Защо Google току-що издаде рядка 100-годишна облигация

Вижте всички тематики Връзката е копирана! Следвайте

Версия на тази история се появи в бюлетина Nightcap на CNN Business. За да го получите във входящата си поща, регистрирайте се гратис.

Инвеститорите са много уверени, че компанията майка на Гугъл, Alphabet, към момента ще бъде настоящо дружество през 2126 година

Когато една компания би трябвало да събере пари, тя нормално може да продаде акции или облигации. Тази седмица Гугъл потегли по пътя на облигациите. Но изборът да се включи по този начин наречената вековна облигация повдигна вежди по няколко аргументи.

Във вторник софтуерният колос издаде извънредно рядка корпоративна облигация с падеж след 100 години, част от многомилиарден заем, който компанията подхваща, с цел да подхрани своите AI упоритости.

Сега, дано просто подчертаем това за секунда: Гугъл, обществена компания с близо 4 трилиона $ с повече от 73 милиарда $ свободен паричен поток годишно, се обръща към пазарите на дълга, с цел да събере още повече пари. Това е по този начин, тъй като даже наличните пари на Гугъл от 126 милиарда $ стартират да наподобяват много оскъдни, когато компанията съобщи, че възнамерява да удвои разноските си за ИИ тази година – до зашеметяващите 185 милиарда $.

Вековните облигации са извънредно редки

Компаниите нормално не пускат такива извънредно дълготрайни облигации, тъй като фирмите не са склонни да съществуват постоянно. Хората също не са склонни да живеят толкоз дълго или да се радват доста, в случай че го създадат. Ако сте постоянен вложител, купуващ през днешния ден облигация на века на Гугъл, няма да сте в близост, с цел да я видите зряла, камо ли да извършите доста с нея. В последна сметка не можете да го вземете със себе си.

Но столетните облигации имат повече смисъл за институции като академични дарения или държавни управления, които се чака да останат с генерации.

Не е нечувано компания да ги издава, само че не е всекидневно. И не постоянно се е получавало отлично за тези, които са го създали.

Проблем със свръхувереността

IBM издаде своите 100-годишни облигации през 1996 година, когато господството й на софтуерната сцена не беше под въпрос. Но съвсем незабавно по-късно се появиха слаби съперници като Microsoft и Apple, с цел да откъснат статута на IBM на пазарен водач.

Друга икона от 90-те години, JC Penney, продаде 500 милиона $ от вековните си облигации през 1997 година, единствено с цел да се продадат тези облигации за стотинки за $ 23 години по-късно, когато търговецът на дребно подаде молба за фалит. (Притежателите на облигации са кредитори, тъй че те се оправят малко по-добре от финансовите вложители при банкрут, само че постоянно единствено нищожно.)

Последната американска компания, която издаде този тип дълг, беше Motorola през 1997 година (За децата: Motorola направи мобилни телефони и пейджъри. Пейджърите бяха тези устройства, които... знаете какво, просто го потърсете в Гугъл.)

„ В началото на 1997 година Motorola беше топ 25 корпорация с пазарна капитализация и 25 с най-високи доходи в Америка “, туитира вложителят Майкъл Бъри от известната „ Big Short “ в понеделник. „ Корпоративната марка Motorola през 1997 година беше класирана преди всичко в Съединени американски щати, изпреварвайки Microsoft... Днес Motorola е 232-рата по величина пазарна капитализация със единствено 11 милиарда $ продажби. “

Motorola към момента работи и към момента обслужва дълга си, което значи, че притежателите на облигации към момента получават заплащания. Но моментът на издаване на облигации на Motorola, бързо последван от постоянния им спад, сносно смачка всеки останал вкус за подобен дълготраен корпоративен дълг. Самата облигация не е причина за упадъка на Motorola, само че решението да се издаде изглеждаше като признак на класическо корпоративно надменност.

Това е относително дребен пазар

Има пазар за тези hundo облигации, само че той не е голям. Те в действителност имат смисъл единствено за институционални вложители на високо равнище, като животозастрахователни компании и пенсионни фондове, които имат дълготрайни отговорности за покриване.

Поне до момента наподобява, че пазарът е повече от податлив да даде на Alphabet прочут заем. И под някаква заслуга имам поради огромен товар: компанията събра близо 32 милиарда $ за по-малко от 24 часа, съгласно Bloomberg, който първи заяви за предлагането на 100-годишни облигации. Във вторник Alphabet продаде дълг, деноминиран в английски лири и швейцарски франкове, след продажбата на дълг за 20 милиарда $ в Съединени американски щати предходния ден. 100-годишните облигации бяха съвсем 10 пъти „ свръхзаписани “, което значи, че търсенето на вложителите надалеч надвиши предлагането.

Така че до момента в който облигацията hundo е извънредно предложение с някои злокобни исторически прецеденти (особено в технологиите), явно има прочут апетит за нея.

„ Мога да схвана за какво пазарът е припрян да им заема пари “, ми сподели Стив Сосник, основен пълководец в Interactive Brokers. „ Хората са подготвени да се насладят на облигациите, тъй като в по-голямата си част тези [Големи технологични] компании нямат огромна задлъжнялост и имат огромна дарба за облага и имат огромни парични потоци. “

Гугъл, по-специално, има някои неповторими функционалности, работещи в негова изгода, добави Сосник. Не на последно място: Компанията на процедура се трансформира в глобен от държавното управление монопол след правосъдно решение предходната година, в което се споделя, че въпреки Гугъл да нарушава антитръстовите закони, не би трябвало да трансформира фундаментално своя бизнес модел.

„ Ако възнамерявате да заемете пари на някого за 100 години, потвърден монопол евентуално не е неприятно място да отидете “, сподели Сосник.