New York Times | 2024-06-04 | 21:26:04

Сбогом, инфлация, здравей рецесия?

Преди доста време учих интернационална стопанска система при великия Чарлз Киндълбергер, прочут освен с прозренията си, само че и със своите bon mots. Една имитация, която взех драговолно - той говореше за платежния баланс, само че той се отнася еднообразно добре за доста предмети в стопанската система - беше, че хората постоянно желаят едно число, само че това, от което в действителност се нуждаят, е история.

Така е и с казуса на момента, инфлацията. Има доста ограничения, задоволителни, с цел да изтъквам още една смешка на Киндълбергер, че постоянно можете да намерите метод да оправдаете или оптимизма, или скептицизма, съгласно вашия характер. Но каква е историята?

Бих споделил, че отговорът е, че след няколко объркващи месеца при започване на тази година, огромният роман от предходната година – „ безупречната дезинфлация, ” инфлацията, която последователно се намалява до допустим ритъм, макар че не сме имали рецесията, за която някои икономисти упорстваха, че е нужна — се връща в верния път. Големият въпрос в този момент е дали откакто открихме, че нямаме потребност от криза, въпреки всичко ще я получим.

Каква е основата за моето изказване? Както споделих, има доста измерители на инфлацията. Тези ограничения са склонни да описват една и съща история, когато нещата са доста неприятни или доста положителни. Когато инфлацията беше доста висока през 70-те години на предишния век, всички ограничения се съгласиха, че тя е доста висока. По време на дългия интервал на относителна непоклатимост от средата на 80-те години на предишния век до финансовата рецесия от 2008 година и още веднъж през по-голямата част от 2010-те години, всички измервания сочат, че инфлацията е относително ниска.

Посочва се, формалните измервания на разноските за жилища са доста високи изоставащ знак, отразяващ скока на наемите, завършил преди повече от година. Така че може да има смисъл да изключите разноските за жилище от вашата мярка за инфлация - не тъй като те нямат значение за фамилиите, а тъй като мярка, изключваща заслон, може да бъде по-добър предсказател за бъдеща инфлация. Ако създадем това, диаграмата нагоре ще наподобява по този начин:

Многовариантна съществена наклонност на инфлация, която е ревизирана нагоре и в този момент демонстрира проблясък по-рано тази година, само че е обърнала това повишаване и сега е 2,8 %. Собствената мярка на Goldman Sachs е по-оптимистична и ни демонстрира доста покрай задачата на Фед:

Бежова книга. Най-новото издание гласи „ Цените са се повишили със скромни темпове през отчетния интервал “. Как се съпоставя това с казаното в отчета в навечерието на пандемията от Covid-19, когато всички смятаха, че инфлацията е под надзор? Езикът от изданието от януари 2020 година беше съвсем еднакъв: „ Цените продължиха да се повишават със скромни темпове през отчетния интервал. “

Като цяло наподобява, че базовата инфлация е евентуално сред 2 и 3 %, а горещите цифри по-рано тази година бяха подправена паника. Може да сме върнали инфлацията до обичайна (но произволна) цел или да не я върнем, само че инфлацията в действителност не наподобява по този начин, като че ли би трябвало да бъде съществена грижа в този миг.

Започвам обаче да се тормозя малко от икономическото закъснение.

Няма нищо, което да крещи за „ неизбежна криза “, само че има сламки напразно. Потребителските разноски, поправени по отношение на инфлацията, означиха лек спад през април. Широко проследен отчет за производството загатна за разрастваща се уязвимост. Отново, към момента не приказваме за паника, само че салдото на рисковете явно се е трансформирал.

положително остаряло време?

Убийствата внезапно понижават.

Икономическите вести може да се появяват още веднъж.

Социалната подвижност понижава.