Вашингтон се опитва да лиши инвеститорите на суверенно богатство от данъчни облекчения в САЩ

Американските управляващи предложиха смяна, която може да направи държавните капиталови фондове виновни за налози върху техните американски вложения, нанасяйки удар на някои от най-големите поддръжници на промишлеността на частния капитал.

Службата за вътрешни доходи разгласява оферти през декември за преначертаване на раздел от данъчния кодекс, употребен от държавните капиталови фондове (SWF) и някои обществени пенсионни фондове фондове, с цел да претендират за освобождение от заплащане на данъци в Съединени американски щати.

Предложените промени са последните от поредност политически шокове от администрацията на Тръмп, които накараха държавните вложители да диверсифицират експозицията си надалеч от Съединени американски щати.

Съгласно раздел 892 от данъчния кодекс на Съединени американски щати задграничните държавни управления и следените от тях субекти – категория, която включва SWF и някои обществени пенсионни фондове – не заплащат налог в Съединени американски щати върху това, което IRS категоризира като инвестиция активност.

Но те носят данъчна отговорност, в случай че вземат участие в това, което IRS смята за комерсиална активност.

Съгласно предложенията определението на IRS за комерсиална активност ще бъде разширено, с цел да включва някои действия, които преди този момент биха се смятали за вложения.

Промените от IRS ще обиден случаите, в които SWF отпускат заеми на компании, както и когато вземат директни дялове в частен капитал компании.

Дейностите, които рискуват ДИФ да подлежат на данъчно облагане според новите оферти, ще включват непосредствено кредитиране на компании и вдишване на дейна роля в преструктурирането на просрочени облигации или заеми.

Предложените разпореждания съдържат „ нови съображения и евентуални капани “ за SWF, сподели Джефри Копеле, данъчен сътрудник в адвокатската адвокатска фирма Squire Patton Boggs. „ Инвеститорите на суверенно благосъстояние би трябвало да преразгледат своите портфейли. “

Предложенията идват, защото президентът на Съединени американски щати Доналд Тръмп предприе все по-агресивен метод за подсилване на стопанската система на Съединени американски щати през втория си мандат, като наложи високи цени на комерсиалните сътрудници и закупи дялове в локални компании като Intel.

Държавните вложители държаха 550 милиарда $ частни кредитни вложения в международен мащаб през 2025 година Обемът на директния частен капитал вложенията, направени в Съединени американски щати през предходната година, са се нараснали повече от три пъти до $73 милиарда, две трети от които се състоят от взаимни вложения, съгласно консултантската компания Global SWF.

Като част от предложенията, IRS също се стреми да преначертае данъчните правила за SWF, които вземат дялове в частни финансови портфейлни компании. Понастоящем е допустимо SWF да вземе миноритарен дял в такава компания, без да се смята, че взе участие в търговски действия, стига да няма стопански надзор или надзор върху гласуването.

Но съгласно препоръчаните промени определението за надзор ще бъде разширено, с цел да включва притежаването на избрани инвеститорски права, които нормално съпровождат стратегически дялове.

Промените могат да обиден и по този начин наречените блокери, сдружения със особено предопределение, които нормално се употребяват от ДИФ и пенсионни фондове, когато влагат непосредствено в портфейлни сдружения дружно с частни финансови сдружения, посредством структури за „ взаимно вложение “.

Блокерите защищават освободените от налози вложители от отговорност. Но препоръчаните промени биха могли да прибавят солидни налози към всяко систематизиране, осъществено към SWF, в случай че се смята, че блокерът има „ ефикасен надзор “ върху портфейлна компания.

Това включва съществуването на отбрани на вложителите, които са естествени при взаимните вложения в частен капитал, като да вземем за пример правото да бъдат съветвани при излизане.

Промените могат да накарат SWF и някои обществени пенсионни фондове да се отдалечат от типовете директно вложение, като да вземем за пример взимане на дял в компания дружно с компания за частни финансови вложения и към по-пасивни капиталови структури, като да вземем за пример вложение посредством частни финансови фондове.

Около една четвърт от притежанията на частни кредитни активи на държавни предприятия са резултат от директни вложения, а не направени посредством фондовете на частни пазарни мениджъри на активи, съгласно Диего Лопес, ръководещ шеф на консултантската компания Global SWF.

Според предложенията на IRS, като роля в преструктуриране на задължения на компания би се смятала за комерсиална активност, даже в случай че SWF е купил облигацията преди доста години, когато вероятността за несъблюдение е била дребна.

„ Предложените регулации, в случай че бъдат финализирани в сегашната им форма, биха могли да се ползват за вложения, които ДИФ към този момент е направил “, сподели Копеле.

Загубата на статут по раздел 892 може теоретично да лиши целия фонд от освобождение от налози. Експозицията му обаче ще зависи от правната му конструкция и има други освобождавания от налози, на които вложителите могат да разчитат, съгласно адвокати и специалисти.

Прозорецът за мнения по предложенията затваря на 13 февруари.