Урокът на Локи? Търгувайте по-малко

Страниците на Financial Times нормално не са място за митове за антични богове, само че може би мога да се отдам да споделя една с урок, който да ни научи на всички.

Още преди повече от век Один, Все-бащата, най-великият от скандинавските богове, отишъл при своя капризен сътрудник господ Локи и го сложил да дава отговор за борсата. Один сподели на Локи, че може да прави каквото си изиска, при изискване че през всеки 30-годишен интервал подсигурява, че пазарът ще предлага междинна годишна възвръщаемост сред 7 и 11 %. Ако подцени това предписание, Один ще върже Локи под змия, чиито зъби ще капят отрова в очите на Локи от в този момент до Рагнарьок.

Локи е прочут със злонамереността и без подозрение би желал да вземе благосъстоянието на вложителите на дребно и да го подпали, в случай че може. Но когато се сблъскате с такова - да кажем ли обвързващо? — ограничаване, какви вреди в действителност би могъл да аргументи?

Той би могъл да аргументи доста, споделя Андрю Халъм, създател на Баланс и други книги за персоналните финанси. Халъм употребява облика на Локи като злоумишлен стопанин на пазара, с цел да ни предизвести да не пропиляваме щедростите на финансовите пазари.

Всичко, което Локи би трябвало да направи, е да подсигурява, че пазарът се движи непредсказуемо. Понякога това би довело до явно безкрайни бикове. В други случаи щеше да се потопи без благосклонност. Може да редува мини-бумове и мини-катастрофи; може да търгува странично; може да повтаря остарели модели или може да прави нещо, което наподобява напълно ново. Във всеки един миг задачата би била да подмамят вложителите да създадат нещо преждевременно.

Нищо от това нямаше да реализира задачите на Локи, в случай че ние, хората, не бяхме толкоз лесни за илюзия. Но ние сме. Можете да видите вредите в цифри, оповестени от капиталовата изследователска компания Morningstar; предходната година беше открито разминаване в годишната възвръщаемост от 1,7 процентни пункта сред това, което вършат вложителите, и представянето, реализирано от фондовете, в които са вложили.

Няма нищо необичайно в това вложителите да вършат друга възвръщаемост от фондовете, в които влагат. Възвръщаемостта на фонда се пресмята въз основата на еднократна инвестиция за покупка и задържане. Но даже най-трезвият и рационален вложител на дребно е евентуално да прави постоянни заплащания, месец след месец или година след година. В резултат на това възвръщаемостта им ще бъде друга, може би по-добра и може би по-лоша.

По някакъв метод постоянно е по-лошо. Разликата от 1,7 процентни пункта годишно е голяма в границите на 30-годишен капиталов небосвод. Годишна възвръщаемост от 7,2 % ще умножи парите ви осем пъти за 30 години, само че извадете недостига на успеваемостта и ще получите 5,5 % годишно, или по-малко от петкратна възвръщаемост за 30 години.

Защо се случва това? Основната причина е, че палавите придвижвания на Локи ни изкушават да купуваме, когато пазарът процъфтява, и да продаваме, когато е в спад. Илия Дичев, икономист от университета Емори, откри в изследване от 2007 година, че вложителите на дребно са склонни да се натрупват на пазарите, когато акциите вървят добре, и да продават, когато те изнемогват. (Без да желаеме да натоварваме многострадалния четец с механически детайлности, става известно, че пазаруването на високи цени и продаването на ниски цени е неприятна капиталова тактика.)

Едно допустимо пояснение за това държание е, че вложителите са мощно повлияни от какво са виждали да прави фондовият пазар през живота си до момента. Икономистите Улрике Малмендие и Щефан Нагел откриха, че колкото по-ниска е възвръщаемостта, на която вложителите са очевидци персонално, толкоз по-малко е евентуално да вложат на фондовия пазар. Това значи, че мечите пазари плашат вложителите от най-големите им благоприятни условия за покупка.

Друго изследване, на Брад Барбър и Теранс Одийн , преглежда вложителите на дребно при започване на 90-те години и открива, че те търгуваха прекомерно постоянно. Активните търговци се показаха с повече от 6 процентни пункта годишно. Заспалите вложители видяха доста по-добро показване. Цената на стикера за осъществяване на договорка се срина от този момент, несъмнено. Уви, цената за осъществяване на договорка, която не е навременна, е толкоз висока, колкото постоянно.

Morningstar откри, че разликата сред вложенията и възвръщаемостта на вложителите е най-голяма за по-специализирани вложения, като секторни фондове за дялово присъединяване или нетрадиционни фондове за дялово присъединяване. Разликата е по-малка за елементарния личен капитал и още по-малка за фондовете за систематизиране, които държат композиция от акции и облигации и автоматизират избора на вложителите. Това допуска, че вложителите, които се пробват да бъдат умни, са най-склонни да се провалят, до момента в който тези, които вземат минимум вероятни решения, ще изгубят с най-малка сума.

Винаги слушам, че хората би трябвало да бъдат по-ангажирани с вложение и до избран миг това е правилно. Хората, които се усещат невежи за това по какъв начин работи финансовото вложение и по тази причина държат парите си в банкова сметка или под матрак, заобикалят единствено скромни опасности и се отхвърлят от големи евентуални облаги.

Но можете да имате прекалено много положителни неща. Потрепващата инспекция и пренареждане на портфолиото ви е превъзходен метод да бъдете всмукани в покупко-продажби с неприятно време. Иронията е, че новото потомство капиталови приложения работят по същия метод като съвсем всяко друго приложение на вашия телефон: те се нуждаят от вашето внимание и имат доста способи да го получат.

Неотдавнашно проучване на Behavioral Insight Team, поръчано от регулаторите в Онтарио, откри, че игрови приложения — предлагащи непредсказуеми награди, ранглисти с водачи и значки за интензивност — просто предизвикват вложителите да търгуват по-често. Може би Локи е взел участие в процеса на създаване на приложението?

Нарекох това нещастието на вложителя. Колкото повече внимание обръщаме на нашите вложения, колкото повече търгуваме и колкото по-умни се опитваме да бъдем, толкоз по-малко ще имаме в края на всичко това.

Детската книга на Тим Харфорд, „ The Truth Detective “ (Wren & Rook), към този момент е налична

Следвайте, с цел да научите първи за най-новите ни истории и се абонирайте за нашия подкаст, където и да слушате