Решението на BoE за ставката на острието на ножа

Неочакваната мощ на инфлацията в услугите в Обединеното кралство остави съвещанието на Bank of England в четвъртък на острието на ножа, до момента в който политиците преценят дали да продължат напред с първото понижение на лихвените проценти от 2020 година насам.

С общата инфлация, която се намира на задачата от 2 % за два поредни месеца, Комитетът по парична политика има опция да даде понижение на лихвения % с четвърт пункт до 5 % - нещо, което гуверньорът на BoE Андрю Бейли беше което допуска от март е на картите тази година. 

Въпреки това, политиците се двоумят, защото инфлацията в услугите – основен индикатор за вътрешния напън върху цените – неведнъж надвишава прогнозите на BoE. Хю Пил, основен икономист на BoE, предизвести този месец, че главните мотори на инфлацията в Обединеното кралство демонстрират „ неуместна мощ “. 

„ Данните не дават ясни сигнали, че устойчивостта на инфлацията е победена “, сподели Сонали Пунхани, английски икономист в Bank of American Merrill Lynch. 

Въпреки това, добави тя, BoE може да е подготвена да „ толерира и изясни “ по-силен от предстоящото растеж на цените и да продължи с понижение, „ изключително в подтекста на инфлацията в Обединеното кралство, която още веднъж се покачва по-късно през годината, което може да направи връзката към бъдещи съкращения по-трудна. “

Бейли се бори с вероятността за по-ниски лихвени проценти от началото на тази година и двама членове, заместник-управителят Дейв Рамсдън и външният член на MPC Свати Дхингра, към този момент започнаха да гласоподават за съкращения. 

Европейската централна банка и Банката на Канада са измежду други банки, които към този момент са почнали да понижават разноските за заеми. Очаква се Федералният запас на Съединени американски щати да обмисли ход през септември. 

Към днешна дата по-голямата част от MPC са избрали да се придържат към 5,25 % - равнището, достигнато през август предходната година. 

Проблемът е бавното низходящо развиване на инфлацията на услугите – знак, който е централен в оценката на BoE дали е спечелила войната против растежа на цените. През юни цените на услугите набъбнаха с 0,6 процентни пункта повече от прогнозите на BoE, оставяйки годишния ритъм на напредък от 5,7 на 100. 

Въпреки че общата инфлация е на задачата, необятно се чака тя да стартира да се усилва по-късно тази година заради възходящите цени на силата. 

От друга страна, растежът на заплатите се забави ненапълно, което демонстрира разхлабване на пазара на труда. Ръстът на междинните приходи се забави до 5,7% през интервала март-май от 5,9%, до момента в който свободните работни места понижиха, а безработицата от 4,4% е малко по-висока от упованията на BoE. 

„ Дори в случай че самите данни не са недвусмислено по-слаби, бихме споделили, че в даден миг MPC би трябвало да стигне до преценката, че е минало задоволително време с ограничаващи темпове, че началото на цикъла на рязане може да бъде целесъобразно. Смятаме, че това време е в този момент “, написа Джордж Бъкли, основен европейски икономист в Nomura, в записка. 

Критичен за резултата от срещата тази седмица е дали самият Бейли ще реши, че е подобаващ миг за редуциране. Вероятно той е бил измежду тези на последното съвещание на BoE, които сметнаха решението да запазят лихвите непроменени „ тънко уравновесени “, което допуска, че счита, че казусът за понижение е съвсем подготвен.

Пазарите ще следят от близко с цел да видите по какъв начин новият заместник-губернатор Клеър Ломбардели, която наследи Бен Бродбент, гласоподава на първото си съвещание. Pill също ще бъде основен член на MPC, който би трябвало да се следи: мненията му по отношение на лепкавите цени на услугите допускат, че той ще бъде внимателен да хвърли оръжието. 

Сред най-вероятните съперници на понижението са външните членове Джонатан Хаскел и Катрин Ман. Това ще бъде последното съвещание на Хаскел в MPC и неналичието на известие за неговата промяна повдига опцията комисията да загуби член на идната си среща през септември. 

„ Ако лихвените проценти бъдат понижени през август, наподобява евентуално това да се случи при близко гласоподаване 5-4 “, сподели Алън Монкс от JPMorgan. „ Намаляването би изглеждало по този начин, като че ли идва макар, а не заради, развиването на данните от май. “