Време е за антитехнологични акции

Тази публикация е версия на място на нашия бюлетин Unhedged. Премиум клиентите могат да се записват тук, с цел да получават бюлетина всеки работен ден. Стандартните клиенти могат да надстроят до Premium тук или да прегледат всички бюлетини на FT

Добро утро. В своя доклад за третото тримесечие Home Depot показа продажби в същите магазини много под инфлацията, закрепени облаги, понижение на вероятностите и тези мрачни думи от основния изпълнителен шеф: " Икономическата неустановеност продължава, значително заради разноските за живот. Достъпност е дума, която се употребява много; съкращения, увеличени опасения за работа и така нататък Ето за какво не виждаме покачване в това основното . търсене в бизнеса. Жилищата от дълго време са слаб ъгъл на една другояче жизненоважна стопанска система, само че е видимо, че намаляването на лихвите към момента не е подтикнало търсенето на багра и гипсокартон. Бяхме малко скептични към K-образната стопанска система като пояснение на последните аномалии в макроданните, тъй като доказателствата за това са най-вече анекдотични. Но съберете задоволително анекдоти и имате освен това. Доклади като Home Depot имат значение. Ще слушаме деликатно TJX, който рапортува през днешния ден, както и Walmart и BJ през идващите дни. Изпратете ни имейл: [email protected].

Стапелни акции

Трудно е да се мисли за бранш, който да е ненавиждан повече от скобите за дълго време или, както обичам да го назовавам, антитехнологичен. Ето представянето на главния бранш на S&P 500 по отношение на пазара от началото на 2016 година, когато започнаха проблемите:

В тази диаграма има две истории. Staples има три подсектора: храни, питиета и тютюн; домашен стоки; и търговия на дребно със скоби. Подсекторът на търговията на дребно със скоби се оправя добре, както може да се чака, като се има поради, че Walmart и Costco съставляват 84 % от него. Той изостава от по-широкия показател единствено с два или три процентни пункта годишно. FBT и стоките за бита, въпреки това, имаха извънредно десетилетие в релативно изражение, съставлявайки към половината от % на по-широкия показател.

Но няма нищо сходно на боязън от балон, който да подтиква интереса към отбранителните браншове. Ето представянето на бранша на S&P от 31 октомври, когато стартира мини-провалът на Nasdaq. Staples е един от тримата позитивни връщащи средства:

Отличното изследване на Fund Manager на Bank of America открива, че финансовите мениджъри остават доста по-ниски от бранша. Но през ноември имаше смяна към всички отбранителни категории, като скобите получиха третото най-голямо нарастване:

И както посочихме неотдавна, запасите от скоби се оправят добре във времена на проблеми. FBT и стоките за бита съумяха да се показват позитивно по време на срутва на dotcom:

И въпреки да получиха огромен удар по време на огромната финансова рецесия, те победиха пазара с 20 пункта:

И, както можете да видите на първата графика нагоре, скобите демонстрираха повтаряне (не)постижение през ужасната инфлационна година 2022.

Как FBT и фирмите за домашен артикули станаха толкоз дълбоки необичан? Лорън Либерман, анализатор в Barclays, споделя, че проблемите на секторите се свеждат до растежа на приходите, който е подложен на напън заради редица аргументи. Съвсем неотдавна заплатите не съумяха да се оправят с инфлацията, оставяйки потребителите да пестят. В случая с храната и напитките има въпроси по отношение на това дали навиците за консумация са се трансформирали вечно, изключително с появяването на медикаментите GLP-1. И най-после, има дългогодишна наклонност, прекратена единствено за малко от Covid-19, нишовите марки да вземат дял от националните марки. Либерман показва Procter & Gamble, който в последното си позвъняване до вложители сподели, че единствено 24 от неговите топ 50 комбинации държава/категория са държали или са нараснали дяла си през тримесечието.

Но в случай че смятате, че казусът със заплатите е повтаряем, че закуската ще се завърне и че националните марки храни и артикули за дома могат да съживят предложенията си, вие имате учредения за покупка, изключително в случай че смятате, че изкуствено сривът на разузнаването е действителна опция. Ако инфлацията е едно от терзанията ви, причините за покупка стават още по-силни: наподобява, че главните скъпи бумаги ще надминат облигациите при стагфлация. И най-после, най-малко през последните няколко дни, инерцията се обръща в интерес на групата.

Има единствено един проблем: акциите не са толкоз евтини. Подсекторите FBT и домашен артикули се търгуват със забележителна отстъпка по отношение на пазара, само че като се има поради ниският им напредък, те не наподобяват задоволително евтини, с цел да привлекат твърдо търсещите стойност. Ето 15-те най-големи по пазарна капитализация:

Вълнуващо? Евтино? Не. Но в случай че се страхувате от AI злополука, трупането на храна и сапун не е ужасна концепция.

Едно положително четиво

Толкова доста неща.

FT Unhedged подкаст

Не можете да получите задоволително Unhedged? Слушайте нашия нов подкаст за 15-минутно гмуркане в най-новите пазарни новини и финансови заглавия, два пъти седмично. Вижте последните издания на бюлетина тук.