Трябва ли да видим червено над Червено море?
Има много причини да бъдем ужасени от последните събития в Близкия изток и перспективата атаките срещу корабоплаването да подкопаят напредъка срещу инфлацията е много, много надолу в списъка. Въпреки това, ако се опитвате да прогнозирате инфлацията, прекъсването на основната въздушна точка за световната търговия - Червено море е начинът, по който корабите стигат до и от Суецкия канал - не е това, което искате да видите. Но колко голяма е сделката?
Е, не е тривиално. Но докато проблемите с предлагането като цяло бяха основен фактор за скока на инфлацията през 2021-22 г. и разрешаването на тези проблеми е основната история зад скорошната дезинфлация, важно е да не ставате твърде физически. Струпването на кораби, чакащи пред пристанищата на Лос Анджелис в началото на 2022 г., беше очевидна и много видима причина за инфлацията, но беше по-малко важна от по-дифузните, относително нематериални фактори като начина, по който пандемията и последиците от нея разстроиха пазарите на труда. Тъй като няма причина да очакваме тези по-дифузни проблеми да се върнат, инфлационното въздействие на конфликта с хусите и ефектът му върху корабоплаването в Червено море ще бъде ограничено.
Но преди Стигам дотам, няколко думи за инфлацията в момента. След доклада от миналата седмица за индекса на потребителските цени проведох няколко разговора с приятели, които вярват, вероятно въз основа на това, което са чули от говорещи глави по кабелната телевизия, че инфлацията е останала на относително високо ниво. Наистина, основният C.P.I., който изключва храната и енергията, е нараснал с 3,9 процента през последната година.
Но всеки, който цитира това число като доказателство за упорита инфлация, е дълбоко погрешно информиран. Наистина, ако той или тя се занимава с даване на финансови съвети, изтъкването на 3,9 процента представлява професионална злоупотреба.
отразява официалните прогнози за разходите за подслон, особено прогнозата за това какво биха платили собствениците на жилища, ако бяха наематели, което изостават значително от пазарните наеми.Хармонизираният индекс на потребителските цени, който не включва това условно изчислено число — и е начинът, по който Европа измерва инфлацията — вече е спаднал до Целта на Федералния резерв от 2 процента, което показва, че подвеждащите оценки на разходите за подслон са източник на всяко възприятие за упорита инфлация. И пазарите знаят това: Скорошното пазарно поведение предполага вяра в това, което данните наистина ни показват, а именно, че инфлацията вече е под контрол.
Което най-накрая ме връща към първоначален въпрос: Може би в момента изглежда така, сякаш сме спечелили войната с инфлацията, но ще го върнат ли прекъсванията на корабоплаването в Червено море? Това се връща към въпроса как инфлацията стана толкова висока за известно време и защо спадна толкова лесно.
Когато инфлацията нарасна през 2021 г., тя първоначално беше концентрирана в сектори, изправени пред затруднения в доставките поради забавените ефекти на пандемията, и много икономисти, включително и аз, смятаха, че инфлацията скоро ще спадне, след като тези затруднения бъдат изчистени. Тези от нас, които вярваха в това, бяха наречени Team Transitory — и грешаха. Инфлацията се разшири, за да обхване по-голямата част от икономиката.
дефлатор на разходите за лично потребление — който Фед предпочита пред C.P.I. — към оценката на „средената средна стойност“, изготвена от Федералната резервна банка на Далас, която изключва екстремни ценови движения:любима мярка за базовата инфлация.Много кораби все още рискуват и плават из Червено море.
Но глобалните разходи за доставка са нараснали рязко (въпреки че не са близо до пика си през 2022 г.).
Китай има различен проблем: дефлация.
