Трудният момент зад залога на Citi за Китай

През последните две години и половина Citigroup стоеше встрани, докато нейните съперници на Уолстрийт поеха пълния контрол над своите звена за инвестиционно банкиране в Китай, съветвайки за листвания и управление на търговски и търговски бизнес във втората по големина икономика в света.

Миналия месец китайският регулатор, Китайската комисия за регулиране на ценните книжа, условно одобри лиценз за Citi да последва примера и да създаде собствена операция за инвестиционно банкиране в страната, в допълнение към корпоративните и търговските банкови операции вече има. Но откакто Citi за първи път кандидатства за този лиценз през декември 2021 г., много се промени.

Други глобални банки отчетоха рязък спад в печалбите на своите китайски инвестиционни банки и стават по-предпазливи при правенето на бизнес в страната. Самата Citi смени приоритетите си и обяви мащабно преструктуриране. Растежът на Китай се забави и напрежението със САЩ се повиши, което прави експанзията да изглежда по-малко доходоносна и по-сложна.

„Те са видели суровата икономика, пред която са изправени техните връстници“, каза Хан-Шен Лин, ръководител на китайската страна в консултантската компания The Asia Group. Въпросът, каза Лин, е дали Citi ще поддържат „минимално необходимия капацитет“ за управление на звено за инвестиционно банкиране в страната „или ще влязат ол-ин“.

Citi каза, че остава ангажирана в подкрепа на клиентите си в Китай, които според него включват повече от 70 процента от компаниите от Fortune 500, опериращи в страната.

„Ангажираме се с развитието на сушата“, каза главният финансов директор на Citi Марк Мейсън по време на разговор за приходите този месец. „Присъствието там за нашите клиенти е важно и това е част от стратегия, която обсъждаме.“ Говорител отказа да коментира самото заявление за лиценз.

Континенталните звена за инвестиционно банкиране на глобалните банки обикновено са малки, често губещи компании, които почти не правят разлика в глобалните баланси. Но те бяха създадени като залог, че в дългосрочен план дори една малка опора в огромната икономика на Китай в крайна сметка би си струвала.

Goldman Sachs, JPMorgan Chase и Morgan Stanley спечелиха одобрение да поемат пълна или почти пълна собственост върху операциите си за инвестиционно банкиране на континента през 2021 г., преди Citi да подаде собствена молба в края на същата година. По-рано тя се оттегли от съвместното си дружество за инвестиционно банкиране Citi Orient Securities през 2019 г., тъй като Orient не искаше да й продаде мажоритарен дял.

Тонът от върха на другите институции на Уолстрийт започна да се променя. „Изчислението риск-възнаграждение се промени драстично“, каза главният изпълнителен директор на JPMorgan Джейми Даймън по време на Световния икономически форум в Давос този месец. Китай в наши дни представлява повече от първото за неговата компания, каза той.

По подобен начин главният изпълнителен директор на Goldman Дейвид Соломон, говорейки на срещата на върха на Financial Times за глобалното банкиране през ноември, каза, че стратегията за „растеж на всяка цена“ за Китай вече не е разумна и че фирмата му е съкратила операциите там.

Когато няколко от банките миналата година отчетоха спад на печалбите в своите китайски звена, те го отдадоха на ограниченията на Covid-19, търговското напрежение между САЩ и Китай, имотната криза в Китай и намалената борсова търговия на сушата, наред с други трудности.

Китайските регулатори също ги помолиха да ограничат заплащането и да забавят бонусите. А САЩ въведоха санкции и засилиха ограниченията върху инвестициите в китайската индустрия за изкуствен интелект и чипове, принуждавайки банките да бъдат предпазливи относно работата, която поемат.

Одобрението на Citi дойде в момент, когато банката търси да опрости, въпреки че дълго време провъзгласява огромната си мрежа от регионални офиси като основно предимство пред конкурентите си в САЩ.

През последните 18 месеца той прекрати повече от дузина международни операции за банкиране на дребно, включително в Китай. През октомври Citi продаде китайския си бизнес за потребителско богатство на HSBC.

В края на миналата година Citi разкри амбициозно преструктуриране, голяма част от което беше премахването на регионалните мениджъри и преориентирането на банката около петте й основни бизнеса, управлявани от централата й в САЩ в Ню Йорк от мениджъри, които директно докладвайте на главния изпълнителен директор на Citi Джейн Фрейзър.

Китай изисква операциите на чуждестранни компании на сушата да се управляват на местно ниво с най-малко 30 служители. Това е в противоречие със стратегията за опростяване на Citi, въпреки че Китай не е единствената страна с определени изисквания за персонал, базирани на местоположението.

„Когато те се оттеглиха от китайския бизнес за потребителско банкиране, се чудех какъв е ангажиментът им към Китай пазарът беше и дали биха стигнали дотам, че да оттеглят заявлението” за лиценз за инвестиционно банкиране, каза Лин. Въпреки това, каза той, изтеглянето на приложението би причинило „загуба на лицето“ за Citi и за китайските регулатори.

За Citi част от привлекателността на новия лиценз е, че ще й позволи да представи услугите си като оншор застраховател и банка с пълен набор от услуги на клиенти на своята корпоративна и търговска банка в континенталната част.

Значителна промяна в китайските корпоративни финанси направи лиценза за инвестиционно банкиране на континента по-желан в едно отношение. Фондовите борси в Шанхай и Шенжен станаха най-големите дестинации за листване в света по стойност през 2022 г. и 2023 г., показват данни на Dealogic, тъй като китайските компании все повече се листват на континента, вместо в Хонконг или Ню Йорк, и тъй като листванията се сриват на други места.

Това обаче не е доходоносен пазар за чуждестранните банки, които са изправени пред ниски такси, ограничено разпознаване на марката и ожесточена конкуренция с местни конкуренти. А на бързо развиващия се пазар Star на Шанхайската фондова борса банките са задължени да инвестират в листванията, за които съветват, което е още една пречка.

Но без лиценза Citi се оказа неспособен да гарантира листвания на най-големия пазар в света във време, когато конкуренти като UBS и Goldman Sachs можеха. След като новата операция бъде въведена, тя поне ще има опция за наваксване.

Допълнителни доклади от Хъдсън Локет и Ченг Ленг

Последвайте ни в