Защо стопяването все още продължава

Миналата година беше ужасна за финансови прогнози, само че съм благополучен да направя още една за 2026 година, която е, че акциите и другите рискови активи ще се покачат. Мръсотията към момента се плъзга от пазарите с тефлоново покритие, наподобява, че песимистите се отхвърлят от борбата и разтопяването е доста в ход.

Хвърляйки око на вероятностите на всички огромни капиталови банки и огромни мениджъри на активи, е съвсем невероятно да се откри песимист. Политиката на Съединени американски щати по отношение на търговията и намесата в централното банкиране остава ясна и сегашна заплаха за всеки портфейл, само че удивителната резистентност на пазара през 2025 година прави доста мъчно оправдаването на хленченето в профил. Мрачните дни на април, когато лъжливата световна комерсиална политика на американския президент Доналд Тръмп докара до спад на пазарите, са все по-далечен спомен.

„ През април, в случай че бяхте споделили на хората, че ще бъдем на рекордни върхове и гледаме стопански напредък от 2,4 процента ...  и че ще се движим надолу по скалата на комерсиалното напрежение, хората щяха да ви кажат, че това е най-хубавият случай сюжет “, сподели Александра Уилсън-Елизондо, световен съръководител на решенията за голям брой активи в Goldman Sachs Asset Management в Ню Йорк.

И въпреки всичко ето ни тук, живеем в най-хубавия от всички вероятни светове, със звездни корпоративни облаги, които са повлияли тежко на цените на активите в Съединени американски щати, преобладаващият финансов пазар в света. Големите вложители с подготвеност признават, че са зашеметени.

Това стои доста неловко наред с необятно публикуваното съмнение, че акциите, изключително софтуерните акции, са в балон и че стопанската система на Съединени американски щати демонстрира известни пукнатини.

Безпокойството от балон произтича частично от честото наличие на този роман в медиите, подозира Уилсън-Елизондо. Може би е по този начин, макар че освен мърморливи публицисти вършат този случай - даже майсторите на вселената на софтуерната промишленост свободно признават, че е настъпило прекалено обилие. Каквато и да е повода, безпокойството прониква във всеки диалог на пазарите и страховете от балон са най-хубавият метод да изразите това.

„ Хората се пробват да съгласуват представянето на класа активи, когато не всички данни са Златокоска “, добави тя. За разлика от именитата каша, някои (инфлацията) са прекомерно горещи, а други (данните за работните места) са в най-хубавия случай хладки.

Самият мащаб на искрящото пазарно показване през последните години също кара вложителите да стопират. Джордан Брукс, съръководител на макро тактиките в AQR Capital Management, споделя напълно почтено, че не може да ви каже по кое време, къде или за какво ще се развие идващият пазарен потрес. Никой не може, а смирението е подценявано качество във финансите. Но той прибавя: " Мога да кажа, че при толкоз разтегнати оценки, имам доста висока степен на убеденост, че перспективното пет до 10-годишно показване на пазара ще бъде по-лошо. Имам извънредно висока увереност там. "

Все отново, с всички евентуални дефекти, взети под внимание, настроението в първите дни на 2026 година остава „ OK doomer “. Wall Street счита, че се насочваме към страхотна година. Deutsche Bank планува растеж от 17% на референтния показател S&P 500 по отношение на актуалните равнища до края на 2026 година, като го увеличи до 8000. Няколко други авторитетни банки са струпани към зоната от 7500, от 6845 в този момент.

Анализаторите и вложителите споделят, че не са самодоволни от рисковете, които ги гледат в очите, и настояват, че се концентрират върху качеството и диверсификацията, като че ли нормално купуват остарели отпадъци единствено в един бранш. Но в случай че успеем да преживеем 2025 година цялостен, можем да преживеем всичко. Неуспехите са съвсем сигурни през идната година, някои евентуално тежки. Но малко на брой чакат те да се задържат. Купуването на дип е известно с причина.

Готино е да си черноглед. Кара те да звучиш интелигентен. Но в този момент е мъчно да се оправдае тази позиция. „ Определено виждаме, че пазарите са оптимистични, само че нашата базова линия е вярна “, сподели Карън Уорд, основен пазарен пълководец за Европа в JPMorgan Asset Management.

Федералният запас към момента понижава лихвите, най-малко към този момент, и държавните управления към момента харчат. Потенциалните данъчни отстъпки в Съединени американски щати ще наподобяват и ще се усещат на хората като безвъзмездни пари, което евентуално ще даде потребен подтик на потребителите. 

Силното показване на пазарите през 2025 година докара до „ комплициране “, сподели Уорд. " Как стана по този начин, че имаме цени и геополитиката е мрачна и френското държавно управление се провали два пъти и пазарите са на рекордно високи равнища? Това е въпросът, който ни задават от самото начало. "

Част от отговора би трябвало да бъде паричният и фискален тласък, отритнат от централните банки и държавните управления като отговор на видимо всяка рецесия. Настъпи честен риск и това е изцяло разумен отговор на всичко, което сме виждали на пазарите от десетилетие и половина.

Проклети да са фундаменталните правила. В ерата на пасивни вложения с елементарно следене на показателя и надеждна безпроблемна финансова поддръжка за всеки потрес, стартира да се усеща, че единственият път е нагоре. Пазарите наблюдават размера на парите, които се изливат към тях, а освен детайлите на активите под тях, което значи, че негативните шокове би трябвало да бъдат в действителност големи, с цел да ги избият от курса. 

Това е неловко за тези, които към момента са обвързани със странни понятия като корпоративна тактика и резистентност на държавния дълг, само че вие се борите с мощта на Фед и държавното управление на Съединени американски щати в битката с рецесията на собствен риск. Изглежда, че тази година малко на брой считат да си създадат труда да опитат.