В защита на европейските производители на танкове

Привързаността към европейските ресурси за защита беше ненапълно необичайно занимание през по-голямата част от последното десетилетие или две, само че сходно на пуловери с V-образно деколте, секторът твърдо се върна на мода. Толкова доста в действителност, че наподобява малко пресилено. (И аз не разбрах, че джъмпърите са излезли, само че нашите страници за стилове ме осведомиха за моето незнание предходната седмица.)

Много вложители съумяха да пренебрегват изцяло отбранителния бранш в продължение на години, изключително в интервала преди Русия пълномащабно навлизане в Украйна през 2022 година Това, несъмнено, беше доверчивост в ретроспекция, само че завладяващо по това време.

Производителите на патрони, бомби и танкове изпаднаха в недружелюбност в разгара на устойчивия капиталов взрив. Когато мениджърите на активи едвам отваряха устата си, без да произнесат буквите E, S и G - вложения с екологични, обществени или управнически цели - този бранш постоянно получаваше хладно рамо. Отново Владимир Путин съумя да подсети на доброжелателните парични мениджъри, че финансиращите компании, които се пробват да защитят неагресорските страни от щета, към момента могат да стоят комфортно в портфолио, търсещо добродетели. В потребителски подкаст предишния месец Иън Дъглас-Пенант, анализатор, покриващ бранша за UBS Research, се пошегува, че визитите на клиентите му в континентална Европа в този момент постоянно се характеризират с това, че мениджърите на фондове го молят за малко изложение на всичко, което са пропуснали, до момента в който са били търсене на благоприятни условия другаде или лимитирано от съображения за ESG. „ Можете ли да ме информирате за последните 20 години? “ те питат. Той на драго сърце се съгласява.

Представянето на бранша тази година беше в действителност нещо. Докато лъскавите американски софтуерни акции и производителите на чипове привлякоха по-голямата част от вниманието на мениджърите на фондове, европейската защита, в случай че щете опрощение за играта на думи, набъбна внезапно. Кошницата от европейски акции на защитата на Goldman Sachs се увеличи с 40 % единствено тази година.

Търсенето в бранша явно се разсъни. Инвестиционният управител VanEck сподели, че неговият борсово търгуван фонд, проследяващ европейски отбранителни компании, е привлякъл 500 милиона $ през годината, откогато започва - струпване, което " илюстрира смисъла на защитата в днешно време за вложителите ", сподели Мартийн Роземюлер, основен изпълнителен шеф на VanEck Europe. „ Традиционно отбранителната промишленост е много сензитивна тематика, изключително в Европа. Въпреки това, експлоадирането на войната в Украйна и други области на напрежение и спорове по света трансформираха метода, по който доста хора гледат на отбранителната политика. “

Сред поразителните образци в бранша са акциите на BAE Systems в Обединеното кралство са се покачили с 15 % тази година - улици пред по-широкия показател на Обединеното кралство. Германската Rheinmetall, която създава муниции, е повишена със зашеметяващите 83 %. Renk на Бавария е спечелил 71 % тъкмо след листването си през февруари. Освен всичко друго, Renk прави плъзгащи лагери за резервоари. Не знам какви са плъзгащите лагери на танковете и доста други купувачи на акции евентуално също не знаят, само че те знаят, че с протичащия спор както в Израел, по този начин и в Украйна и уговорките на редица европейски държавни управления да вдигнат разноските за защита, залагането на шанс за фирмите в бранша има смисъл.

Тези акции са дребни петна спрямо колоса, който е Nvidia, с пазарна капитализация на север от $2 трилиона, само че някои от облагите са на сходна големина, в случай че не и по-голяма. Както отбелязва Дъглас-Пенант от UBS, доста мениджъри на фондове се придържат към феномена.

Нищо не се движи по права линия на пазарите и по тази причина може би не е изненадващо, че тази седмица наклонността малко се разклати. Rheinmetall загуби 7%, до момента в който BAE се намали с 4,5%. Това беше най-лошият ден за бранша, откогато рецесията с Covid през 2020 година взриви пазарите.

Това към момента оставя тези акции да стоят надалеч над началото на годината, само че все пак това е сериозен удар. Един мотив за това наподобява е била записка от Goldman Sachs, в която анализаторите Питър Опенхаймер и Шарън Бел, наред с други, споделиха, че макар че са „ относително градивни във връзка с вероятностите за европейската защита, ние не предлагаме защитата на Европейски Съюз поради предизвикателната награда за оценка и мощно показване.

Секторът, съгласно тях, просто се е показал прекомерно добре за личното си положително. Кошницата от свързани акции на Goldman се повишава съвсем непрестанно след нахлуването в Украйна, оставяйки ги с оценки с към 45% по-високи от по-широкия пазар, в съпоставяне със приблизително закъснение от 7%. Изглежда, че е време някои вложители да спрат.

Рядко е да се откри бранш в Европа, който да се намали, просто тъй като е имал подобен необикновен триумф. Луксът - другата основна капиталова тематика в Европа - беше обиден от безпокойството на вложителите от тактиката на Kering и от постепенно изгарящото икономическо неразположение в Китай. И двете са значими аргументи за уязвимост, само че не напълно едно и също нещо.

По отношение на защитата, колебливостта от тази седмица произтича от необятна общественост от вложители, които пренебрегваха бранша в продължение на години, в този момент го прегръщат прекомерно крепко. В по-дългосрочен проект обаче е мъчно да се видят съществени причини за сериозен спад. Съединени американски щати може да имат своите лъскави ресурси от ИИ, само че в тази геополитическа среда производителите на патрони и танкове в Европа в действителност имат значение.