Възобновяемите източници на енергия Ørsted ще се борят да възстановят очуканата си репутация
Паданията са особено болезнени за компаниите, някога славени като златен стандарт.
Датският разработчик на вятърна енергия Ørsted трябва да знае. Пазарната стойност на този любимец на сектора на възобновяемите енергийни източници скочи до повече от 82 милиарда долара през 2021 г. Той беше държан като модел за това как бивш специалист по петрол и газ може да се трансформира.
Стойността на Ørsted оттогава изчезна, до по-малко от една трета от този главоломен връх, след като миналата година компанията прекрати два офшорни вятърни проекта в САЩ и записа обезценки от 28,4 млрд. датски крони (4 млрд. долара).
Главният изпълнителен директор Мадс Нипър оцеля след скорошна промяна на топ мениджърите. Той обеща план за възстановяване до началото на следващия месец - такъв, който трябва да избегне голямо увеличение на капитала, ако иска да върне инвеститорите на страната. Това може да се окаже лесното. Ørsted все още ще се бори да се отърси от кризата на доверието в способността си да изпълнява проекти.
Неволите на Ørsted се дължат на по-широките условия в индустрията: по-високите лихвени проценти и цените на суровините удариха разработчиците на офшорна вятърна енергия миналата година. Компанията страда и от дълги закъснения между спечелването на договори за цените на електроенергията за нейните вече отменени проекти в САЩ през 2017 г. и 2018 г. и осигуряването на необходимите разрешителни.
Но истината е, че много от проблемите му са причинени от него самия. Той инвестира сериозно в договаряне на оборудване и разработване на схемите. Той направи твърде щедри предположения относно данъчни кредити. През октомври изглеждаше направо некомпетентен, когато записа обезценки, които бяха повече от пет пъти по-високи от оценка от DKr5bn, издадена само три месеца по-рано.
Nipper се нуждае от средства, за да финансира проектите си и да избегне понижаване на кредитния рейтинг BBB+ на Ørsted. Рейтинговите агенции ще се съсредоточат върху средствата си от операции като съотношение на нетния дълг. Това падна до 20,9 на сто в края на септември. Избягването на понижаване и по-високите финансови разходи, които биха могли да го направят неконкурентоспособен при наддаване за проекти, ще изисква подобрение до 25 процента.
Набирането на собствен капитал би било трудно - и противоречиво в Дания - като се има предвид 50,1 процента дял на правителството. Nipper може да намали целите за растеж и изискванията за капиталови разходи. Вместо това, Ørsted в сряда заяви, че се е съгласило да изкупи своя партньор в съвместно предприятие в друг вятърен проект в САЩ – странен ход за компания в ъгъла.
Групата може да намали дивидента си, което струва DKr5. 7 милиарда миналата година, или да разпродадат активи като дялове във вятърни паркове в Обединеното кралство. Комбинацията от тях може да събере DKr54-65 млрд., смята Бърнстейн, достатъчно, за да облекчи опасенията относно баланса му.
Нито една от тези опции не е привлекателна. Смущаващо е, че целите за растеж бяха повишени само преди седем месеца, сигнал може би за чувството на компанията за непогрешимост. Бързите пътища за възстановяване на доверието ще се окажат още по-трудни за намиране. Само последователното и безпроблемно изпълнение на проекти за дълъг период от време ще възроди опетнената репутация на Ørsted.
Lex е кратката ежедневна инвестиционна колона на FT. Писатели експерти в четири глобални финансови центъра предоставят информирани, навременни мнения относно капиталовите тенденции и големия бизнес. Кликнете, за да разгледате
