Японският фондов пазар се завръща след 34 години, но страната е дълбоко променена
В края на 1989 г. няма човек, който да символизира по-добре следвоенния възход на Япония до икономическа суперсила от Акио Морита, съоснователят на Sony, който изуми света с $3 bn придобива Columbia Pictures.
Същата година неоторизиран английски превод на експлозивно есе, на което той е съавтор, озаглавено „Япония, която може да каже не“, стана вирусен сред американския елит. Позовавайки се на краткосрочността на американския бизнес, Морита предупреди: „Може никога да не успеете да се конкурирате с нас.“
Това беше проява на арогантност, за която той по-късно съжаляваше, но брилянтно улови настроения в Япония, тъй като нейните компании и милиардери доминираха в класациите на най-ценните и най-богатите в света.
В четвъртък борсовият индекс Nikkei 225 най-накрая надмина нивото, достигнато преди 34 години. Но изчезна усещането за еуфория или постижение, което преобладаваше през 1989 г., когато японският износ на автомобили и телевизори скочи и покачването на цените на имотите изглеждаше неудържимо.
Докато светът се бори да овладее инфлацията през изминалата година Япония все още не е обявила официално излизане от дефлацията и остава единствената страна с лихвени проценти под нулата. Най-ясната заплаха за САЩ сега е възходът на Китай, докато Япония отстъпи предимството си в потребителската електроника и чипове на съперниците си в Южна Корея и Тайван.
Тогава политиците повишаваха данъците и лихвите, за успокойте всичко, каза Йеспер Кол, пазарен коментатор, който беше икономист във Warburg. „Днес те са ол-ин за растежа и се притесняват от риска от връщане на дефлацията.“
През 1989 г. Япония беше ол-ин в своя бич. Днес националната Япония не е дори леко оптимистична.
Според проучване на Nippon Foundation от 2022 г. сред 17-19-годишни в Китай, Индия, Обединеното кралство, САЩ, Южна Корея и Япония, младите японци има далеч най-нисък процент (13,9 процента), които смятат, че страната ще се подобри.
Докато Япония сега привлича глобални инвеститори, „не бива да й се радваме твърде много“, каза Такеши Ниинами, главен изпълнителен директор на група за напитки Suntory и председател на бизнес лобито на Японската асоциация на корпоративните ръководители. „Йената е евтина и се страхувам, че инвеститорите внезапно ще си тръгнат и ние ще останем с празно поле.“
Икономика 1989
2024
С наближаването на 80-те години В края на краищата Токио празнуваше едно звездно десетилетие, през което икономиката нарастваше средно с 4 процента годишно на фона на скок в цените на акциите и имотите.
Но до лятото на 1989 г. Казуо Уеда, настоящият управител на Японската централна банка, който по това време преподаваше в Токийския университет, вече беше притеснен. „Неотдавнашният ръст на японските акции е балон и може да се спука всеки момент“, предупреди той в колона за вестник Nikkei.
През май същата година централната банка започна да повишава лихвените проценти от инфлацията, увеличавайки дисконтовия си процент от 2,5 процента на 6 процента до август 1990 г. Тъй като цените на активите се сринаха, финансовите институции и предприемачите на имоти се бореха да се отърват от лошите кредити, предизвиквайки банкова криза. BoJ започна да намалява лихвените проценти и до 1999 г. инфлацията беше под нулата.
Японската икономика навлезе в дълъг период на стагнация през 2000-те години, когато икономиката нарастваше средно само с 0,7 процента. Тъй като леката дефлация продължи, хората престанаха да вярват, че цените или заплатите ще се покачат. Дългът също се е увеличил. МВФ очаква съотношението на публичния дълг към брутния вътрешен продукт на Япония да достигне 256 процента през 2024 г., в сравнение с 65 процента през 1989 г.
Днес икономиката е в повратна точка. Банката на Япония се готви да започне постепенното си излизане от ултра-хлабавата си парична политика още тази пролет. Все повече компании повишават цените, а недостигът на работна ръка допринася за по-високите заплати.
В реч в началото на февруари Шиничи Учида, заместник-управител на BoJ, изрази оптимизъм: „Сега сме изправени пред възможността да избухнем на мисленето и поведението на дефлационния период.“
Все пак има малко усещане за еуфория. Икономиката се свива в две последователни тримесечия, като потреблението на домакинствата остава слабо. „Не бих нарекъл това балон“, каза Коджи Тода, фонд мениджър в Resona Asset Management. „И все още няма сигурност за преодоляване на дефлацията.“
Бизнес
1989
2024
Когато Nippon Steel обяви офертата си за поглъщане на US Steel на стойност 14,9 млрд. долара през декември, банкерите видяха покупката като знак за връщането на японските богати на пари компании на глобалните пазари.
Но ако сделките за сливания и придобивания от 80-те години на миналия век бяха демонстрация на амбициите на Japan Inc. трябва да намерят нови приходи извън своя бързо застаряващ и свиващ се вътрешен пазар.
След вътрешна банкова криза и фалита на Lehman Brothers през 2008 г., японски групи като Sony, Panasonic и Hitachi навлязоха в дълъг и болезнен период на преструктурирането.
През 1989 г. японските компании, особено банките, доминираха в глобалния топ 10 по пазарна капитализация. В момента нито една японска компания не влиза в топ 10.
