Сделката CVC носи алтернативно инвестиране в американски стил в Европа

Всеки исполин на частния капитал търси това придобиване, изменящо играта — открадването на договорка, която носи огромно влияние и висока възвръщаемост на клиентите му на относително ниска цена. 

CVC Capital Partners може да има сходни очаквания за последната си договорка. Но това не е за нейния капиталов портфейл, а за самата компания. В понеделник европейската компания за изкупуване съобщи, че ще закупи Marathon Asset Management за $1,2 милиарда, плюс $400 милиона в бъдещи заплащания към чиновниците, зависещи от резултатите.

Това е част от тактика освен за увеличение на активите, както се надяват да създадат всички компании за дялово вложение, само че и за създаване на по-голям дългов бизнес. CVC си направи име като пионер в европейските корпоративни изкупувания. Но откакто стана обществена през 2024 година, тя се нуждае от напредък, с цел да притегли вложители във взаимни фондове в своите акции.

Кредитът е по-голям пазар с по-стабилни, въпреки и по-ниски, такси — осигуряващ предсказуемостта, която вложителите на обществения пазар в частни финансови компании нормално избират. През 2021 година CVC ръководи 79 милиарда евро. До 2028 година се споделя, че може да доближи над 200 милиарда евро. Сделката Marathon понижава кредитната експозиция на компанията от почти 30 до 40 %.

Сливанията сред мениджъри на активи носят неповторими проблеми, като съчетание на култури и поддържане на мотивация измежду висшия личен състав на добитата компания. Но такава агресия е нужна за тези, които желаят да бъдат упоменати на същия мирис като Blackstone, Apollo Global Management и KKR, които се трансформираха от компании за изкупуване с ливъридж в регистрирани диверсифицирани „ различни мениджъри на активи “, всеки от които през днешния ден ръководи почти $1 трилион.

Оттук и привлекателността на Marathon, който като се изключи че е по-широк кредитен управител, се занимава и с „ основано на активи “ кредитиране – да вземем за пример кредитиране против твърди активи като самолети или фабрично съоръжение. Това би трябвало да добави съществуващия бизнес на CVC за непосредствено кредитиране на мощно задлъжнели компании. И единствено предходната седмица CVC разгласи партньорство със застрахователя AIG, което изисква по-задълбочена кредитна експертиза. Компании като TPG, Blue Owl и BlackRock направиха огромни придобивания през последните години, с цел да се преориентират към дългови пазари.

CVC може да се възползва от подтик. Тя стана обществена през 2024 година при 14 евро на акция, а акциите й надали са по-високи в този момент, частично заради по-широкото неразположение в промишлеността заради терзанията по отношение на възвръщаемостта на парите и монетизацията.

Това може, що се отнася до сливанията и придобиванията, да играе в негова изгода. В края на краищата доста компании в Съединени американски щати и в чужбина с минимум 50 милиарда $ останаха частни и се концентрираха върху една област на експертиза. Да бъдеш обществен до момента не беше ужасно пътешестване за CVC, само че му даде платформа за напредък и диверсификация.

Тези частни монолинейни компании скоро ще създадат сложен избор за съответното си бъдеще в по-сложна среда. И намирането на консолидатор, който вижда капацитет за синергия, може да бъде най-хубавият вероятен излаз.