Рисковете от радикални промени в счетоводството

Счетоводството има значение, не на последно място тъй като трансформира държанието. В година на избори и политически смени си коства да се означи това, тъй като стандартното счетоводство изпраща някои извънредно подвеждащи сигнали за политика.

Помислете първо за финансите на централната банка. Централните банки понасят загуби от активи, които са закупили посредством по този начин нареченото количествено облекчение след финансовата рецесия от 2007-09 година и по време на пандемията. На пазарна база доста от тях имат негативен личен капитал и затова са механически неплатежоспособни.

Това звучи плашещо. И въпреки всичко балансите на централните банки са любопитни, тъй като изключват най-ценния актив на централните банки: сеньоражът или облагата, получена от основаването на пари. Само в случай че свиването на личния капитал е по-голямо от чистата сегашна стойност на бъдещия приход от сеньораж, централната банка е неплатежоспособна.

Това наподобява неправдоподобно през днешния ден в напредналите страни. Обърнете внимание, че тук приказваме за обществени институции с монополно право да основават пари, държавна поддръжка и отбрана от процедури по неплатежоспособност. В някои случаи, най-очевидно Банката на Англия, има цялостно обезщетение от страна на държавното управление против загуби при покупки на QE.

Икономистите от Банката за интернационалните разплащания намират малко доказателства за някаква систематична връзка сред финансовите буфери на централната банка и последващите инфлация. Наистина, централните банки на Мексико, Чили, Израел и Чешката република са работили дълги интервали с негативен личен капитал, без политиката да се обърка.

Единственото предизвестие е обвързвано с усещането. Милтън Фридман и Анна Шварц, в своята фамозна парична история на Съединени американски щати, демонстрираха, че загрижеността на Федералния запас за личната му чиста стойност е помогнала да се предотврати по-агресивен отговор на Депресията от 30-те години на предишния век.

Днешният еквивалент би бил да се разреши на краткосрочните загуби на централната банка да повлияят на преценките по отношение на дълготрайната резистентност на обществения дълг, като в същото време се не помни, че тези загуби са понесени, с цел да се увеличи приходът в цялата стопанска система, тъй че разширението на данъчната основа - нещо, което Англия новото лейбъристко държавно управление би трябвало да намерения. Въпреки това, в случай че липсва фискална поддръжка за една централна банка, участниците на пазара може да се опасяват, че тя ще издаде спомагателни запаси за финансиране на отговорностите си, като по този метод подкопае доверието в парите и изложи на риск ценовата непоклатимост. И в случай че държавните управления се възползват от хипотетичната потребност да рекапитализират централните банки и се стремят да въздействат на политиката, независимостта на централните банкери може да бъде застрашена.

И въпреки всичко остава фактът, че счетоводният капитал на централната банка като цяло ще бъде незадоволително управление за оценка на успеваемостта и платежоспособността на политиката.

Обърнете се в този момент към пенсиите, които оферират извънреден образец за това по какъв начин една смяна в счетоводството може да повреди структурата на цяла промишленост в ущърб на стопанската система. През 90-те години на предишния век експертите по счетоводни стандарти в Обединеното кралство взеха решение, че остатъците и дефицитите на пенсионните фондове би трябвало да се записват в балансите на фирмите. Финансовите шефове дадоха отговор, като затвориха пенсионни схеми с дефинирани приходи за нови участници, до момента в който попечителите се пробваха да понижат риска на средствата си, като прибягнаха до вложения, ориентирани към отговорности. Такива фондове на LDI, вложени в активи, основно позлатени, които създават парични потоци, съобразени с пенсионните разноски.

Това отбягване на риска се усложнява, защото значим актив — гаранцията на спонсориращата компания за покриване на дефицити в пенсионната скица — остава неупоменат в сметки на пенсионни фондове. Това от своя страна повлия на регулаторите, които се стремяха да предотвратят банкрута на работодателя непременно и да защитят аварийния Фонд за пенсионна отбрана на страната от неплатежоспособност на работодателя. Те упражниха напън върху попечителите да одобряват LDI, когато златните компании предлагаха изтъркана възвращаемост.

По този метод фирмите бяха задължени да наливат пари в пенсионни фондове, които другояче можеха да бъдат употребявани, inter alia, за вложения в действителната стопанска система. Капиталите на техните пенсионни фондове бяха сведени до съвсем нула. И защото възвръщаемостта на позлатените беше мрачна, средствата бяха заети за увеличение на възвръщаемостта. Следователно пенсионните фондове започнаха да съставляват систематичен риск, което докара до рецесията на големия пазар през 2022 година, когато възходящите лихвени проценти и настояванията за обезпечения хванаха свръхзаетите средства неподготвени.

Може би най-голямата разлика сред счетоводството и действителния свят се отнася до външни фактори като замърсяването на околната среда. Пазарните цени и фирмените сметки не отразяват изцяло обвързваните обществени разноски.

С декарбонизацията тези външни резултати би трябвало да бъдат интернализирани. Животът на активите, които употребяват интензивно изкопаеми горива, би трябвало да бъде скъсен, като се покачат амортизационните такси и се приведат отписванията на активи в сходство с задачите за понижаване на излъчванията – мъчно, когато доста информация за отчитане на устойчивостта идва от веригите на цената на фирмите, върху които те имат стеснен надзор. В разнородната рамка на стандартите за отчитане множеството вложители имат вяра, че ценообразуването на фондовия пазар не отразява съответно действителностите на изменението на климата.

Благотворителната присъда е, че отчитането на устойчивостта е в развой на работа. По-широката поука е, че политиците, регулаторите и вложителите би трябвало да са наясно с празнините сред стандартното счетоводство и икономическата действителност. По същия метод за риска радикални промени в счетоводството да доведат до непредвидени последствия.

Писмо в отговор на тази публикация:

 /