Залогът на Nippon Steel за САЩ може да бъде „катализатор“, отприщващ вълната от сливания и придобивания в Япония

Десет часа след като зашемети пазарите с най-голямото придобиване в историята на компанията, президентът на Nippon Steel Ейджи Хашимото имаше втора изненада: най-големият производител на стомана в Япония все още беше отворен за „всяка друга добра възможност, която се появи“.

Неговите коментари във вторник последваха обявяването на офертата на Nippon за поглъщане на стойност 14,9 милиарда долара за US Steel, сделка, която ще направи комбинираната група третата в света най-големият производител на стомана.

Сделката бележи най-голямото задгранично придобиване на Япония тази година и сигнализира, че богатите на пари корпорации в страната се завръщат на глобалните пазари като едни от най-гладните стратегически купувачи в света, казаха банкери и адвокати по сливания и придобивания в Япония.

Японски компании от различни индустрии предпазливо планират придобивания за много милиарди долари, тъй като компаниите търсят растеж извън свиващия се вътрешен пазар, казаха трима базирани в Токио банкери за сливания и придобивания.

Кен Лебрун, базиран в Токио партньор за сливания и придобивания в Davis Polk & Wardwell, каза, че има нарастващи признаци, че 2024 г. ще донесе дългоочаквано възстановяване на японските изходящи сделки след затишие по време на пандемията, като лихвените проценти извън Япония започват очаквания си спад.

„Амбициозното придобиване на US Steel от Nippon Steel може да действа като катализатор за насърчаване на други японски компании най-накрая да действат по своите дългосрочни стратегически планове за разрастване в чужбина“, каза Лебрун.

Акциите на Nippon Steel затвориха с 2,8% във вторник, тъй като инвеститорите оцениха стратегическата стойност на придобиването. Офертата на Nippon Steel, залог за скок в производството в САЩ, воден от субсидии, беше почти двойно по-висока от офертата от Cleveland-Cliffs през август.

Сделката, която трябва да бъде одобрена от американските регулатори, среща съпротива от сенатори и United Steelworkers, един милион силен синдикат.

Във вторник трима републикански сенатори изпратиха писмо до министъра на финансите Джанет Йелън с искане Комитетът по чуждестранни инвестиции в САЩ, който проверява международните придобивания, да започне преглед на сделката.

„[Cfius] може и трябва да блокира придобиването на US Steel от NSC, компания, чиято вярност очевидно е към чужда държава и чието досие в Съединените щати е дълбоко погрешно“, пише JD Vance от Охайо , Джош Хоули от Мисури и Марко Рубио от Флорида.

Сенатори от Демократическата партия също изпратиха писмо във вторник до президента на Nippon Steel, оплаквайки се, че профсъюзът на United Steelworkers не е бил консултиран или уведомен преди обявяването на споразумението,

Японските компании са под контрол нарастващ натиск за осигуряване на растеж в чужбина чрез придобивания поради свиващия се вътрешен пазар и по-силните призиви от страна на акционерите за по-ефективно разполагане на капитала.

Стратегическите купувачи, които търсят цели в САЩ, се радват на предимство, каза друг базиран в Токио адвокат. Китайските компании не се конкурират за толкова много американски компании в резултат на нарастващото геополитическо напрежение между Пекин и Вашингтон. Междувременно по-високите лихвени проценти в САЩ карат компаниите за частен капитал да се оттеглят от сделките, докато финансовата среда не се подобри.

Друг ръководител на сливания и придобивания в глобална инвестиционна банка каза, че сделката с Nippon Steel „ще вдъхнови други японски компании да действам”. Но той отбеляза, че докато компаниите имаха апетит за изходящи придобивания, няколко транзакции се провалиха по-рано тази година, тъй като бордовете на компаниите не желаеха да поемат рискове на фона на несигурната глобална макро среда.

Покупката на Nippon Steel също се е случила на фона на драматично променяща се вътрешна среда за сключване на сделки, казаха съветници по сливания и придобивания. Акционерите настояват японските компании да обмислят продажбата на неосновни бизнеси и вътрешна консолидация, за да отключат стойност и да станат по-конкурентоспособни.

Стойността на японските компании, сключващи сделки на вътрешния им пазар, се повиши до най-високата стойност ниво от 2005 г., според доставчика на данни Recof, достигайки 7,7 трилиона йени през 2023 г. Тази цифра беше увеличена от внезапен вълна от изкупувания от ръководството и непоискани оферти за поглъщане през декември, включително предложеното изкупуване от ръководството на издателя Benesse и непоисканата оферта от Dai- ichi Life за доставчика на корпоративни предимства Benefit One.

Ревизията през юни на насоките за справедливо поглъщане в Япония помогна за внезапния скок в сключването на сделки, казаха банкери. В преразглеждането Министерството на икономиката, търговията и промишлеността (Meti) призова компаниите да създадат специални комисии, които да проучат изцяло входящите оферти, вместо историческия модел на отхвърлянето им от висшето ръководство.

„Пазарът и банкерите започнаха да се съсредоточават повече върху вътрешната консолидация и вътрешните транзакции и това се дължи отчасти на новите насоки за поглъщане на Meti, повишаващите се нива на активизъм и по-слабата йена“, каза Коичиро Дои, ръководител на сливания и придобивания и инвестиционно банкиране в JPMorgan Japan.

Въпреки че банкерите и директорите на частния капитал прогнозираха, че изкупуването от ръководството може да се превърне в един от най-големите двигатели на сделките в страната през следващите години, има нарастващо очакване, че Япония най-накрая може да започне да вижда повишени нива на непоискани оферти и дори враждебни поглъщания, тъй като дългогодишното табу срещу практиката е премахнато от натиска на акционерите.

Японските компании отдават „твърде голямо значение на хармонията, което може да подкопае международната конкурентоспособност на корпоративна Япония“, каза Кенсаку Бесшо, ръководител на инвестиционното банкиране в Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities. „Насоките на METI се опитаха да намерят баланс и да премахнат по-екстремните негативни действия.“

Японските компании не възприемат непременно слабата йена, която падна с повече от 20 процента от началото на 2022 г. да бъде бариера за придобивания.

„Йената оказва влияние, но се развива в две посоки. Има компании, които ще помислят за изходящи сделки и, от гледна точка на йени, ще решат, че всичко изглежда много скъпо“, каза Ник Уол, партньор за сливания и придобивания в Allen & Overy в Токио.

„Но от друга страна , някои компании разглеждат [слабата йена] и решават, че наистина се нуждаят от поток от приходи извън йените и могат да го получат чрез придобиване.“

Последвайте ни в