Защо инвеститорите на Hipgnosis не могат да се споразумеят за цената на песен

Музикалните права не са лесни за ценообразуване. Комбинирайте продажби на звукозаписи, радио игра, доходи от турнета, стрийминг и медийно потребление и песните могат да създадат милиони долари. Но измененията във усета и метода, по който публиката слуша музика, могат да трансформират оценките.

От 2018 година насам фондът Hipgnosis Songs на Обединеното кралство е похарчил милиарди долари за закупуване на права за работа на реализатори, в това число рок групата Red Hot Chili Peppers и рапъра 50 Cent.

Изчисляването на цената на тези песни в този момент е комплицирано. След срив в цената на акциите, новият ръб, управителен от Роб Нейлър, някогашен ръководител на колегата на Hipgnosis Round Hill, се тормози, че оценката, предоставена от самостоятелни консултанти в Citrin Cooperman, е прекомерно висока.

Забавените резултати се откриха на чиста стойност на активите от 136 пенса на акция, или £1,6 милиарда, в края на предходната година. Текущата цена на акциите на Hipgnosis от 68 пенса допуска, че вложителите считат, че тази цифра към момента е повишена.

Оценките на музикалните права би трябвало да вземат поради разпознаването на изпълнителя плюс контрола на притежателя. Степента на това разделяне в Hipgnosis е незнайна, макар че компанията упорства, че огромна част от музиката може да бъде изцяло комерсиализирана. Бордът е назначил експерти банкери от Shot Tower Capital, с цел да схванат.

Подобно на Елвис, парите са цар. Официалната чиста стойност на активите на Citrin Cooperman понижава парите, които се чака да завоюва една ария, и изготвя чиста сегашна оценка. Но това не взема поради това, което вложителите може да са подготвени да платят.

Сделките избират да употребяват настоящите парични потоци — чист дял на издателя на езика на промишлеността. Това пресмята сумата, която притежателят на права получава след удръжки, като да вземем за пример понижение на приходите на актьор. Скорошни транзакции са осъществени при кратни на към 17 пъти NPS. Продажбата на портфолиото на Дейвид Боуи през 2022 година се ползва 20 пъти повече.

Защо тогава акционерите на Hipgnosis предходната година гласоподаваха срещу продажбата на част от портфолиото си за $440 млн. – разказано като 18,3 пъти NPS множествено?

За изчислението не са употребявани настоящи данни за приходите, споделя Sachin Saggar от Stifel. Растежът се форсира, подкрепят от стрийминг и концерти. Вземайки поради това, действителният мултипликатор за договорката евентуално е по-близо до 15 пъти. Изглежда, че акционерите са създали верния избор, отхвърляйки го.

При NPS от 17 пъти Stifel пресмята, че NAV на фонда е по-близо до 100p на акция. Това не дава отговор на изказванията на новия ръб, само че би понижило отстъпката в цената на акциите от половината до една трета.

Бордът се надява да притегли нови бъдещи претенденти за своя азбучник. Като се имат поради минали съмнителни оценки, те ще би трябвало да извършат деликатна надлежна инспекция.

Екипът на Lex изготвя своевременни мнения за финансовите трендове и огромните бизнеси. Бихме желали да чуем повече от читателите. Моля, кажете ни какво мислите в секцията за мнения по-долу или по имейл.