Спредът на облигациите на Италия потъва до 2-годишно дъно, тъй като икономиката засенчва Германия

Ралито на италианските държавни облигации стеснява следената от близко разлика сред разноските по заеми на страната и тези на Германия до най-ниското равнище от повече от две години, защото вложителите стават все по-оптимистични по отношение на вероятностите за стопанската система на Италия и позицията за понижаване на лихвените проценти.

Така нареченият спред или разлика сред 10-годишните разноски по заеми в Италия и Германия потъна до 1,16 процентни пункта в четвъртък, най-ниското си равнище от ноември 2021 година Това бележи сериозен поврат от равнище от над 2 процентни пункта през октомври, което отразява възходящото доверие на пазара в ръководството на стопанската система на министър-председателя Джорджия Мелони, в миг, когато растежът в Германия е в застой.

„ Преди три или четири месеца малко на брой можеха да си показват, че спредът през днешния ден, в средата на март, може да бъде 123 базисни пункта “, сподели италианският финансов министър Джанкарло Джорджети пред Financial Times преди дейностите от четвъртък. p>

Той добави, че се надява разликата в разноските по заеми - известна на локално равнище като " lo spread " - ще " продължи в тази посока " до 110 базисни пункта, до момента в който Рим се пробва да свие бюджетния си недостиг и облекчаването на лихвените проценти оказа помощ за понижаване на дълга разноски за обслужване.

Рязкото понижаване на спреда опровергава ранните страхове на доста коментатори, че изборите на десния блок на Мелони през септември 2022 година ще отприщят популистко разточителство и ще натоварят връзките на Италия с Европейски Съюз. Мелони обаче се опълчи на тези упования, защото нейното държавно управление следва път на фискална уместност и построи мощни работни връзки с Брюксел.

Притесненията се появиха още веднъж предходната есен, когато държавното управление съобщи, че няма да докара бюджетния недостиг на страната под лимита, избран от Европейски Съюз до 2026 година

Оттогава обаче стопанската система на Италия се показва относително добре до момента в който вероятностите за Германия са помрачени и държавното управление на канцлера Олаф Шолц се люшка от рецесия в рецесия.

Стягането на спреда също отразява глада на вложителите за високодоходни активи преди предстоящите понижения на лихвените проценти от Европейската централна банка това лято, както и относителната резистентност на италианската стопанска система.

Референтната рентабилност на немските държавни облигации се увеличи от 2,03 % до 2,37 % от началото на януари. Еквивалентните италиански разноски по заеми са 3,55%, като при започване на годината бяха 3,7%. Доходността се движи назад на цените.

Италианската общност е осведомена с „ lo spread “ от дълговата рецесия в еврозоната преди повече от десетилетие, когато терзанията по отношение на устойчивостта на дълга на Рим или евентуалното излизане от валутния блок доведоха до фрапантно разширение на разликата до повече от 5 процентни пункта на своя пик през 2011 година

Намаляващата рискова награда по дълга на Италия тази година е добре пристигнала вест за Meloni. През последните дни тя очевидно се радваше на триумфа на неотдавнашните излъчвания на италиански облигации и на стесняващите се спредове, които тя разгласи, че са отражение на „ усещанията за стабилността на стопанската система “.

Италианската стопанска система набъбна през последното тримесечие на предходната година, до момента в който Германия се сви. Това извънредно предимство може да продължи, като Централната банка на Италия предвижда растеж от 0,6% тази година, до момента в който Бундесбанк чака единствено 0,4% за Германия.

„ Италия не се е трансформирала към по-добро или към по-лошо, само че Германия внезапно се трансформира в рискова страна “, сподели Франческо Джаваци, който е бил стопански консултант на някогашния министър председател Марио Драги. „ Пазарите стартират да се тревожат малко. “

Представянето на облигациите на Италия идва макар големия й дълг, който рейтинговата организация Fitch предвижда да се увеличи до 140,6 % от брутния вътрешен артикул тази година. За разлика от тях в Германия ще падне до 64,1%, предвижда организацията.

Италия също има тежка стратегия за издаване, с цел да помогне за обслужването на дълга си, като разноските за лихви ще набъбнат над 9 % от държавните доходи тази година, предвижда организацията. Въпреки че бюджетният недостиг на Италия се предвижда от UniCredit да се свие до 4,6% тази година, това към момента е доста по-високо от прогнозата за Германия от 2%.

„ Вярно е, че Италия се оправя по-добре от Германия във връзка с растежа и това е извънредно “, сподели Томаш Виладек, основен европейски икономист в T Rowe Price. „ По-добрите макроикономически условия преобладават по-лошите фискални основи. “

Скоростта на свиване на спреда изненада доста вложители. Някои го приписват на апетита за по-високодоходни активи, до момента в който Европейската централна банка се готви да стартира да понижава лихвените проценти.

„ Хората бяха много сюрпризирани през последните две седмици, спредът мина 1,5 процентни пункта и от този момент тогава просто е било в свободно рухване “, сподели Лин Греъм-Тейлър, старши пълководец по лихвите в Rabobank. Има настройка измежду доста вложители да „ не престават, в случай че дефинитивно не бъде казано друго, и да се любуват на преместването [по-високи доходности] “, сподели той.

Италианските облигации бяха подкрепени от поток от пари от вложители на дребно. Мелони акцентира значимостта на собствеността на дребно върху италианския дълг, а облигациите на страната „ BTP Valore “, които се продават извънредно на физически лица и дават бонус на тези, които ги купуват при издаване и държат до падежа, са набрали 53,7 милиарда евро от юни на три транша.

„ Това е доста значим детайл за нас, който не укривам от вас, че нашата цел е да сложим допустимо най-голямата част от италианския дълг в италиански ръце “, сподели Мелони на гала във вторник. „ Колкото повече си стопанин на дълга си, толкоз повече си стопанин на ориста си. “