Скъпите котешки облигации помагат на уязвимите страни да устоят на бурята
От трусове до торнадо, естествените бедствия нанесоха вреди за милиарди долари тази година. Но до момента те са имали минимално влияние върху пазара на катастрофични облигации. Тези принадлежности за финансиране на риск от бедствия са предопределени да трансферират рисковете към финансовите пазари. И въпреки всичко, настояват критиците, те могат да трансферират оскъдните финансови запаси от бедните страни към богатите. Този мотив не е добре аргументиран.
Случаят против котешките облигации е изложен в неотдавнашен отчет, съавтор на който е Джвала Рамбарран, някогашен шеф на централната банка на Тринидад. Той прикани Световната банка да премисли потреблението на този „ комплициран и безценен “ финансов инструмент. Докладът, оповестен от групата Vulnerable Twenty Group, която съставлява страните, изключително изложени на изменението на климата, акцентира котешката връзка на Ямайка, която не се изплати макар ударите, нанесени от няколко урагана, в това число Берил през юли. Той подлага на критика твърдостта на котешките облигации, отбелязвайки, че те се изплащат единствено в случай че бедствието удари тъкмо авансово контрактувания тригер въз основа на пътя и силата на бурята.
Със сигурност прехвърлянето на риска от вихър към финансовите пазари не е на ниска цена. Ямайка в действителност заплаща 10,5 милиона $ годишно, или 7 % от номинала, за детайла на застрахователната награда на купона на облигациите. Сравнимата цифра за предходната котешка облигация, която беше платена от интернационалните донори до падежа й през декември 2023 година, беше 4,4 %. По-високите разноски отразяват разширението на кредитните спредове с по-високи лихвени проценти и оценката на пазара за нараснал риск от урагани.
Засега вложителите се оправят добре. След няколко години на слаба възвръщаемост лихвите скочиха нагоре. Swiss Re Global Cat Bond Total Return Index регистрира 19,7% възвръщаемост предходната година, най-високата от 2002 година През първото полугодие той възвърна солидните 5,8% тази година. Но мощната възвращаемост частично се дължи на релативно мъртвило при огромни произшествия. Това няма да продължи.
Самото държавно управление на Ямайка не се оплакваше от неизплащането на облигациите, като сподели, че е предопределено да отговори на пряк удар от огромен вихър или непосредствен удар с още един по-силен вихър в сравнение с Берил. Имаше пластове от други принадлежности за финансиране и прекачване на риск, с цел да отговори на събития с друга тежест.
Страните, податливи на естествени бедствия, би трябвало да преценяват разноските и изгодите от облигациите. Те не са универсално решение и не всички ще бъдат уверени, че наградите си заслужават на настоящите равнища.
И въпреки всичко Световната банка чака да усили доста издаването си през идващите години, като евентуално ще обхване по-широк кръг от страни и бедствия, в това число суша. Въпреки високата цена на прехвърлянето на риска, страните се стремят да изградят своята резистентност против бъдещи шокове. Грубият темперамент на котешките облигации, предопределени да улеснят бързите изплащания, е функционалност, а не неточност.
