Великолепното забавяне на растежа 7

Тази публикация е версия на нашия несмущаван бюлетин. Абонатите на Premium могат да се записват тук, с цел да доставят бюлетина всеки работен ден. Стандартните клиенти могат да надстроят до Premium тук или да проучат всички бюлетини за FT

Добро утро. Министърът на финансите Скот Бесент прикани за следствие на Федералния запас през вчерашния ден, като добави към опасенията, че администрацията на Тръмп може да се реалокира на ръководителя на пожарната Джей Пауъл и да хвърли институцията в безпорядък тази година. Доходността на Министерството на финансите през падежите скочи няколко базисни точки в час след забележките му, само че се успокои бързо по-късно и плъзна останалата част от деня. 2-годишната хазна падна с 1 базисна точка, до момента в който 10-годишната и 30-годишната надлежно се намалиха 3 и 4 базисни точки.

chart of the Week ще премие в събота. Всяка седмица ще описваме една значима история на Уолстрийт посредством елементарна, поразителна образна. Ако към този момент сте клиент на Unhedged, той ще бъде във входящите ви кутии от тази събота. Изпратете ни имейл: [email protected]

Великолепните 7

Това е публично сезон на облагата за превъзходните 7. Да се каже, че ще бъде огромна работа за пазара е подценяване. Тримесечното възобновяване на пазара се управлява от Big Tech:

От позиция на пазарната ограничаване, MAG 7 към този момент е 31 на 100 от S&P 500, също покрай най-високия най-много:

Както Jason Pride в Glenmede показва, растежът на облагата би трябвало да бъде мощен през това тримесечие-но не извънреден. Годишните резултати от растежа на приходите на Big Tech са равни или забавящи се през последните няколко тримесечия и се чака да се забавят още повече през 2025 и 2026 година Изключваме Nvidia от графиката по -долу, защото растежът на облагата му през 2023 година и началото на 2024 година е прекомерно отвън диаграмата, само че има сходен модел; Изключихме и Tesla, защото приходите му са на всички места и явен външен човек:

За пазара и тези компании това е евентуално неприятен знак: През последните две години вложителите постоянно са наказвали акциите на MAG 7 за резултатите от облагата, които са били огромни, а не изумителни. По -нататъшното закъснение на растежа не е добре. Тук, да вземем за пример, е представянето на Microsoft предходната година; Извикахме какъв брой тримесечните EPS във всяко издание надвишават оценката на Уолстрийт. Акцията се заби единствено с 8 % темп и падна върху останалите:

на подобен безценен пазар е изцяло заслужено да се чака доста от най -цените акции. И защото DEC Mullarkey от SLC Capital Management проницателно акцентира, част от забавянето на растежа на облагата е от нормализиране до все по -висока годишна база.

Дори и по този начин, Bank of America предвижда, че превъзходните 7 се чака да поддържат растежа си на приходите през останалата част от S&P 500 за още 18 месеца:

тази крах е в продължение на това, изключително за тази година. Но 18 месеца към момента са дълга писта. И, за благополучие, това е двустранна история: пазарът чака закъснение на растежа на облагата за превъзходните 7 и привличането на растежа на облагата за S&P 493. Великолепните 7 би трябвало да продължат да нарастват в ниските младежи и да могат да се ускорят още веднъж през 2027 година, до момента в който останалата част от пазара ще се надяваме да настигне. „ [Има] градивен аспект на този пазар “, споделя Кевин Гордън от Чарлз Шваб. „ Последният път, когато превъзходните 7 се забавляваха, останалите също се забавляваха, създавайки пазара на мечките от 2022 година Докато ширината продължава, можем да получим най -доброто от двата свята. “ 

По -широк пазар, в случай че го получим, ще бъде безпроблемен, стига огромните компании да продължат да задържат S&P 500 до тогава. Slowing earnings growth, and the high potential for bad guidance on tariffs and capex, will be a challenge.

