Законопроектът на Тръмп е голям, но не е красив
След много дебати републиканците от американските къщи постигнаха споразумение за многомилиардния законодателен план на Доналд Тръмп за намаляване на данъците. Във вторник президентът на САЩ призова партията си да одобри „големия си красив законопроект“ при рядко посещение в Капитолия на САЩ. Сега тя очаква одобрение от Камарата на представителите. Ако бъде приет, той ще продължи към Сената. Законодателите трябва да мислят два пъти. Тръмп получава брандирането на законопроекта само отчасти правилно. Наистина е огромно. Това може да повиши дълга на САЩ с повече от 3,3tn през следващото десетилетие. И все пак, в сегашната си форма, икономическите последици рискуват да бъдат далеч по -грозни, отколкото президентът представя.
Притесненията относно нарастващата купчина дълг на Америка предшестваха втория мандат на Тръмп. Но невредим подход на администрацията му при разработването на политики предизвика допълнителна тревога. Миналата седмица Moody понижи САЩ от най-добрия си Triple-A суверенни кредитен рейтинг, превръщайки се в последната от големите три агенции за кредитен рейтинг, които направиха това. Това ни тласна дългосрочните разходи за заеми още по-високи. През последните месеци Програмата за тарифите за спиране на Белия дом също повдигна въпроси относно статута на безопасно убежище на американските активи, който оказва натиск върху доходността на Министерството на финансите.
Фискалните планове на Тръмп добавят обида към нараняването. Законопроектът ще изтласка съотношението дълг към БВП с около 25 процентни пункта до рекордните 125 на сто до края на 2034 г., според прогнозите на Комитета за отговорен федерален бюджет. Очаква се годишният дефицит като дял от икономиката да нарасне до 6,9 на сто, от около 6,4 на сто. Това поражда риска от по -рязко и безредно увеличение на разходите за заемане в САЩ, тъй като опасенията за устойчивостта на дълга в САЩ нарастват.
Пакетът доставя на някои от ключовите обещания на президента. Той удължава намалението на данъците, приет в първия му мандат, като същевременно намалява данъците върху съветите и заплащането на извънреден труд. Разходите са заделени за отбрана и сигурност на границата. На други места законопроектът е по -щедър, повишава данъчния кредит за деца и стандартното приспадане на данъка върху доходите. Има и по -силни от очакваните инвестиционни стимули за производствените съоръжения. GOP е поставил клаузи за залез на някои от големите, за да изглежда по -приятен. Но много от намаляването на данъците ще бъде трудно да се обърне.
Всяко стимулиране на домакинствата и компаниите ще бъдат ограничени от усилията на SlapDash на законопроекта за компенсиране на разходи. Например, има значителни съкращения на правата на Medicaid, които биха могли да оставят милиони уязвими американци без покритие на здравно осигуряване. Законопроектът дава най -големия удар на най -добрия квинтил на печелившите, докато долните 40 на сто са по -лоши до 2026 г., според бюджетния модел на Пен Уортън. Намаляването на зелените данъчни кредити съгласно Закона за намаляване на инфлацията също намалява общите печалби за бизнеса.
Като цяло се очаква законопроектът да събере БВП на САЩ само с 0,5 % през следващото десетилетие. Белият дом твърди, че прогнозите игнорират ефектите от по -широката си политическа програма. Това вероятно е честно. Въпреки че тарифните ставки са несигурни, приходите от митнически условия могат да помогнат за финансирането на допълнителните разходи. Това каза, че хитът на икономическия растеж от вносни задължения на Тръмп ще повече от компенсиране на тласъка от неговия фискален пакет, според Goldman Sachs. По -високият темп на растеж е от съществено значение, за да се постигне траекторията на дълга на Америка до по -устойчива основа.
Проходът на законопроекта не е гарантиран. Републиканците имат само тясно мнозинство както в Камарата, така и в Сената, а програмата на Тръмп създаде разкол между фискалните му ястреби и загрижените за въздействието на съкращенията върху по -бедните избиратели. Може да се развива. Но в крайна сметка пазарът на облигации ще има последната дума. Без сериозни опити да се възползват от разходите в САЩ, реакцията на инвеститорите няма да е доста.
