Южният скок на растеж създава икономика на еврозоната с две скорости

Четирите най-големи южноевропейски стопански системи са изпреварили Германия с към 5 % от 2017 година насам, което акцентира двускоростното възобновяване на района от скорошни разтърсвания, съгласно изследване.

Италия, Испания, Португалия и Гърция са добавили общо над 200 милиарда евро БВП — повече от цялата португалска стопанска система — поправено по отношение на цените през последните шест години, до момента в който Брутният вътрешен продукт на Германия се е нараснал единствено с 85 милиарда евро, съгласно разбор, осъществен от консултантската компания Capital Economics за Financial Times.

Икономиката на Германия съвсем не е повишена, откогато пандемията на ковид удари през 2020 година, откакто внезапното закъснение в нейния голям индустриален бранш беше изострено от покачването на цени на силата след нахлуването на Русия в Украйна.

За разлика от тях, южноевропейските страни бяха подкрепени от възобновяване на туризма след премахването на пандемичните ограничавания, както и от по-слабото им излагане на индустриалния спад и загубата на на ниска цена съветски газ.

Андрю Кенингам, основен европейски икономист в Capital Economics, сподели, че продукцията на четирите най-големи страни в Южна Европа е „ в този момент повече от 5 % по-голяма “ от тази на Германия.

Но скокът на растежа от 2017 година насам единствено отчасти обърнаха позицията, която изгубиха след финансовата рецесия от 2008 година, след която доста стопански системи в „ периферията “ на еврозоната претърпяха банкови рецесии и се нуждаеха от избавяне на дълга.

„ „ Периферните “ бяха 20 % по-голям [от Германия] преди световната финансова рецесия “, добави Кенингам.

Относителното предимство на южните страни наподобява е помогнало на Европейската централна банка да поддържа необятен консенсус по отношение на момента на евентуалните понижения на лихвените проценти, той сподели, като множеството определящи цените алармират, че това евентуално ще стартира през юни, в случай че ценовият напън продължи да понижава.

„ За разлика от по-голямата част от последното десетилетие, южните стопански системи явно не се нуждаят от по-свободна парична политика от сърцевината “, сподели Кенингам. „ Ако не друго, противоположното може да е правилно. “

Икономиката на еврозоната с две скорости също оказа помощ да се стесни разликата сред това, което коства заемането на южноевропейските страни спрямо Германия. Спредът сред доходността на 10-годишните облигации в Италия и Германия — деликатно следен индикатор за финансов стрес — неотдавна потъна до най-ниското си равнище от 2021 г. 

Южни страни, в това число Италия и Испания, третата и четвъртата по величина в еврозоната надлежно стопанските системи се чака да продължат да се показват по-добре през тази година, защото не престават да порастват устойчиво, до момента в който Германия и други северни стопански системи като Австрия и Холандия остават в застой.

Кенингам сподели, че чака квартетът групово да се разшири с 1% повече от Германия сред края на тази година и 2026 година Но той и други икономисти се съмняват, че наклонността ще продължи доста след тази точка.

Неотдавнашно изследване на холандската банка ING откри, че Австрия, Белгия, Франция и Холандия са изгубили конкурентоспособността на разноските за труд заради бързото повишаване на заплатите през последните четири години, до момента в който това се е подобрило в Италия, Испания, Гърция и Ирландия като резултат от усъвършенствания в продуктивността. Конкурентоспособността на немската работна ръка беше постоянна.

Друг фактор е фондът за възобновяване на Европейски Съюз от 800 милиарда евро, чиято композиция от грантове и евтини заеми в подмяна на стимулиращи растежа структурни промени облагодетелства най-вече южните страни. Италия и Испания и първите и вторите по величина бенефициенти на фонда.

Рафаел Доменек, основен икономист в испанската банка BBVA, сподели, че растежът на Испания е бил подтикван от високата имиграция, която е нараснала работната мощ с 1,1 % предходната година. Но той предизвести: „ Като се имат поради ниските вложения в Испания на население в трудоспособна възраст и [очакван спад в] растежа на продуктивността, се колебая, че тази разлика в растежа може да продължи в бъдеще. “

Петте водещи института за стопански проучвания в Германия предходната седмица понижиха прогнозите за напредък на страната си за 2024 година от 1,3 % на 0,1 %. Но те предвиждат, че растежът ще се възвърне до 1,4 % през идната година.

Янис Стурнарас, началник на гръцката централна банка, сподели пред FT, че огромна част от неотдавнашното изпреварване на южните страни се дължи на „ коригирането на бизнеса на Германия модел към новите действителности “ на по-скъпа сила и по-нисък експорт за Китай, само че той добави: „ Не мисля, че това е непрекъснато “. фискална политика за понижаване на държавния бюджетен недостиг покрай 2 % предходната година, с цел да се съобразят с връщането на ограничаващото предписание на страната за ограничение на дълга.

За разлика от това, южните страни поддържат по-благоприятна фискална позиция, като Италия бюджетният недостиг се увеличи до 7,2% през предходната година.

Италия възнамерява да ограничи разноските, с цел да извърши неотдавна възобновените фискални правила на Европейски Съюз, което значи, че нейното предимство се чака да изчезне. Кенингам сподели, че съвсем целият напредък на Италия от 2019 година насам произтича от скъпите „ супербонусни “ данъчни тласъци, които подтикват частното строителство, само че намаляването на схемата прави такова разширение „ неустойчиво “.