(Reiter)

Secondary tariffs

Last week, Donald Trump, frustrated with Russian President Vladimir Putin’s unwillingness to end the war in Ukraine, заплаши Русия със вторични цени. Точните детайлности на цената са, както нормално, неразбираеми. Но доколкото пазарът може да каже, Тръмп дава обещание да удари всяка страна, която внася съветска сила със 100 % цени, в случай че Русия и Украйна не съумеят да прекратят огъня до началото на септември. 

Суровата цена на Брент, изненадващо, падна на новините:

Бележка от Deutsche Bank приписва рухването на „ забележителното закъснение “ на 50-дневния период. Но рухването може също да отразява несигурността по отношение на това какво биха могли да създадат вторичните цени, по какъв начин ще бъдат структурирани или дали те даже ще се случат.

Руският експорт на недопечен петрол съставлява 5 на 100 от световното ползване или към 4,5 млн. Барели дневно, съгласно Киеран Томпкинс на столицата. Още от началото на войната в Украйна неговият недопечен експорт е съсредоточен единствено сред няколко търговски сътрудници: 73 на 100 отиват в Индия и Китай по море, още 24 на 100 отиват в Китай по водопровод, а останалото отива в разнообразни европейски страни и Турция. 

Ако цените създадат това масло непростимо, това не е наложително да шокира пазара. Суровият експорт от Русия е малко по -малък от 5.5mn b/d в авариен индустриален потенциал, държан от останалата част на OPEC+, сподели Томпкинс. „ На доктрина петролният пазар може да поеме цялостно ембарго върху съветския експорт... [Но] премахването на този авариен потенциал би бил подобен с карането на мотор без амортисьори - цените на петрола ще почувстват всяко вибриране от всеки екзогенен потрес. “ С към момента тлеещия спор в Близкия изток, това наподобява като неприятен миг. И няма консенсус за това краткосрочно влияние. Според Hunter Kornfeind от Rapidian Energy Group, даже в случай че единствено половината от суровия експорт на Русия и рафинираният експорт (още 2,4 милиона B/D) са били нарушени, ще има забележителен скок в цените на суровите цени за няколко месеца.

, само че като доста от заканите на Тръмп - наподобява необикновено, че той ще последва. „ Тръмп сподели доста малко подготвеност да направи всичко, което тласка цените на петрола по -високо и той се пробва да понижи лихвите “, означи Хелима Крофт на RBC Capital Markets. Той изостави сходни проекти на тарифните страни, които внасят венецуелски петрол единствено преди няколко месеца. 

Има и по -малко тежък вид, наличен и за администрацията на Тръмп. Според Крофт, в случай че Съединени американски щати в действителност желаят да се насочат към износа на нефт в Русия и да не нарушат целия пазар, администрацията на Тръмп може да надгради съществуващите наказания против съветските петролни компании - Роснефт, Лукол и Газпром, да вземем за пример - като просто глобяват китайските, индийските и други задгранични компании, които внасят петрола си. Kornfeind преглежда този сюжет като по -вероятно. Но Крофт не е сигурен. „ Има всички тези неща, които бихме могли да създадем, в случай че в действителност искахме да накажем страни, които одобряват [Руския петрол]. Но ние не вършим лесните неща. “

(Kim)

един добър четене

. O3-Editorial-Typography-Subeading " > FT Unhedged Podcast

Не може ли да получи задоволително от Unhedged? Слушайте новия ни подкаст, за 15-минутно гмуркане в най-новите вести и финансови заглавия на Markets, два пъти седмично. Настигнете до минали издания на бюлетина тук.

Препоръчителни бюлетини за вас

надлежна инспекция -най-добрите истории от света на корпоративните финанси. Регистрирайте се тук

Бюлетинът на LEX -Lex, нашата капиталова колона, разрушава основните тематики за седмицата, с разбор на награждаващите писатели. Регистрирайте се тук