Днес Toyota се издигна до най-големия производител на автомобили в света по продажби и най-ценната компания в Япония. Sony, която сега е по-известна със своя развлекателен бизнес и игри за PlayStation от преносимия музикален плейър Walkman, е класирана на трето място, докато производителят на полупроводниково оборудване Tokyo Electron е пети.
През 1989 г. шестима от 10-те най-богати хора в света бяха японци. Начело в списъка беше Йошиаки Цуцуми, бившият собственик на Seibu Railway, чието богатство Forbes оцени на 15 милиарда долара.
Сега само трима японци са класирани сред 100-те най-добри милиардери в света, заедно с Тадаши Янай , основател на собственика на Uniqlo Fast Retailing, и семейството му се класираха на 30-то място с приблизителна нетна стойност от $40 милиарда.
По отношение на приходите, японските компании излязоха от периода на нисък растеж със здрави баланси. Според данни на финансовото министерство нетните печалби, генерирани от японските нефинансови компании, са се увеличили повече от четири пъти до 74 трилиона йени (493 милиарда долара) от фискалната 1989 г. до фискалната 2022 г., докато размерът на дивидентите, които са платили на акционерите, е скочил осем пъти до 32 трилиона йени през същото време период.
Десетилетия на дефлация и икономическа стагнация обаче също така отслабиха апетита за инвестиции, оставяйки компаниите да седят върху огромна купчина пари от 343 трилиона йени.
Приблизително половината от компаниите, изброени в най-високото ниво на борсата в Токио, имат подценени акции, със съотношения цена/счетоводна книга под единица, което подтиква ръководителя на Japan Exchange Group да пусне име и срам кампания за оказване на натиск върху бизнеса да предоставя по-високи оценки.
„Текущият ръст на акциите не отразява непременно действителната сила на японските компании“, каза на пресконференция Масаказу Токура, председател на мощната бизнес федерация на Япония Keidanren този месец.
Япония и светът
1989
2024 г.
През декември 1989 г., само две седмици преди Nikkei да достигне своя връх, Ясумичи Моришита похарчи 100 милиона долара за картини на Винсент ван Гог, Клод Моне, Пиер-Огюст Реноар и Пол Гоген на търгове на изкуство в Ню Йорк. Месец по-рано имотният магнат Томонори Цурумаки влезе в новините, като купи Les Noces de Pierrette на Пабло Пикасо за 51 милиона долара.
През 1989 г. световният пазар на изкуство беше все по-в плен на силата на йената и японския реал имотен балон. Стремежът на Япония към изящното изкуство беше символ на страна, която внезапно пожела - и можеше да си позволи - да купи всичко. Туристите му изглеждаха навсякъде, а компаниите му също си проправяха път на всеки пазар или сделка. „Ако не искате Япония да го купи, не го продавайте“, отбеляза съоснователят на Sony Акио Морита, когато го попитаха за покупката на Columbia Pictures от неговата компания.
До 1989 г. Япония също започна да си направи име като един от най-изтъкнатите износители на мека сила в света и на идеята, че Япония като страна и култура има нещо уникално, което да сподели със света. Hello Kitty, Mario, Gundam и Sonic очароваха и силата на Япония да забавлява се превърна в една от нейните най-известни суперсили.
Когато фондовият пазар наближи своя връх, Nintendo пусна ръчната конзола Game Boy – машина, която ще продължи да продава повече от 100 милиона единици по целия свят и ще постави физически японски игри, японска поп-културна естетика и Pokémon в джобове по целия свят. Само три дни преди пика на Nikkei, публиката в САЩ видя за първи път Akira, основополагащото аниме, което ще създаде глобално поколение фенове на японски анимационни филми.
През 2024 г. Япония запазва голяма част от тази мека сила и значителен запас от богатство, но е загубил голяма част от превъзходството си. Китай изпревари Япония като основен икономически съперник на САЩ, iPhone се превърна в устройството в джоба на всеки, а парите от Близкия изток и други суверенни богатства правят престижни покупки по целия свят.
Изкуството, закупено с такова хващащо окото дело на Моришита и Цурумаки през 1989 г. се оказа в ръцете на кредиторите — както и много други активи, натрупани в балона, след като започнаха фалитите и глобалният имидж на Япония започна да се колебае.
Обществото
1989
2024
Японската брокерска компания — тогава най-голямата къща за ценни книжа в света — резервира много от най-добрите ресторанти месеци предварително, съревновавайки се с Nikko, Daiwa, Yamaichi и други подхранвани от балон къщи за ценни книжа за най-добрите места за раздуване на раздути сметки за разходи.
През 1989 г. корпоративните разходи на Япония за развлечения достигнаха почти 5 трилиона йени, удобно повече от целия бюджет за отбрана на страната от 3,9 трилиона йени през тази година . Близо три и половина десетилетия на дефлация и корпоративно затягане на коланите по-късно, колективните разходи за развлечения на Япония никога не са възстановили пика си и са били 3,9 трилиона йени през 2019 г. преди Covid. Бюджетът за отбрана през фискалната 2023 г. междувременно беше 6,8 трилиона йени.
Но усещането за неудържимо създаване на богатство и решимостта да му се насладите надхвърли корпоративните раздели, тъй като Япония се отдалечи далеч от своята сурова следвоенна ера.
Въпреки загрижеността относно нарастването на населението, това все още се чувстваше през 1989 г. като млада Япония. Средната възраст в страната беше 37,2 години, а Япония беше в бум на караоке зали, зали за боулинг, хиподруми и курортни хотели. Бъдете
