След 7-Eleven сцената на сливания и придобивания в Япония може никога повече да не бъде същата

Влезте във всеки японски клон на 7-Eleven и най-хубавото от корпоративната Япония ще бъде подредено на оптимално равнище за закупуване пред вас. Безкрайно разрастващ се набор от питиета Asahi, Kirin и Suntory; Предплатени карти за Nintendo игри; Химикалки Mitsubishi; Шоколадови бонбони Meiji Meltykiss; Bandai играчки; Shiseido овлажнител; Чорапогащи Gunze; Nissin UFO инстантни пържени юфки.

Наслада за потребителите и, с това, което се усеща като огромно, изменящо епохата натискане на превключвателя тази седмица, витрина за всичко, което ненадейно се усеща в обсега на поглъщането на корпоративни и частни финансови фондове по целия свят. Игри, храна, марки облекла, търговци на дребно, инженери: помислете си за японска компания, сподели един банкер за сливания и придобивания, и има някой, който някъде се чуди дали да се нахвърли.

Колкото и скромна да се окаже революцията, чувството за преобърнато статукво идва с общителното подпомагане на Alimentation Couche-Tard (ACT) и неговите дизайни на оператора на обичания магазин на Япония. Канадският търговец на дребно направи дръзновен, нежелателен метод, с цел да закупи 7&I Holdings (текуща пазарна оценка $36 милиарда), листната в Токио компания, която ръководи и доста разшири веригата 7-Eleven и която, посредством последователно усъвършенстване, дефинира изкуството на разбъркан магазин.

Ако се случи, това ще бъде най-голямото задгранично усвояване в Япония; даже и да не стане, има изгледи сцената на сливания и придобивания в Япония в никакъв случай повече да не бъде същата.

Ключови детайлности за метода на ACT, в това число офертната цена, остават неуловими и към момента не е оповестена публична оферта. Но известните детайли демонстрират дълбока смяна: фактът, че канадците са гледали на това от години, само че са работили в този момент, че те упорстват с нежелателен ход и че 7&I се е почувствал заставен да сътвори специфична комисия, която да изследва всичко, което се предлага.

В продължение на десетилетия бъдещите задгранични купувачи се отчайваха да реализират нещо с Япония, колкото и явно да е мечтано (Yakult? Konami? Canon? Nintendo? Yamaha?) описът с евентуални цели. Пазарът за корпоративен надзор, без значение дали се управлява от вътрешна консолидация или задгранично усвояване, в никакъв случай не се е развивал вярно - частично тъй като никой не е принуждавал японските компании да одобряват преимуществото на ползите на акционерите., Токийската фондова борса свети със мощно подценени марки и искра. ACT, да вземем за пример, има пазарна капитализация 1,5 пъти по-голяма от 7&I с към една пета от броя на магазините. Японските компании не са оценени по този начин, като че ли са жадни за облаги, тъй като дългите години на свръхниски лихвени проценти в страната значат, че доста от тях не са.

Но Япония също излъчва - посредством гневна опозиция, отровно хапче тактики и други — известието, че неговите съкровища са неразрешени. Главните изпълнителни шефове не са били исторически задължени по закон, най-хубави практики или смели акционери да одобряват съществено непоисканите предложения и общоприетата мъдрост (заедно с рекомендацията на финансовите съветници) е, че единствено изцяло в съгласие усвояване може да работи.

Всичко в основата, което е провокирано от последните промени, което дава на ACT своята убеденост. Йената евентуално е достигнала дъно и е евентуално да се увеличи. Кодексите за ръководство и стопанисване станаха по-строги. Активистите към този момент са призната част от пейзажа. Миналата година Министерството на стопанската система, търговията и индустрията (Meti), с вярата да подтиква известна вътрешна консолидация, промени насоките за усвояване, с цел да насърчи изпълнителните шефове да одобряват съществено добросъвестните предложения. Фондовата борса изиска от фирмите да се съсредоточат върху повишението на финансовата успеваемост и оценките. 

Всичко това би трябвало, съгласно скорошни прогнози на юристи по сливания и придобивания, банкери и ръководители на PE фондове, да е подготвило почвата за по-малки огромни, проучвателни непоискани поглъщания; тази вълна към момента не се е появила и ACT наподобява е решила, че не може да чака.

За Япония има доста неща, които би трябвало да бъдат тествани, в случай че ACT продължи с цялостна оферта за усвояване - ориентирана към компания, която е толкоз централна за Япония животът подсигурява непрекъснат, необятно публикуван надзор.

7&I, в случай че избере да отхвърли метода на ACT, може да бъде заставен да се отбрани с нараснала оценка и заричане, през стиснати зъби, че са подготвени да съществуват най-вече в услуга на ползите на акционерите.

Японските институционални пари би трябвало да решат дали имат фидуциарно обвързване и публично мнение да продават на най-високата оферта. Meti, откакто е въвела механизма за поощряване на това, което смяташе, че ще бъде многолюден вътрешен пазар на сливания и придобивания, напрегнат от непоискани предложения, би трябвало да реши дали толерира този механизъм да бъде експлоатиран основно от задгранични купувачи, жадуващи да се снабдят с най-хубавото от Япония.