Стагфлационните сили се натрупват

В международната стопанска система духа по-силен стагфлационен вятър, защото цените на петрола скочиха над 100 $ за барел. Последните данни за заетостта в Съединени американски щати в петък предоставиха доказателства — въпреки и смесени — за намаляване на пазара на труда, тъкмо когато спорът в Иран провокира опасения за ценови потрес от възходящите цени на силата и нарушените вериги за доставки.

Икономиката на Съединени американски щати загуби 92 000 работни места през февруари, защото равнището на безработица се увеличи до 4,4 %. Това последва огромен „ удар “ месец по-рано, който, както се опасявах, се оказа особеност. След 2025 година, белязана от най-слабите междинни месечни нараствания на работните места отвън криза за повече от две десетилетия, пейзажът на заетостта остава провокационен.

Не става въпрос единствено за пазара на труда. Инфлацията също излъчваше предупредителни сигнали преди началото на американско-израелските офанзиви против Иран. Публикуваните по-рано данни демонстрираха, че показателят на цените на разноските за персонално ползване — желаната мярка за инфлацията от Федералния запас — се увеличи до 2,9 % през декември, най-високото му равнище от март 2024 година Междувременно инфлацията на главните индустриални цени, мярка за цените на суровините, се увеличи до 3,6 %, много над консенсусната прогноза.

И в този момент доста стопански системи са изправени пред двоен напън от възходящите разноски за сила и възобновените спирания на веригата за доставки по морските и въздушните направления. Въпреки този набор от възходящи опасности, доста пазарни сегменти третираха разпространяването на войната в Близкия изток като „ рана от плътта “ – краткотрайно и бързо обратимо разстройване в другояче устойчивата международна стопанска система. В края на краищата, това беше печелившият метод за 2025 година, която включваше един потрес след различен.

Доходността на 10-годишните държавни облигации на Съединени американски щати се търгуваше на 4,13 % в петък, почти там, където беше в средата на предишния месец. Междувременно той беше потопен до към 3,95 %. За инцидентния наблюдаващ това „ обиколка “ допуска, че цялостното въздействие на конкуриращите се сили върху това, което може би е най-важният финансов индикатор в света, е всъщност de minimis. И въпреки всичко този метод на нетиране прекомерно елементарно отхвърля историята на „ повратните точки “, като подценява възходящите опасности, които изискват вниманието на политиците и дълготрайните вложители. В действителната стопанска система и финансите отрицателните фактори не се компенсират; те се усложняват.

Забележително е, че до момента в който геополитическо земетресение като войната в Иран обичайно би провокирало бягство на безвредно място в държавния дълг на Съединени американски щати, доходността се увеличи заради терзанията за инфлацията.

Колко мощен потрес ще бъде изправен пред света ще зависи от продължителността и разпространяването на войната в Иран. Повече разстройства във веригите за доставки без подозрение ще подтикват по-нататъшно прекосяване от успеваемостта „ тъкмо в точния момент “ към по-скъпия, само че нужен метод „ за всеки случай “ за ръководство на инвентара. Това е структурна еволюция, която внася по-високи разноски в системата във време, когато достъпността към този момент е стопански, политически и обществен проблем.

Финансовата вероятност също е предизвикателна заради три разнообразни риска. Всеки не наподобява задоволително огромен, с цел да аргументи систематичен риск. Заедно обаче те могат да образуват самоподсилваща се, дестабилизираща мощ.

Първата е обвързвана с частния заем в развитите стопански системи. Това, което стартира като идиосинкратичен стрес в някои компании, е изложено на риск да се трансформира в по-широк проблем, защото някои вложители се насочват към изходите в клас активи, който съгласно Марк Роуън от Apollo е изправен пред „ разклащане “. Има образователни признаци за свръхразширена промишленост - неприятно обезпечаване, съмнителни оценки, несъответствуващи капиталови принадлежности и измами. Малко евентуално е възходът на съмнителни „ продължаващи носители “ — където частни финансови групи реалокират активи сред фондове — може да забави неизбежното пресмятане на оценката.

Вторият е обвързван с рисковете към рационалния балон, който докара до голямо финансиране за развиването на ИИ. Технологията остава извънредно вълнуваща трансформираща мощ с голямо заричане за продуктивност. Но ще има няколко огромни печеливши и доста губещи. А необятно рекламираното решение на разплащателната компания Block да редуцира работната си мощ с 40 % подсети, че приемането на AI рискува разбъркване на работната мощ.

Третият риск е, че при по-висока инфлация способността на световния пазар на облигации да поеме рекордно предложение евентуално ще бъде тествана. Вече три от седемте стопански системи на Г-7 – Франция, Япония и Обединеното кралство – бяха провокирани от „ бдителите на облигациите “ през последните няколко години. Ако не внимават, те и доста мощно задлъжнели компании биха могли да намерят изискванията си за финансиране по-малко гостоприемни.

Глобалната стопанска система не гледа единствено към нестабилна 2026 година Тя е на път към по-нататъшна фрагментация и по-голямо разпространяване на резултатите за семействата, секторите и страните.