Сривът на цените на въглеродните емисии в Европа изглежда като сериозно пазарно късогледство
Циклите на бум и спад са характеристика на икономиката. Не трябва да е изненада, че пазарът на въглеродни емисии също е предразположен към това явление. Разходите за емисии на CO₂ в Европа се сринаха през изминалата година, посявайки семената на бъдеща въглеродна криза.
Цената на квотите за CO₂ съгласно системата за търговия с емисии на ЕС е намаляла наполовина от февруари 2023 г. до едва 52 евро/тон. Пазарът е пренаселен поради една основателна причина: блокът отделя много по-малко CO₂ – 1,2 милиарда тона тази година, смята доставчикът на данни и анализ на стоките ICIS, в сравнение с 1,4 милиарда тона през 2022 г. По-малко радостно, има и много квоти, които се плискат наоколо, защото ЕС продава на търг допълнителни партиди, за да помогне за плащането на енергийния преход.
Всичко това звучи като работа на функциониращ пазар. Но не такава, която успява да гледа много напред. ЕС се ангажира да намали предлагането на разрешителни за ETS с 62 процента до 2030 г., което вече трябва да доведе до 200 милиона намаление на наличните разрешителни до 2027 г. в сравнение с днес.
Междувременно доста голяма част от липсващия CO₂ в Европа е по-скоро цикличен, отколкото структурен. Почти половината от емисиите на СТЕ идват от промишления сектор, който е затруднен от високите цени на енергията. Докато европейската икономика набира скорост, емисиите трябва да започнат да растат отново.
По-голямата част от останалите емисии по СТЕ обхващат енергийния сектор, който е в по-добра траектория, като по-голям дял от производството идва от възобновяеми източници. Предвид ниските цени на газа, газовите електроцентрали изместиха по-мръсното производство на въглища.
Тук също има елемент на цикличност. По-ниското търсене на електроенергия — спад от почти 7 процента между 2021 г. и 2023 г. — е следствие от скоковете на цените през 2022 г. и трябва да се обърне.
Всичко това води до приглушена траектория на намаляване на емисиите. Очаква се количеството CO₂, емитирано през 2026/27 г., да бъде приблизително същото като днес. Като се има предвид задължителният спад в наличността на разрешителни, пазарът може да е стеснен, в размер на няколкостотин милиона тона разрешителни за CO₂.
Настоящите ниски цени на въглеродните емисии ще изострят предстоящото свиване, като намалят натиска за инвестиране в нови технологии за намаляване на емисиите. Улавянето на въглерод, например, изисква цена на CO₂ над 100 евро/тон, за да се натрупа. Водородът може да е по-висок от това.
Несъвършените пазари са факт от живота. Но нестабилността е особено тревожна при търговията с CO₂, като се има предвид, че тя трябва да предоставя сигнали за стимулиране на структурни, дългосрочни проекти.
ЕС е въвел системи за постепенно абсорбиране на свръхпредлагането. Урокът от настоящия срив е, че той остава твърде тромав, за да даде необходимия тласък на декарбонизацията.
Lex е кратката ежедневна инвестиционна колона на FT. Писатели експерти в четири глобални финансови центъра предоставят информирани, навременни мнения относно капиталовите тенденции и големия бизнес. Кликнете, за да разгледате
