Старият глобален икономически ред е мъртъв
Как би трябвало външните хора да желаят комерсиалната война сред Съединени американски щати и Китай? Те би трябвало да желаят и двамата да изгубят.
Вярно е, че методът на Доналд Тръмп е доста по-лош от интелектуално несъгласуван: той е гибелен за всеки кооперативен световен ред. Някои хора считат, че сривът на подобен „ глобализъм “ е даже желан. Според мен е неуместно да си представим, че един свят, ръководен от хищни „ велики сили “, би бил по -добър от този, който имаме. И макар че протекционизмът на Тръмп би трябвало да загуби, китайският меркантилизъм не би трябвало да печели, защото и той основава обилни световни усложнения.
За да се схванат проблемите, с които се сблъсква международната стопанска система, той оказва помощ да се стартира от тематиката за „ световните несъответствия “, която беше доста разисквана в набирането на световните и еврозоновите финансови рецесии на 2007-2015 година В годините по-късно тези несъответствия са станали по -малки, само че цялостната картина не се е трансформирала. Както отбелязва най -новата международна икономическа вероятност на МВФ: Китай и европейските народи на кредиторите (по -специално Германия) са направили непрекъснати остатъци, до момента в който Съединени американски щати са направили обезщетени дефицити. В резултат на това чистата интернационална капиталова позиция в Съединени американски щати беше минус 24 на 100 от световната продукция през 2024 година Тъй като Съединени американски щати ръководят недостига на търговията и настоящата сметка и има относително преимущество в услугите, той също по този начин има огромен недостиг в производствата.
И по този начин, какво би изискал буен свободен пазар? Всъщност, даже и не напълно безвъзмезден маркер може да означи с основателна причина, че Съединени американски щати имат щастието да живеят отвън своите средства от десетилетия. Това не би трябвало да е проблем: в края на краищата никой няма да може да принуди Съединени американски щати да изплатят отговорностите си назад. Освен това има способи, както елегантни, по този начин и не толкоз елегантни, по дифолт. Инфлацията, амортизацията, финансовите репресии и всеобщите корпоративни банкрути идват на разум.
И въпреки всичко може да се види най-малко три огромни дупки в този много блажен взор върху огромни и непрекъснати световни несъответствия. Първото е, че те са станали политически нездравословни - толкоз нездравословни, в действителност, че са помогнали на Тръмп да избере президент два пъти. Второто е, че от непотребната страна на основната книга се крие интервенциите от негативна сума, предопределени да изместят световния баланс на икономическата мощ. Въпреки че интернационалните връзки не са единствено за икономическата мощ, последната сигурно е решаваща част от нея.
Третото е, че сътрудника на външния недостиг има наклонност да бъде неустойчиво вътрешно заемане. В композиция с финансова неустойчивост, последната може да докара до големи финансови рецесии, както сред 2007 и 2015 година Спестяването на секторните спестявания и капиталовите салда разкриват индикатори за това последно предизвикателство. Чужденците имат забележителен остатък от спестявания със Съединени американски щати от десетилетия. Американските предприятия също са в баланс или остатък от началото на 2000 -те години, до момента в който американските семейства са в остатък от 2008 година Тъй като тези секторни салда би трябвало да прибавят към нула, вътрешният сътрудник на недостига на настоящата сметка в Съединени американски щати е бил продължителен фискален недостатък.
Ако действителните лихви са били високи, фискалните дефицити могат да водят хроничните външни дефицити. Но противоположното е правилно: действителните лихвени проценти са били или ниски, или доста ниски. Кейнсианската догадка наподобява вярно: притокът на чисти задгранични спестявания, показани в остатъците от финансови сметки (и дефицитите на настоящата сметка), направи нужните огромни фискални дефицити, защото вътрешното търсене в Съединени американски щати другояче би било хронично несъответстващо. Но това е най -важното. Според мен Майкъл Петис е вярно, че международната стопанска система не може елементарно да приспособи голяма стопанска система, в която потреблението на семействата е 39 на 100 от Брутният вътрешен продукт и спестяванията (и по този начин инвестиции), надлежно големи. Ясното е също, че последният също е оказал помощ за стимулиране на това, което съдилската група на Родий съди сполучливо, направено в политиката на Китай 2025. Неизбежно съществуващите индустриални сили се плашат от този китайско-изработен джунгер.
Това ни връща към въпроса от предходната седмица: Кой ще завоюва комерсиалната война сред Съединени американски щати и Китай? Аз настоявам, че Китай ще го направи, частично тъй като Съединени американски щати се направиха толкоз обезсърчителен и частично тъй като Китай има опция да разшири вътрешното търсене и по този начин компенсираше изгубеното търсене на Съединени американски щати. Матю Клайн дава отговор, в отличния си подстак на превишението, че Китай от дълго време е имал тази алтернатива, само че не е съумял да го употребява. Моят отговор е, че Китай в този момент би трябвало да го направи и по този метод в действителност ще избере да разшири търсенето, а не да одобри голям вътрешен спад. Ще забележим.
Резултатът от комерсиалната война в Съединени американски щати и Китай и вероятното развиване на цените на Тръмп са непосредствените въпроси. Но по -широките въпроси не би трябвало да се пренебрегват. Търговската политика не би трябвало да се преценя изолирано. Както тези, които основават следвоенната система за търговия, по -специално самият Кейнс, знаеха, че неговият триумф също зависи от световната макроикономическа промяна и по този начин от това по какъв начин работи интернационалната парична система.
В първия акт на следвоенния интервал, Съединени американски щати организираха големи непотребни настоящи сметки, само че ги рециклираха в заемане. Във втория акт, до 1971 година, американските остатъци се разрастваха. Това докара до края на PEG в $ и генерализирана ориентиране на плаваща специфична инфлация, най-малко измежду страните с високи приходи. Тази система работи задоволително добре преди бързото напредък на Китай. С това ерата, през която Съединени американски щати биха могли да работят като кредитополучател и разпространяване на последния курорт, тестван през 80 -те години на предишния век от Япония и Германия, стана политически и стопански неработоспособни.
непредсказуемостта и фокусът на Тръмп за двустранни покупко-продажби в действителност са глупави. Но остарелият стопански ред, управителен от Съединени американски щати, към този момент е нестабилен. Съединени американски щати към този момент няма да служат като балансиращи се в последния курорт. Светът - изключително Китай и Европа - би трябвало да мисли още веднъж.
Следвайте Мартин Волф със и на
