Моля, кажете ни какво мислите в секцията за коментари по-долу или по имейл .
