Възстановяването на сключването на сделки ще подхрани завръщане на активисти
Инвестиционното банкиране е нагоре, като активността по покупко-продажбите се възвръща постепенно и спредовете на корпоративните облигации следват намаляване на упованията за лихвените проценти. По-добрите условия на финансиране и по-оживените пазари разрешават по-голяма корпоративна активност, като продажба на вложения и листване. Това от своя страна ще провокира апели от деятели вложители за корпоративни разпадания.
Това е активизъм 101: намерете диверсифициран и едва представящ се бизнес с отстъпка от оценката на неговите акции. Заемете позиция и по-късно започнете да лобирате за разлъка, с цел да отключите стойност. Някои от най-старите конгломерати в Европа бяха атакувани по този метод през последните години, като Thyssenkrupp и неотдавна Bayer. Резултатите от тази тактика, подтиквана от вложители като Cevian, Elliott Management и Trian, варират: акциите на Thyssenkrupp са покрай най-ниските си равнища за всички времена, а отделянето на GSK за консуматори не съумя да сътвори стойност.
Но най-голямото оръжие на деятеля е времето. А пазарните условия в този момент значат попътен вятър за техния триумф.
Обединеното кралство е желано място за лов с ниски оценки в доста браншове и удобно ръководство в допълнение. Интересът на деятелите се ускори тази година. Британската химическа група Elementis притегли вниманието на Gatemore Capital, която с изключение на всичко друго приканва за обзор на портфолиото, с цел да направи бизнеса по-привлекателен за евентуален покупател.
Engine Capital желае делене на листнатия в Лондон производител на сайдер C&C Group, където счита, че внезапната отстъпка може да бъде отстранена посредством ликвидация на марки като Magners и Blackthorn. Cevian зае позиция в постоянно едва представящия се Smith & Nephew, където отделянето на ортопедичния бизнес на английския производител на медицински произведения може да бъде една от опциите за групата.
Истината е, че триумфът на тези акции за раздробяване е толкоз подвластен от пазарните условия, колкото и от прозрението на деятелите. Кампаниите за продажба, стартирани преди и до 2020 година, генерираха голяма възвръщаемост, съгласно данни от консултанти в Alvarez & Marsal. Измервайки предимство по отношение на пазара две години след старта, тези акции в тази кохорта превъзхождат други типове активизъм.
Но сривът в активността по сливания и придобивания през последните няколко години промени това. Превъзходството за задачите на акциите за раздробяване, стартирани през 2021 година и 2022 година, изчезва изцяло. „ При подтиснат пазар на сливания и придобивания, опциите за максимизиране на възвръщаемостта на акционерите посредством продажба са доста понижени “, споделя Пол Кинрейд от A&M.
Некачественият декор на покупко-продажбите или невъзприемчивият пазар на акции улесняват фирмите да устояват на натиска на деятели. Да вземем RWE, където акционерите гласоподаваха срещу апелите за обособяване на подразделението за въглища през 2022 година Тези извинения се изпаряват, създавайки опция. През второто тримесечие на 2024 година бяха стартирани повече европейски акции за продажба, отбелязва A&M, в сравнение с през последните пет години. Добра вест както за банкерите, по този начин и за акционерите.
