Свързаната с държавата Vanke е най-новата китайска група за имоти, засегната от кризата на доверието

В началото на 2023 година, откакто вълна от несъстоятелност раздруса радикално промишлеността на парцелите в Китай, един от най-големите и доверени строителни бизнесмени в страната направи нотка на мира убеденост.

„ Ние сме една от дребното компании, които към момента могат да разчитат на личната си платежоспособност “, сподели свързаната с страната China Vanke, вторият по величина строител на жилища в страната предходната година. Тя сподели, че е преодоляла „ многочислени компликации “, с цел да достави 340 000 жилища през 2022 година, повече в сравнение с са били издигнати в Обединеното кралство за същия интервал.

Година по-късно това доверие се трансформира в безпокойствие, откакто рейтинговата организация Moody's намали рейтинга компанията тази седмица и изчислените продажби са паднали с 40 % през януари и февруари спрямо преди една година, част от забавянето на парцелите в Китай, което стартира с банкрута на China Evergrande през 2021 година и което демонстрира малко признаци на намаляване.

Понижаването на рейтинга на Vanke, което е отчасти благосъстоятелност на Shenzhen Metro, демонстрира, че даже строителен бизнесмен със забележителна държавна поддръжка не е ваксиниран против рецесия на доверие измежду елементарните китайски купувачи на жилища, до момента в който спадът в цените на неговите облигации сочи сходен скептицизъм над финансовото си положение.

Vanke е учредена от планинар и обществена медийна персона Уанг Ши през 1984 година и е донесла 504 милиарда Rmb (70 милиарда долара) доходи през 2022 година, съгласно последния годишен доклад. Подобно на доста от сътрудниците си, бизнесът поражда от приватизацията на жилищата в Китай през 90-те години. Той е 28 % благосъстоятелност на Shenzhen Metro, заемащ междинна позиция сред частна и държавна компания.

Разработчикът има 1000 настоящи плана в Китай и набор от влиятелни планове в интернационален проект, в градове от Лондон до Милано, съгласно уеб страницата му. Освен това се разшири в други браншове, в това число бизнес със свинско месо, който разрасна през 2020 година, когато африканската чума по свинете докара до унищожаването на огромна част от свинете в Китай.

Въпреки връзката си с управляващите в южнокитайските технологии центърът на Шенжен, Moody's – който тази седмица отстрани рейтингите на Vanke за капиталов клас – не „ регистрира никаква държавна поддръжка или държавна поддръжка или даже поддръжка на заинтригуваните страни “, сподели Кавен Цанг, старши вицепрезидент на рейтинговата организация.

„ Виждаме [собствеността] като доста комерсиализирана и конкурентна промишленост в Китай и не чакаме държавното управление да даде директна поддръжка на обособени разработчици “, добави той.

Чен Лонг, съ- създател на изследователската компания Plenum, сподели, че предлагането на евентуална поддръжка на Vanke би било мъчно за държавното управление, защото други разработчици биха могли да се запитат за какво не са получили сходно отношение.

Китайските разработчици нормално продават планове, преди да са приключени, привличайки парични средства, които оказват помощ за заплащането на работата. Но този модел беше разтърсен от закъснение на строителството на банкрутирали групи като Evergrande, което накара купувачите на жилища да се съмняват дали в миналото ще получат парцелите си и обезсърчи закупуването на нова земя и вложенията.

Vanke, която строи основно високи здания сгради, в края на 2022 година беше позволен за особено финансиране от държавните банки. Но не е емитирало нови облигации от юли, съгласно Moody's.

Приблизително по това време сътрудника бизнесмен Country Garden, до неотдавна най-големият бизнесмен в континентален Китай по продажби, стартира да пропуща заплащания по своите интернационалните облигации. Компанията, която като Ванке в началото се смяташе за предпазена от проблемите с финансирането в бранша, в последна сметка изпадна в несъблюдение на облигации в долари за първи път през октомври.

Оттогава доверието в по-широкия пазар се утежни. Цените на новите жилища в Китай се намаляват всеки месец от юни предходната година. Облигациите на Vanke, които при започване на годината се търгуваха на постоянни равнища, в този момент алармират за възходящ стрес.

Ting Lu, основен икономист за Китай в Nomura, написа този месец, че „ възобновяване на недвижимите парцели “ сега е „ не се вижда “ и че бизнесмените не са склонни да купуват земя. Той пресметна, че приходите от продажби на земя в цялата страна могат да паднат до 2,9 трилиона Rmb през 2024 година, спрямо 3,2 трилиона Rmb през 2023 година и 4 трилиона Rmb през 2022 година

По време на неотдавнашната годишна среща на китайския парламент Yi Gang, някогашен началник на Народната банка на Китай, уточни нуждата от осигурителен механизъм за предварителни продажби, който съгласно него ще помогне на пазара да премине в границите на три години към подобен, при който продажбите са най-вече на приключени жилища.

Джон Лам, началник на изследването на парцелите в Китай и Хонконг в UBS, сподели, че има вяра, че промишлеността ще се промени в тази посока в бъдеще, само че добави, че това е негативно за вътрешната норма на възвръщаемост и възвръщаемостта на личния капитал на разработчиците. Акциите на Vanke, регистрирани в Хонконг, са намалели с 53 % през последните 12 месеца.

Има признаци, че компанията подхваща стъпки за подсилване на финансите си. През февруари той продаде дялове в площад в Шанхай за 451,2 милиона $. Ванке сподели в изказване тази седмица, че неговите „ оперативни основи “ са „ естествени “.

Пекин се стреми да понижи дълга в бранша на парцелите посредством поредност от политики, въведени след опасения от прегряване на цените на жилищата през 2020 година, и не е разкрил никакви значими тласъци.

Други бизнесмени, които са взели огромни заеми, с цел да подхранват модел на бързо разгръщане, са преструктурирали задълженията си или са в полемики за направете го.

Vanke към момента има рейтинг от капиталов клас в S&P и Fitch, последният от които го намали през октомври, базирайки се на слаби продажби. Групата има единствено $2,6 милиарда офшорни задължения, спрямо повече от $20 милиарда в Evergrande.

Но всеки възможен неуспех във Vanke би бил по-голямо отменяне на модел на развиване на парцели в Китай, който до неотдавна потвърди доста доходоносни.

Нейните облигации са „ към момента прекомерно скъпи “, сподели един офшорен търговец на облигации в китайска държавна банка в Хонконг. „ Рисковете не са съизмерими с премиите. “

Допълнителен репортаж от Wang Xueqiao в Шанхай